Extrait de connaissance

Qu'est-ce qu'un facteur ?
Je pense que je n'ai jamais vraiment compris cette idée jusqu'à ce que je commence à les trader très activement.
Les facteurs ne sont rien de spécial, ce sont simplement des alphas importants - RIEN DE PLUS.
Vous utilisez les facteurs pour dire :
Hé, ces alphas expliquent une grande partie de la variance et je ne veux pas les retrouver à nouveau. En crypto, cela pourrait être un facteur de momentum, donc pour éviter de trouver 20 versions du même effet, nous utilisons une régression xs pour supprimer notre caractéristique de momentum des rendements et pouvons alors tester contre des rendements de facteurs spécifiques (rendements moins les rendements expliqués par les facteurs, en gros).
Le premier facteur est toujours le marché, donc dans les actions, nous prenons le bêta par rapport au S&P500, puis nous enlevons le rendement du S&P * bêta de l'actif. Cela donne le rendement idiosyncratique. À partir de là, nous pouvons encore supprimer d'autres facteurs.
En fin de compte, un facteur n'est qu'un alpha que vous pensez expliquer beaucoup de la variance, il n'y a rien de « fondamental » ou de spécial à son sujet, si ce n'est qu'il est très central dans beaucoup de choses que vous trouvez.
Les alphas dépendent de ce que vous recherchez. Si vous étudiez le HFT et que vous prédisez 1 min à l'avance, vous pouvez toujours avoir des facteurs. Le plus connu est le déséquilibre du carnet d'ordres. Comme je l'ai dit, un facteur n'est qu'un alpha qui explique beaucoup de la variance, et il est bien connu que le déséquilibre du carnet d'ordres représente une grande partie de la variance, tout comme le rendement passé * -1 représente une grande partie de la variance pour une période d'1h. C'est aussi un alpha que vous trouverez souvent par accident.
Dans le contexte du HFT, ce n'est pas comme si le déséquilibre du carnet d'ordres expliquait des rendements ajustés au risque, c'est simplement un effet que nous trouvons souvent dans nos autres alphas, donc il est important de l'exclure des rendements pour ne pas confondre exposition au facteur (lire comme exposition au facteur = alpha que nous avons déjà trouvé) pour un nouvel alpha.
Si vous multipliez le vecteur des positions par le vecteur des rendements du facteur spécifique, vous obtiendrez une ligne plate pour un alpha de carnet d'ordres puisque c'est déjà expliqué, mais une excellente ligne pour les rendements idiosyncratiques ou bruts — cela montre essentiellement votre performance en excès de ce que vous savez ! Vraiment utile !
Ils sont aussi utilisés pour la construction de portefeuille comme technique de régularisation et quelques autres applications, mais je veux expliquer que les alphas et les facteurs ne sont vraiment pas si différents. Les facteurs sont simplement ceux en lesquels nous croyons le plus et qui expliquent le plus de variance (et qui ont le plus de risques d'être trouvés dans d'autres alphas).