Les commandes de déplacement ont doublé, comme Qiqi Travel a enregistré une perte de 290 millions d'euros l'année dernière.

Demandez à l’IA · Pourquoi il existe un net décalage entre la croissance des activités et la performance du cours de l’action ?

Le 31 mars, Qicheng (9680.HK) a publié son rapport financier annuel 2025. Le rapport indique qu’en 2025, les revenus de Qicheng s’élèvent à 5,29 milliards de RMB, en hausse de 114,6%. La perte nette sur l’année est de 290 millions de RMB, en amélioration de 48,1% en glissement annuel.

Auparavant, Qicheng avait déjà publié une annonce prévisionnelle indiquant une réduction des pertes : l’efficacité opérationnelle du service de VTC (voitures avec chauffeur) s’est améliorée, la structure des coûts a été optimisée, ce qui a amélioré la marge brute ; le volume des activités liées aux services techniques a augmenté, et les dépenses administratives ont diminué, entre autres éléments. Le rapport montre que, sur la période couverte, les dépenses de recherche et développement, les dépenses administratives et les pertes de crédit de Qicheng ont diminué, tandis que la part des coûts et des dépenses rapportée aux revenus totaux a baissé.

À l’heure actuelle, les activités de Qicheng se répartissent principalement en trois volets : le service de transport, le service technique (principalement des solutions de données et de modèles d’IA ainsi que des cartes haute précision) et la vente de flottes et la maintenance. Le rapport indique que la part des revenus apportés par le service de transport dans le total des revenus a continué de progresser : en 2025, elle atteint 96,5%, contre 89,3% en 2024. La part des revenus du service technique est passée de 1,1% en 2024 à 3%, tandis que celle des revenus de vente de flottes et de maintenance est passée de 9,6% à 0,5%.

Au cours de l’année écoulée, les commandes de transport de Qicheng ont doublé. En 2025, le volume des commandes de transport s’établit à 233 millions d’ordres, en hausse de 106,2%. Le montant moyen par commande est passé de 26,4 RMB en 2024 à 27,6 RMB, soit une hausse de 4,5%. La double croissance du volume des commandes et du montant moyen a entraîné une hausse annuelle des transactions de 115,7%, à 6,43 milliards de RMB.

Concernant la croissance des commandes, Qicheng indique dans son rapport que celle-ci est attribuable au renforcement de la coopération avec des plateformes tierces de services de transport, ainsi qu’à la mise en œuvre de la stratégie d’expansion géographique, ce qui a augmenté le volume des transactions en VTC.

Alors que les revenus sont en bonne voie, la performance du cours de l’action de Qicheng reste toutefois peu satisfaisante. Le 10 juillet 2024, Qicheng a été introduite en Bourse à Hong Kong, au prix d’émission de 35 HKD. Au 31 mars, le cours de Qicheng s’élève à 9,16 HKD, soit une baisse de 73,8% par rapport au prix d’émission.

Robotaxi est l’activité sur laquelle Qicheng mise fortement. Le rapport financier montre que, en 2025, les autres revenus, incluant notamment les revenus des services Robotaxi et ceux des services de marketing et de promotion, ont augmenté de 182,6% sur un an pour atteindre 5,76 millions de RMB. À l’heure actuelle, les revenus générés par Robotaxi apparaissent dans le rapport comme n’étant pas particulièrement visibles, ne représentant que 0,1% du total des revenus. En mars 2026, Qicheng opère, dans la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao, un parc cumulé d’environ 600 unités de Robotaxi. Selon la planification de Qicheng, dans les cinq prochaines années, le service Robotaxi couvrira 100 villes clés.

De nombreuses plateformes misent sur Robotaxi ; cette année, la concurrence dans le secteur Robotaxi sera plus intense. En juin dernier, Hello a annoncé son entrée dans le domaine Robotaxi, avec pour objectif une mise en production de masse et une sortie de ligne en 2026. En décembre dernier, CaoCao Mobility a publié l’objectif stratégique mondial « Dix ans, cent villes, mille milliards ».

À en juger par les tendances, l’ensemble du secteur des VTC évolue vers une réglementation accrue et un comportement plus rationnel. L’an dernier, dans plusieurs régions, les autorités de régulation ont publié des mesures d’exécution pour la gestion des VTC, clarifiant davantage la responsabilité des plateformes de VTC en matière de protection des droits des chauffeurs. Sur cette base, plusieurs plateformes ont annoncé une réduction du taux de commission.

Cependant, la concurrence dans l’industrie reste loin d’être négligeable. Par exemple, le Bureau des transports de la ville de Guangzhou a maintes fois exhorté les chauffeurs à considérer rationnellement la situation concurrentielle du secteur. Il a également indiqué que, à l’heure actuelle, la concurrence dans le secteur des VTC est intense, et que les plateformes présentent des différences en termes de compétitivité sur le marché. Certaines petites et moyennes plateformes ont une capacité plus faible à faire face aux risques, et s’appuient davantage sur des plateformes agrégatrices pour mener leurs activités.

(Article provenant de Première Finance)