J'ai suivi de près le graphique ETH-BTC dernièrement et il y a quelque chose qui mérite notre attention. Le schéma que nous voyons en ce moment commence à ressembler à une répétition de la configuration qui a lancé le dernier cycle haussier majeur, et honnêtement, c'est assez fou à quel point la structure paraît similaire.

Voici ce qui a attiré mon regard : Ethereum a atteint un point bas par rapport à Bitcoin environ neuf mois avant que l'or n'atteigne son sommet récemment. Avance rapide jusqu'à maintenant, et ETH a déjà chuté d'environ 31 % depuis ce point. Ça vous semble familier ? Parce que cette séquence exacte s'est déroulée avant la dernière grande hausse, sauf qu'à l'époque c'était une chute de 30-40 % qui avait convaincu tout le monde que la tendance était complètement cassée. Spoiler : ce n’était pas le cas. Cette chute brutale s’est avérée être le point bas.

Ce qui s’est passé ensuite est la partie intéressante pour le prochain cycle crypto haussier. Lorsque l’or a commencé à se refroidir et que la position défensive s’est dénouée, le capital a fortement tourné vers des actifs à plus haut bêta. Ethereum a connu une hausse de plus de 300 % par rapport à Bitcoin, et c’est ce qui a aidé à déclencher la montée du marché plus large. La mécanique était simple : l’argent sortait des refuges sûrs pour revenir dans des cryptos plus risquées.

La raison pour laquelle cela importe maintenant, c’est que les conditions semblent structurellement similaires, même si elles ne sont pas identiques. Nous sommes à ce même niveau de baisse historique où la reversal s’est produite auparavant. Les données de QCP montrent que les traders achètent toujours des protections contre la baisse, mais l’urgence est bien moindre qu’ lors des ventes massives de l’année dernière. C’est en fait révélateur – cela suggère de la prudence plutôt que de la panique, ce qui donne une énergie différente.

Ce qui est intéressant, c’est la tension entre le fait que la position défensive reste attrayante et que la crypto semble épuisée. Les fondamentaux à long terme de l’or n’ont pas vraiment changé selon les grands investisseurs, donc il y a encore une demande structurelle qui maintient cette offre. Pendant ce temps, la crypto a été suffisamment malmenée pour que, si la liquidité se stabilise, la rotation du capital pourrait s’accélérer rapidement.

Les niveaux actuels montrent Bitcoin autour de $73K et Ethereum à environ 2,28K $, donc nous ne sommes pas encore à de nouveaux sommets. Mais la configuration pour le prochain environnement crypto haussier commence à ressembler moins à une faiblesse et plus à une tension prête à exploser. Le ratio ETH-BTC est essentiellement une jauge de tempérament à ce stade – il indique si le capital tourne de nouveau vers des actifs à plus haut bêta ou reste défensif. Si la dominance de Bitcoin commence à se relâcher et que la liquidité se stabilise, les choses pourraient bouger rapidement. Les chevaux ne marchent généralement pas quand ils finissent par se mettre en mouvement.

Les marchés anticipent aussi certains niveaux intéressants. Les marchés de prédiction estiment que Bitcoin pourrait atteindre 105K à un moment donné en 2026, bien que les chances de dépasser 126K soient d’environ 29 %. Pas vraiment un consensus sur des niveaux lunaires, mais la trajectoire sur laquelle parient les gens semble toujours en faveur d’une hausse à partir d’ici.

Le marché asiatique plus large montre déjà un certain sentiment de prise de risque avec le Nikkei en hausse de 2,4 % grâce à l’optimisme autour de l’accord commercial, donc il y a au moins un peu de vent favorable. La question est de savoir si cela se traduira par le scénario de prochain cycle haussier crypto que nous attendons, probablement en fonction de l’amélioration des conditions de liquidité et du début de la rotation du capital hors des trades défensifs. Le schéma est là. La question est de savoir si le marché a la conviction pour le suivre.