Ultimatum ! La bataille décisive pour $BTC, $ETH et $SOL est arrivée. Quand les frais de transaction seront nuls, que restera-t-il des fondamentaux des blockchains publiques ?

Les coûts de transaction sont en train de devenir nuls. Les frais du réseau principal de $ETH sont tombés à un plus bas vieux de plusieurs années, tandis que les frais de transaction de $SOL restent durablement à quelques centimes. Les réseaux L2 offrent même un environnement d’exécution quasi gratuit. Lorsque le coût marginal de l’espace de bloc est comprimé à l’extrême, la logique concurrentielle des blockchains publiques est totalement transformée.

Dans le passé, nous discutions du TPS et des frais de Gas. Désormais, ce qui départage les vainqueurs, ce sont la profondeur de l’écosystème, la spécialisation des scénarios, et la capacité à transformer les avantages d’architecture en une valeur non substituable. Dans cette course, $BTC, $ETH et $SOL empruntent désormais trois voies entièrement différentes.

Passons d’abord à $BTC. Cette année de mars, les 20 millionsième $BTC ont été minés, ce qui signifie que 95% de l’offre totale a déjà été mise en circulation. Le halving, qui intervient une fois tous les quatre ans, réduit la récompense de bloc à 3.125 $BTC, et la structure des revenus des mineurs fait face à des défis fondamentaux. Hors épisodes de marchés extrêmes, la part des frais de transaction dans ses revenus totaux est restée durablement en dessous de 1%.

Un problème clé reste en suspens : la demande de frais générée naturellement pourra-t-elle combler l’écart budgétaire de sécurité laissé par la décroissance des récompenses de bloc ? Cela oblige $BTC à passer de « l’or numérique » à un « actif programmable ».

À l’heure actuelle, environ 60% des $BTC n’ont pas bougé au cours d’une année, et plus de 2.4 millions de jetons sont détenus sur des exchanges centralisés. Une grande quantité de capitaux reste inactive. Le marché les active via deux voies : d’abord, en étendant la programmabilité de base, comme Citrea, un ZK Rollup basé sur BitVM, qui cherche à permettre à $BTC d’exécuter des contrats intelligents de règlement on-chain sous des hypothèses de confiance minimisées.

Ensuite, par des applications orientées à l’“assetisation”. La valeur totale de $BTC encapsulé sur différentes chaînes a déjà dépassé 15 milliards de dollars. Le programme cbBTC de Coinbase sur Morpho affiche un volume de prêts supérieur à 1 milliard de dollars. Des protocoles de staking liquide comme Babylon permettent aussi à $BTC de fournir une sécurité économique à des réseaux PoS externes. Le capital endormi est en train d’être réveillé.

Passons maintenant à $ETH. Il demeure le centre incontesté de la liquidité et du règlement on-chain au niveau mondial, portant environ 62% de la valeur de marché des stablecoins, la liquidité DeFi la plus profonde, ainsi que des actifs du monde réel comme les bons du Trésor et les actions tokenisés. Les mises à niveau récentes renforcent encore davantage cette position.

Un espace Blob plus important et une augmentation des limites de Gas font baisser les frais du réseau principal à un niveau historiquement bas : les adresses actives quotidiennes et le volume de transactions ont presque doublé en glissement annuel. Mais il faut se méfier : une partie de cette croissance provient d’attaques par “empoisonnement d’adresse” et d’activités économiques dont la valeur est inférieure à 1 dollar ; ces données de bruit représentent parfois une proportion extrêmement élevée.

Le changement le plus profond se produit dans la relation entre L1 et L2. L’utilisation de l’espace Blob des L2 est inférieure à 30% ; en moyenne, chaque bloc ne contient qu’environ 3 Blobs, et les frais associés sont négligeables. Le rythme d’expansion du réseau principal de $ETH a déjà dépassé les besoins de règlement des L2.

Par conséquent, la mission des L2 passe de « solutions d’extension » à « environnements d’exécution spécialisés ». Les L2 qui réussissent vraiment, comme Base qui a pour point de départ la distribution de Coinbase, ou Arbitrum qui possède une liquidité DeFi profonde, apportent une valeur unique. De nouvelles blockchains publiques spécialisées de nouvelle génération comme MegaETH et Robinhood Chain ciblent des scénarios encore plus spécifiques.

La mise à niveau Glamsterdam à venir prévoit d’augmenter le plafond de Gas à 200 millions et d’introduire l’exécution de transactions en parallèle, dans le but de faire de la L1 de $ETH elle-même un environnement d’exécution plus compétitif. En parallèle, le mécanisme de séparation proposants-constru­teurs est intégré au protocole afin de réduire le risque de centralisation du MEV. La feuille de route de $ETH pointe clairement vers un empire de règlement profondément intégré, avec une répartition nette des rôles.

Enfin, c’est $SOL. Il s’efforce de se débarrasser de l’étiquette de « chaîne Meme pour particuliers » et de se rapprocher de la vision de « marchés de capitaux d’Internet ». Des frais inférieurs à 1 cent et un temps de production de blocs inférieur à 400 millisecondes constituent ses armes les plus tranchantes.

Depuis la fin de 2024, son volume quotidien des transactions non liées aux votes a dépassé 120 millions d’ordres, soit presque le double. Cela lui confère un avantage naturel dans les paiements et la micro-paiement : pour les transferts $USDC sous 1000 dollars, le volume quotidien moyen est d’environ 3 millions de transactions, et le montant médian reste en continu sous 100 dollars. Le protocole de paiement ouvert x402, lancé par Coinbase, concentre aussi une grande partie des transactions sur $SOL.

Le haut débit attire également des infrastructures de trading professionnelles. Les AMM privées, développées par des market makers professionnels, ressemblent davantage à des dark pools : elles mettent à jour les prix hors chaîne et règlent sur $SOL, tout en ayant une capacité de résistance au MEV. Cela forme une concurrence différenciée par rapport aux DEX publics comme Uniswap.

La mise à niveau Alpenglow à venir vise à réduire le temps de confirmation final de 12 secondes à 100–150 millisecondes grâce à un consensus Votor. Le marché d’assemblage de blocs développé par Jito permet aux applications de contrôler elles-mêmes l’ordre de tri des transactions. $SOL pose l’infrastructure ultime pour les scénarios de finance à haute fréquence.

Le paysage de la guerre des blockchains publiques est désormais clair. Les chaînes publiques dominantes répartissent les scénarios en s’appuyant sur leurs avantages d’architecture, tandis que des chaînes spécialisées comme Hyperliquid et Canton font des compromis extrêmes en termes de conformité et de licences. Mais tout le monde fait face à deux défis communs, plus profonds.

D’abord, la menace à long terme de l’informatique quantique. Des recherches indiquent que le nombre de qubits quantiques physiques nécessaires pour casser la cryptographie à courbes elliptiques pourrait être inférieur à 500k, soit seulement 1/20 de l’estimation précédente. Les BIP-360 de $BTC et la feuille de route post-quantique de $ETH ont commencé à y répondre, mais la coordination de la migration technique sera extrêmement longue.

Ensuite, comment parvenir à un consensus et pousser à l’adoption volontaire pour une mise à niveau majeure au sein de réseaux décentralisés. Ce processus est plus lent, plus difficile et plus difficile à prédire que les décisions de n’importe quelle institution centralisée. Lorsque la demande on-chain explosera réellement à grande échelle, notre infrastructure pourra-t-elle évoluer en parallèle ? Reste une grande question.

Suivez-moi : pour obtenir plus d’analyses et d’insights en temps réel sur le marché des cryptos ! $BTC $ETH $SOL

#Défi de publication d’avril sur la Place Gate #Reprise du marché des cryptos #L’or et l’argent montent