Je surveille de près le marché de l'étain ces derniers temps, et il y a des dynamiques intéressantes qui se dessinent dans ce secteur. En 2023, la production mondiale d'étain a en fait diminué de 2,1 % pour atteindre environ 370 100 tonnes métriques, la Chine dominant avec 68 000 tonnes et le Myanmar arrivant en deuxième position avec 54 000 tonnes. Mais c'est là que ça devient intéressant - la tension sur l'offre a commencé à se faire sentir en 2024, poussant les prix à des niveaux que nous n'avions pas vus depuis près de deux ans.

Ce qui a attiré mon attention, c'est la façon dont les stocks d'étain et les disruptions d'approvisionnement, notamment en provenance du Wa State au Myanmar et d'Indonésie, créent cette tempête parfaite pour soutenir les prix. L'International Tin Association a été très clair : après un excédent de marché en 2023, nous verrions probablement apparaître des contraintes d'approvisionnement. Et c'est exactement ce qui s'est produit.

Donc, si vous vous intéressez aux stocks d'étain et aux entreprises qui pilotent ce secteur, il est utile de connaître les principaux acteurs. Ces principaux producteurs représentent environ 59 % de la production mondiale d'étain, ils donnent donc le ton pour l'ensemble du marché.

Yunnan Tin Company domine absolument le secteur - ils ont produit 80 100 MT en 2023, en hausse de près de 4 % par rapport à l'année précédente. Ce joueur d'État chinois est en quelque sorte le champion poids lourd de la production d'étain. Ensuite, il y a Minsur du Pérou avec 31 700 MT, qui exploite également l'une des plus grandes mines d'étain d'Amérique du Sud, San Rafael. Cette opération seule produit environ 12 % de l'étain mondial.

Yunnan Chengfeng de Chine arrive en troisième position avec 21 800 MT, augmentant sa production de 5,8 %. Malaysia Smelting a également fait une avancée notable, passant à la quatrième place avec 20 700 MT après une hausse solide de 10,1 %. Fait intéressant, PT Timah d'Indonésie a vu sa production chuter de 22,7 %, atteignant 15 300 MT - en partie à cause d'enquêtes pour corruption, et en partie parce que ces fonderies privées qui avaient l'habitude de leur fournir des contrats ont abandonné il y a plusieurs années.

Les acteurs de taille moyenne méritent aussi d'être suivis. Guangxi China Tin, Empresa Metalúrgica Vinto de Bolivie, et Jiangxi New Nanshan sont tous des contributeurs importants. Vinto fait face à des problèmes dans sa chaîne d'approvisionnement liés à la situation socio-politique au Pérou, tandis que Jiangxi a commencé à augmenter sa production depuis que leur premier fonderie a été mise en service en 2009.

Du côté européen, Aurubis Beerse en Belgique fait du bruit - ils ont en fait dépassé Thailand Smelting en 2023 avec une hausse de 13,4 % de la production pour atteindre 9 300 MT. Aurubis exploite cette installation de recyclage unique et se présente comme zéro déchet, ce qui correspond à la direction que prend l'industrie.

Ce que je surveille concernant les stocks d'étain, c'est comment ces dynamiques d'offre pourraient évoluer. Si les disruptions au Myanmar persistent et si les conditions macroéconomiques continuent de s'améliorer, nous pourrions voir un soutien durable des prix. Les gestionnaires de fonds commencent à redevenir net longs sur l'étain, surtout avec la saisonnalité positive qui s'installe. C'est ce genre de configuration qui retient mon attention lorsque j'envisage des opportunités dans ce secteur.