La divergence des performances des sociétés cotées dans la chaîne de valeur de l'industrie de l'or pourrait s'accentuer

Journaliste de Securities Daily : Li Jing

Ces derniers temps, les sociétés cotées de la chaîne de l’industrie de l’or ont publié successivement leurs résultats pour l’année 2025. Dans un contexte où le prix de l’or a continué de franchir des seuils de manière soutenue et de rester à un niveau élevé en 2025, les performances des sociétés cotées concernées ont globalement progressé, mais certaines entreprises ont également vu leurs résultats baisser. Des acteurs du secteur estiment que, à mesure que le prix de l’or oscille, la différenciation des performances des sociétés cotées de la chaîne pourrait s’accentuer.

Plus précisément, les sociétés minières aurifères en amont de la chaîne sont devenues les plus grands bénéficiaires de la hausse du cours de l’or. L’annonce des résultats pour l’exercice 2025 publiée par le groupe Zijin Mining Group Co., Ltd. indique que, sur l’ensemble de l’année, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 12.64B de yuans, en hausse de 14,96 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 3.08B de yuans, en progression de 61,55 %.

Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd. affiche également des résultats réjouissants : pour l’exercice 2025, le chiffre d’affaires a atteint 4.6B de yuans, en hausse de 40,03 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est élevé à 30,82 milliards de yuans, en hausse de 74,70 %.

Shandong Gold Mining Co., Ltd. prévoit pour l’exercice 2025 un bénéfice net attribuable aux actionnaires compris entre 46 et 4.9B de yuans, soit une hausse de 56 % à 66 % ; et un bénéfice net hors éléments non récurrents compris entre 48 et 51 milliards de yuans, soit une hausse de 60 % à 71 %.

Lors d’un entretien accordé au journaliste de « Securities Daily », Qu Fang, conseiller en investissement chez Wanlian Securities, a déclaré que les sociétés minières aurifères en amont présentent des attributs typiques de ressources, avec des coûts d’extraction relativement rigides ; lorsque le prix de l’or évolue à un niveau élevé, cela se traduit directement par une forte amélioration de la marge bénéficiaire brute et du bénéfice net. En outre, combiné à l’augmentation continue des capacités de production et des réserves des entreprises de premier plan, la situation aboutit à un schéma de forte croissance où volume et prix augmentent ensemble. La concentration du secteur s’améliore encore : les entreprises leaders disposant de réserves de ressources et d’avantages en matière de coûts devancent nettement en termes d’élasticité des bénéfices et de capacité à résister aux risques.

Par contraste marqué avec les sociétés minières en amont, les performances des détaillants en joaillerie et bijouterie aurifères en aval se différencient clairement. Le communiqué des résultats de Lao Feng Xiang Co., Ltd., leader historique de la bijouterie en or, indique que pour 2025, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 4.8B de yuans, en baisse de 6,99 % sur un an ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 17,55 milliards de yuans, en baisse de 9,99 % sur un an. De plus, Shenyang Cuihua Gold & Silver Jewelry Co., Ltd. et Zhejiang Mingpai Jewelry Co., Ltd. prévoient que les résultats de 2025 devraient enregistrer une baisse sur un an ou aboutir à des pertes.

Cependant, certaines entreprises axées sur la prime de marque et la différenciation des produits ont vu leurs performances augmenter globalement. Guangdong Chaohongji Industrial Co., Ltd. prévoit pour 2025 un bénéfice net compris entre 4,36 et 5,33 milliards de yuans, soit une hausse de 125 % à 175 %. La société Laopu Gold Co., Ltd. prévoit pour 2025 des performances de ventes d’environ 310 à 320 milliards de yuans, soit une hausse d’environ 216 % à 227 % ; le bénéfice net ajusté d’environ 50 à 51 milliards de yuans, soit une hausse de 233 % à 240 %.

Qu Fang a poursuivi en analysant : dans le secteur de la vente au détail en aval, la différenciation est nettement marquée sous l’impact des prix de l’or élevés. Les performances des entreprises traditionnelles de bijouterie en or subissent une pression, tandis que les entreprises ayant misé sur une stratégie de marque et de différenciation parviennent à percer en sens inverse ; le secteur accélère sa transition vers une offre plus « haut de gamme » et axée sur la marque.

À noter : récemment, le prix de l’or international a fortement oscillé. Yang Delong, économiste en chef de Fonds Qianhai Kaiyuan, a déclaré au journaliste de « Securities Daily » que le présent cycle de conflits géopolitiques a déclenché des réactions en chaîne sur le marché. Les anticipations d’inflation en hausse ont contraint la Réserve fédérale à repousser la baisse des taux ; en plus, les prises de bénéfices consolidées résultant de la forte hausse enregistrée précédemment par le prix de l’or ont entraîné un repli à court terme des prix.

Dans la perspective du prochain trimestre, les institutions se montrent encore optimistes concernant l’évolution à long terme de l’or. Sinian Guowan Futures estime que les inquiétudes du marché concernant la durabilité des finances publiques américaines continuent de s’intensifier. En combinaison avec la reconstruction de l’ordre politique et économique à l’échelle mondiale et la diversification des réserves d’actifs des banques centrales mondiales, l’or est susceptible de maintenir une tendance haussière de long terme.