Je viens de plonger dans les dernières évolutions de Cardinal Health et honnêtement, cette action dans le secteur de la santé semble vraiment prometteuse en ce moment. La société exécute clairement bien sa transition vers le secteur spécialisé, et une véritable dynamique se construit à travers plusieurs lignes de métier.

Laissez-moi vous expliquer ce qui a retenu mon attention. Au deuxième trimestre fiscal, Cardinal Health a cartonné avec un chiffre d'affaires de la distribution pharmaceutique en hausse de 19% à $61 milliards, tandis que le bénéfice par segment a augmenté de 29%. Mais ce qui compte vraiment, c’est qu’ils ne se contentent pas de faire croître leur activité traditionnelle de distribution pharmaceutique. Les revenus issus des spécialités devraient atteindre $50 milliards cette année, ce qui représente un changement majeur vers des thérapies à marges plus élevées comme l’oncologie et l’urologie. C’est ce genre de changement structurel qui s’accumule avec le temps.

Ce qui est encore plus intéressant, c’est leurs autres activités en croissance. La santé nucléaire et de précision, les soins à domicile et la logistique ont enregistré une croissance de 34% du chiffre d’affaires avec une hausse de 52% du bénéfice au cours du trimestre. La theranostique seule a augmenté de plus de 30%, avec plus de 70 produits en pipeline. C’est la véritable histoire de diversification des revenus – ils ne misent plus tout sur la distribution pharmaceutique à faibles marges.

Le redressement du segment médical vaut aussi le coup d’œil. Le bénéfice de GMPD a plus que doublé d’une année sur l’autre, passant de $18 millions à $37 millions, grâce à une restructuration et à une demande plus forte pour leurs produits de marque. Si cette dynamique se maintient, cela pourrait passer d’un frein aux bénéfices à une contribution significative à la rentabilité.

Il faut aussi prendre en compte certains vents contraires. La direction indique que la croissance des bénéfices dans la pharma devrait se modérer à un chiffre moyen dans la seconde moitié, principalement parce qu’ils comparent à $10 milliards de nouveaux clients intégrés l’année dernière. Ce ne sont que des comparaisons difficiles, pas nécessairement une faiblesse. Les tarifs douaniers exercent aussi une pression sur les marges du segment médical, bien que l’optimisation des coûts ait permis d’atténuer une partie de cet impact. Et oui, la distribution pharmaceutique de base fonctionne toujours avec des marges très faibles – les thérapies GLP-1 génèrent du volume mais peu de profit.

Les chiffres soutiennent néanmoins la thèse. Les estimations de bénéfices ont été révisées à la hausse de 2,7% au cours du dernier mois, à 10,31 $ par action pour l’exercice 2026. Le consensus prévoit un chiffre d’affaires pour le troisième trimestre d’environ 62,42 milliards de dollars, en hausse de 13,7% par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice par action attendu à 2,80 $, soit une croissance de 19,2%. L’action a déjà augmenté de 49% en six mois contre 23% pour le secteur, mais compte tenu de ce qu’ils construisent avec les services spécialisés et les activités adjacentes, il reste encore du potentiel.

Cette action dans le secteur de la santé a la taille, l’histoire d’expansion des marges et un excellent track record de dépassement des attentes – ils ont dépassé les prévisions quatre trimestres de suite avec une surprise moyenne de 9,3%. Si vous cherchez une exposition aux services de santé avec de véritables vents favorables structurels, Cardinal Health mérite une attention plus approfondie.