Le vent tourne ! Le volume des échanges d’or et de pétrole dépasse celui de $SOL, les dérivés en chaîne traversent une rude période de purification « du virtuel vers le réel ».

Les tendances du marché de la cryptographie, en effet, subissent des changements fondamentaux. Certains observateurs du marché ont révélé cette évolution avec un ensemble de données : sur une plateforme de trading de contrats perpétuels décentralisée, le volume des échanges d’or et de pétrole s’est stabilisé dans le top cinq, dépassant même des actifs cryptographiques grand public comme $SOL ou $XRP. Cela était inimaginable auparavant.

La clé de cette transformation réside dans la concrétisation des besoins des utilisateurs. Lorsque le mythe de la richesse facile perd son filtre, les traders commencent à ne payer que pour une expérience de trading réelle. Actuellement, les principales plateformes décentralisées de contrats perpétuels peuvent rivaliser avec les échanges centralisés en termes de vitesse de correspondance, de profondeur de marché et de coûts de transaction, voire surpasser dans certains aspects.

Un point souvent évoqué est que « décentraliser pour décentraliser » est la plus grande demande factice de cette industrie. Les utilisateurs ne paieront pas simplement pour ces quatre mots. Ce n’est que lorsque l’expérience sous-jacente égalera ou dépassera celle des concurrents centralisés que la décentralisation et la gestion autonome des fonds deviendront de véritables avantages dominants.

En ce qui concerne la capture des tendances du marché, la volatilité est essentielle. Récemment, les événements géopolitiques fréquents ont apporté suffisamment de fluctuations pour l’or et le pétrole, ce que recherchent les traders. Pour une plateforme à long terme, l’objectif n’est pas de prédire le prochain hotspot, mais de construire une liquidité sous-jacente et une infrastructure de correspondance suffisamment robustes pour répondre rapidement à la demande, quel que soit le cycle d’actifs.

La composition de la structure utilisateur évolue également. En période de volatilité, la proportion d’utilisateurs institutionnels augmente. D’un côté, dans un marché baissier, l’activité des petits investisseurs diminue ; de l’autre, la fonctionnalité de « trading privé » offerte par la plateforme devient une nécessité pour les institutions et fonds quantitatifs ayant des exigences élevées en matière de confidentialité de leur stratégie de trading. Parallèlement, la demande des petits investisseurs pour des « actifs générant des revenus » augmente significativement. Dans un environnement où la difficulté de trading augmente, ils préfèrent rechercher des actifs garantissant un rendement minimum tout en pouvant être utilisés comme marge à tout moment pour ouvrir des positions.

En regardant la prochaine phase, une tendance claire est que les projets seront plus proches de la réalité commerciale. Le modèle basé uniquement sur de grandes narrations est obsolète ; le marché valorise désormais les utilisateurs réels, les revenus réels et un flux de trésorerie sain. La « santé fondamentale » des projets sera examinée à la loupe, comme dans la finance traditionnelle.

Concernant la survie en période de marché baissier, un flux de trésorerie positif est considéré comme vital. Un produit capable de faire fonctionner un modèle commercial, de générer des revenus et de récompenser ses détenteurs constitue la base d’un développement à long terme. La réduction du bruit en période de marché baissier est en fait la meilleure période pour se concentrer sur l’itération du produit et le développement de l’équipe.

Actuellement, plus de 80 % des revenus des plateformes proviennent des frais de transaction, ce qui les rend fortement dépendantes de comportements de trading réels et de qualité. La logique sous-jacente du succès de la plateforme repose sur deux points : une extrême prudence dans la gestion des risques, et un mécanisme permettant une expérimentation rapide. Dans l’industrie de la cryptographie, survivre est plus important que tout ; seul celui qui reste en vie jusqu’au prochain vent porteur pourra décoller.

Le marché étant imprévisible, il vaut mieux livrer rapidement des produits et laisser le marché donner son retour, plutôt que de rechercher la perfection. En effectuant plusieurs petits essais, en acceptant l’échec, avec un taux de réussite de 10 à 20 %, on peut déjà considérer cela comme une réussite dans le domaine de l’innovation.

L’attention des plateformes a également changé. La phase initiale axée sur le volume total de verrouillage et de trading est révolue. Aujourd’hui, l’accent est mis sur le volume de contrats ouverts, en cherchant à identifier les traders de haute qualité dans le tunnel utilisateur, leur offrant une expérience optimale, afin qu’ils restent et paient des frais même sans anticipation de distributions gratuites.

Les market makers jouent un rôle central en tant que fournisseurs de liquidité. Sur les principales cryptomonnaies, l’importance d’un seul market maker pourrait diminuer, mais dans des domaines comme les actions en chaîne, les matières premières ou d’autres actifs du monde réel en longue traîne, leur rôle est crucial. Les exigences envers eux ne se limitent pas à la simple mise en ordre, mais incluent leur capacité à couvrir les risques en dehors de la chaîne, c’est-à-dire à réaliser rapidement des couvertures sur les marchés financiers traditionnels après avoir reçu des ordres.

Concernant la discussion sur les demandes factices de l’industrie, le point revient encore à « décentraliser pour décentraliser ». Les utilisateurs finissent par payer pour l’expérience du produit. La validation des contrats perpétuels comme besoin réel réside dans leur capacité à simplifier et rendre efficace le trading, en se détachant de la complexité des dérivés traditionnels.

En termes de choix technologique, les utilisateurs ne se soucient pas de savoir si la couche sous-jacente est L1 ou L2 ; ils veulent des coûts de transaction transparents et une expérience fluide. La création d’une chaîne d’application propriétaire offre une meilleure capacité de personnalisation et une résilience systémique, permettant d’optimiser la performance pour l’expérience de trading, comme la mise en œuvre de fonctionnalités de confidentialité ou une correspondance d’ordre ultra-rapide, tout en empêchant les attaques de type sandwich.

La confidentialité ici ne signifie pas une anonymat totale, mais plutôt que le contrôle des données revient à l’utilisateur. Les transactions sont cryptées par défaut pour éviter le pistage, mais en cas d’audit ou de besoin réglementaire, l’utilisateur peut générer une clé de visualisation pour partager l’intégralité des enregistrements avec des parties spécifiques, trouvant ainsi un équilibre entre confidentialité et conformité.

En ce qui concerne les différences dans le secteur, l’analyse du marché indique que différentes plateformes suivent des chemins de personnalisation distincts. Certaines privilégient une approche écosystémique sans permission, d’autres se concentrent sur l’amélioration de l’expérience de trading et l’innovation produit, en proposant par exemple un meilleur service pour les petits investisseurs, des stratégies d’introduction d’actifs à forte volatilité, ou des fonctionnalités de trading privé comme barrière concurrentielle.

Le plus grand concurrent commun à ces plateformes reste les échanges centralisés. La surévaluation actuelle du secteur des contrats perpétuels décentralisés concerne peut-être le titre de « premier » en soi. Le marché étant encore à ses débuts, avec des changements fréquents, une position de leader à un moment donné ne garantit pas un avantage durable. L’objectif réel n’est pas de se concentrer sur un seul adversaire, mais de créer des produits capables d’attirer dix fois plus d’utilisateurs, en migrant ceux des échanges centralisés.

La première règle pour capter les besoins réels est de communiquer davantage avec les utilisateurs et la communauté, afin de développer une intuition du marché. En revenant aux principes fondamentaux : les utilisateurs cherchent à gagner de l’argent, à économiser et à sécuriser leur capital. Sur cette base, il faut repérer les points douloureux que la majorité ignore ou n’a pas encore bien compris.

La différence fondamentale entre un carnet d’ordres au niveau protocole et un mécanisme d’automatisation de market making ne réside pas seulement dans la performance, mais aussi dans la diversité des stratégies de trading qu’ils peuvent supporter. Un carnet d’ordres supporte des types d’ordres plus complexes et des modèles quantitatifs, ce qui est essentiel pour attirer les traders professionnels et les institutions du secteur financier traditionnel.

Avec l’expansion des équipes, la clé pour maintenir l’exécution est la systématisation des objectifs et la délégation du pouvoir de décision. Maintenir une structure plate, permettant aux acteurs de première ligne de prendre des décisions basées sur des indicateurs commerciaux, évite que la croissance ne nuise à la capacité d’adaptation du marché.

En regardant le parcours de développement, trois tournants sont cruciaux : le lancement décisif des fonctionnalités de confidentialité, la réussite de l’émission de tokens et la validation du modèle commercial, ainsi que le lancement de la mainnet indépendante. La mainnet concrétise la vision dans le code sous-jacent, offrant le plus haut niveau de contrôle pour une personnalisation extrême de l’expérience de trading.

Après le lancement de la mainnet, le token de la plateforme, via un mécanisme de staking, permet aux utilisateurs de capturer la valeur du système et de participer à la gouvernance pour l’ouverture d’une infrastructure décentralisée future, évoluant vers un véritable réseau décentralisé.

Si c’était à refaire, la réponse resterait la même : s’investir pleinement dans le secteur des contrats perpétuels décentralisés. Cette décision repose sur deux critères stricts : d’abord, ce secteur doit créer une valeur réelle, répondre à des besoins authentiques et disposer d’un modèle commercial cohérent ; ensuite, l’équipe doit avoir la capacité d’atteindre le top 5 du secteur. La sphère des dérivés a un plafond élevé mais une concurrence féroce, avec un effet de leader évident. Seul celui qui possède le bon ADN et les compétences nécessaires peut y miser.

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