Shengguang Group prévoit une croissance de 3,37 % de son chiffre d'affaires en 2025, avec un bénéfice net après déduction des éléments non récurrents de -49.72M de yuans, en baisse de 76,76 % par rapport à l'année précédente.

Demandez à l’IA — Comment les éléments non récurrents affectent-ils la qualité des bénéfices ?

Blue Whale News, 31 mars — Le 30 mars, Guangjing Group a publié son rapport annuel 2025. En 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 21.35B de yuans, en hausse de 3,37 %, mais son bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à 89.97M de yuans, en baisse de 10,86 % ; le bénéfice net après déduction des éléments non récurrents s’est élevé à -49.72M de yuans, en baisse significative de 76,76 %, les pertes ayant plus que doublé par rapport à l’année précédente.

La tendance globale à la baisse de la marge brute ne montre aucun signe d’atténuation. La marge brute de l’activité publicitaire dans son ensemble s’établit à 5,84 %, en baisse de 1 % d’une année sur l’autre ; parmi laquelle, la branche du marketing numérique, en tant que pôle clé, affiche une marge brute de seulement 4,14 %, en baisse de 1,83 point de pourcentage d’une année sur l’autre, soit la plus forte baisse parmi les différentes activités segmentées ; dans la région de la Chine continentale, la marge brute est de 7,90 %, en baisse de 1,96 point de pourcentage, devenant le principal facteur pesant sur le niveau global des bénéfices. À l’inverse, la marge brute dans les régions à l’étranger est de 1,62 %, bien qu’elle reste faible, elle progresse de 0,80 point de pourcentage d’une année sur l’autre, indiquant un accroissement de la divergence de la structure bénéficiaire entre régions. La structure des revenus est fortement concentrée sur les activités de tête : le marketing numérique et l’agence média représentent ensemble 95,71 % ; le revenu du marketing numérique atteint 18.91B de yuans, soit 88,54 % du total ; le revenu de l’agence média s’établit à 1.53B de yuans, soit 7,17 %. Les revenus des autres activités continuent de se contracter, ce qui renforce davantage la dépendance structurelle. La répartition régionale maintient un schéma de « stabilité à l’intérieur et expansion à l’extérieur » : le marché de Chine continentale génère 14.38B de yuans, soit 67,32 % ; le marché à l’étranger génère 6.98B de yuans, soit 32,68 %, avec une proportion légèrement en hausse par rapport au passé, mais sans changer le constat fondamental selon lequel la Chine continentale domine.

La qualité des bénéfices a nettement diminué, et les éléments non récurrents apportent un soutien substantiel à la composition du profit. Le total des éléments non récurrents sur l’année atteint 140 millions de yuans, représentant une part très élevée de 155,3 % du bénéfice net attribuable aux actionnaires, ce qui met en évidence l’insuffisance de la pérennité bénéficiaire du métier principal. Parmi eux, le gain issu des variations de la juste valeur d’actifs financiers s’élève à 181 millions de yuans, tandis que la variation de la juste valeur des biens immobiliers de placement constitue une perte de -51.55M de yuans ; les deux réunis contribuent à un gain net de 129 millions de yuans, qui constitue la principale source du profit de la période. Parallèlelement, la société a provisionné une perte pour dépréciation du goodwill de 40.06M de yuans ; la filiale Shanghai Jintuo Cultural Communication Co., Ltd. a provisionné séparément une perte pour dépréciation du goodwill de 50.05M de yuans ; les comptes clients — provision pour créances douteuses — en provisionnent, pour un seul poste, 328 millions de yuans, principalement liés à des clients tels que Jiangsu Yunsheng et Tianjin Changshuo ; pour les autres comptes à recevoir, la provision pour créances douteuses sur un poste atteint 319 millions de yuans, principalement des comptes courants de Shanghai Yajrun Cultural Communication Co., Ltd. La confirmation concentrée de dépréciations de plusieurs actifs reflète l’augmentation du risque de crédit de certains partenaires commerciaux et un effet de l’intégration post-acquisition inférieur aux attentes.

Le volet recherche-développement présente en revanche une tendance à la contraction. Les dépenses de R&D s’élèvent à 231 millions de yuans, en baisse de 28,78 % ; le nombre de personnels en R&D diminue de 8,03 % ; le ratio des frais de R&D par rapport au chiffre d’affaires baisse à 1,08 %, l’intensité des investissements et la taille des effectifs ayant reculé de manière synchronisée.