Ces derniers temps, je réfléchis à l’environnement d’investissement dans les actions liées à l’IA, et il y a quelque chose qui mérite vraiment notre attention.

L’IA est clairement l’histoire de la décennie — on la voit adopter bien plus rapidement que l’internet ou les smartphones à leurs débuts. Selon des données de JPMorgan du début 2025, les dépenses en capital pour l’IA contribuaient à plus de 1 % à la croissance du PIB. C’est énorme. Mais la question que tout le monde se pose est : où investir concrètement dans ce secteur ?

Je reviens souvent à Nvidia parce qu’il est beaucoup plus difficile à concurrencer qu’on ne le pense. Certes, on peut fabriquer des puces IA personnalisées moins chères, mais Nvidia possède toute la chaîne : les GPU, les CPU, le réseau, et cet écosystème massif d’outils logiciels qui ne peut pratiquement pas être reproduit du jour au lendemain. Leur approche intégrée verticalement signifie que les clients finissent par avoir un coût total de possession plus faible, même si le coût initial des puces est plus élevé. Broadcom et d’autres tentent de s’attaquer à ce marché, mais c’est lent. Leur bénéfice du T3 a augmenté de 60 %, et les analystes anticipent une croissance annuelle de 67 % jusqu’en 2027. À 46 fois le bénéfice, l’évaluation commence à paraître raisonnable pour un capital patient.

Ensuite, il y a Meta, qui est bien plus intéressant qu’on ne le pense. Ils possèdent quatre des six plus grandes plateformes sociales, ce qui leur donne un avantage énorme en termes de données pour entraîner des modèles d’IA. Ils ont développé des puces personnalisées pour réduire leur dépendance à Nvidia, et ont créé leur propre machine learning pour le ciblage publicitaire — en gros, ils utilisent l’IA pour rendre leur technologie publicitaire plus efficace. Zuckerberg parle souvent de comment un meilleur classement du contenu stimule l’engagement sur Facebook et Instagram. Leurs bénéfices ont augmenté de 20 % au T3 (hors un impôt exceptionnel), avec des prévisions de croissance de 21 % en 2026. À 29 fois le bénéfice, cela semblait une entrée raisonnable pour ceux qui sont prêts à attendre.

Pure Storage est une entreprise sous-estimée. Elle construit des systèmes de stockage tout-flash avec cette technologie DirectFlash qui révolutionne la façon dont fonctionnent les disques SSD au niveau de l’array. Résultat ? Une densité de stockage deux à trois fois supérieure et une consommation d’énergie 40-50 % inférieure à celle des concurrents. Gartner la considère comme le leader technologique dans les plateformes de stockage d’entreprise. Le marché du tout-flash devrait croître de 16 % par an jusqu’en 2033, alors que le déploiement de l’infrastructure IA continue. Leur croissance des bénéfices s’accélère à 23 % attendus, et à 39 fois le bénéfice, la valorisation paraît raisonnable compte tenu des vents favorables.

Ce qui est intéressant dans cette thèse d’investissement dans les actions IA, c’est que ce n’est pas seulement une question de choisir le gagnant évident. Il s’agit de comprendre quelles entreprises disposent d’avantages compétitifs réels, difficiles à reproduire. Nvidia a sa barrière d’entrée, Meta possède la donnée et la roue de l’engagement publicitaire, Pure Storage détient l’avantage technologique. Trois angles différents sur le même boom de l’IA.

Si vous vous intéressez à ce secteur, ce sont les types d’entreprises qu’il vaut la peine d’étudier sur Gate ou sur la plateforme où vous suivez vos investissements. La stratégie infrastructure, la stratégie publicité, et la stratégie stockage. Des profils de risque différents, mais tous surfant sur la même vague.