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Demandez à l’IA · Quelles opportunités de cycles de marché cette sortie d’ETF de flux de trésorerie disponible capte-t-elle ?

Comment, avec l’idée « mettons l’investisseur au centre », trouver une voie qui nous est propre au milieu d’une concurrence acharnée dans l’industrie ?

Rédacteur du site Investissement Temps · Chercheur en finance avec ponctuation : Zhang Jingyu

Aujourd’hui, l’investissement indiciel est devenu une « infrastructure » indispensable du domaine de l’allocation d’actifs. Avec le nombre d’ETF domestiques dépassant 1 400 et la taille dépassant la barre des 6 000 milliards de yuans (source des données : Wind), l’industrie entre dans une nouvelle étape de développement de haute qualité. Pour les gestionnaires de fonds, l’épreuve centrale ne consiste plus à empiler simplement des outils d’indice, mais à comprendre réellement les besoins réels des investisseurs, à accompagner durablement ces derniers et à leur donner une confiance suffisante dans un marché aux mouvements incessants.

Animés par la curiosité à propos de ces questions, nous sommes allés à la rencontre de BOC Fund, et avons mené un dialogue approfondi avec l’équipe d’indices quantitatifs, afin d’explorer comment cette société de gestion de fonds, dotée d’années d’accumulation en recherche et investissement indiciels, peut appliquer l’idée « mettons l’investisseur au centre » et tracer une voie qui lui appartient proprement dans une concurrence intense.

I. Trouver un équilibre entre investissement passif et investissement actif

Dans le contexte où l’industrie chinoise des fonds publics avance vers un développement de haute qualité, le marché chinois des ETF a connu une progression en sauts : de l’absence à l’existence, puis de l’existence à l’excellence.

En tant que l’une des premières sociétés de gestion à avoir mis en place l’investissement indiciel en Chine, BOC Fund fait partie des premiers gestionnaires d’ETF appartenant à l’ensemble du marché : ETF des SOE (entreprises publiques) de SSE (Bourse de Shanghai), ETF sur l’or de Shanghai, et ETF sur les flux de trésorerie (cash flows) du CSI. Depuis sa création, l’équipe d’indices quantitatifs de BOC Fund a toujours respecté sa volonté initiale de « mettre l’investisseur au centre », appliquant des logiques scientifiques d’investissement et de recherche à la gestion des investissements et à la conception des produits, dans le but de créer de la valeur pour les investisseurs grâce à une force professionnelle.

Dans la construction de l’approche d’investissement, l’équipe d’indices quantitatifs se concentre autour de deux grandes directions de produits — l’indice passif et l’augmentation indicielle quantitative — et a formé une orientation centrale claire, à la fois nette et complémentaire.

Investissement indiciel passif : praticiens de la « théorie de l’efficacité du marché »

En une phrase, l’idée d’investissement indiciel passif de BOC Fund peut se résumer à : « suivi précis, allocation pratique, conseil-gestion qui renforce les capacités ».

Le « suivi précis » constitue la base de l’investissement indiciel passif. L’équipe d’indices quantitatifs de BOC Fund, grâce à une gestion fine, contrôle rigoureusement l’erreur de suivi, afin d’offrir aux investisseurs un outil d’investissement indiciel pur. En termes simples, c’est « ce que vous voyez est ce que vous obtenez », aidant les investisseurs à saisir rapidement des opportunités, à réaliser facilement l’allocation d’actifs et à diversifier efficacement les risques d’investissement.

Mais se limiter à un suivi exact ne suffit pas. L’équipe souhaite aussi répondre aux besoins de l’investisseur : « quoi acheter, et quand acheter ». Pour cela, l’équipe approfondit la recherche sur les indices et les stratégies, et fournit en parallèle des indications professionnelles sous forme de conseil-gestion, s’efforçant de transformer l’attribut « d’outil » des produits en attribut « de service », afin de réaliser réellement la valeur du conseil-gestion.

Investissement à augmentation indicielle quantitative : exécutants qui renforcent l’efficacité du marché

Par rapport à l’indiciel passif, l’indice renforcé suit une logique de « guidage par le modèle, exécution disciplinée », avec pour objectif, sous réserve d’un contrôle strict du risque, de créer continuellement un excédent de rendement stable et significatif.

Pour l’augmentation indicielle quantitative, l’équipe se concentre sur quatre bases : modèles d’alpha, modèles de risque, optimisation de portefeuille et attribution de performance. Elle intègre activement des applications de pointe telles que l’apprentissage automatique. L’équipe vise, tout en contrôlant l’écart sectoriel, l’écart de style et l’erreur de suivi, à maximiser l’alpha, tout en maîtrisant le risque de baisse associé au rendement excédentaire. Elle cherche ainsi à obtenir un équilibre entre performance et solidité, afin que chaque hausse de valeur pour les investisseurs soit plus rassurante.

II. Construire une pyramide de talents, et mettre en œuvre la direction centrale axée sur la « valeur à long terme »

La réserve de talents est le support de la vitalité du système de recherche et d’investissement, ainsi que la base de l’exécution de l’approche d’investissement. Et un système de recherche et d’investissement quantitatifs mûr et complet fournit, en retour, un cadre d’exécution solide pour les talents, ainsi qu’un amplificateur d’efficacité des capacités.

En adoptant une perspective plus élevée, la réserve de talents et le système de recherche-investissement construisent ensemble la compétitivité centrale du business. Pour un développement durable de l’équipe, la stabilité à long terme de celle-ci peut, à son tour, continuer à stimuler un développement de haute qualité des capacités de recherche et d’investissement.

Construction de la pyramide de talents : mettre en avant les avantages de la coopération de l’équipe, bâtir une équipe « stable, professionnelle et diversifiée »

À savoir, grâce à un modèle de construction des talents reposant principalement sur la formation interne, avec un appoint d’intégration externe, l’équipe d’indices quantitatifs de BOC Fund a réalisé un fonctionnement stable de l’ensemble de l’équipe et un développement continu.

À l’heure actuelle, l’équipe de recherche-investissement d’indices quantitatifs de BOC Fund compte plus de 10 professionnels. Parmi eux : 2 gérants de fonds seniors ayant plus de 10 ans d’expérience en gestion des investissements, 2 cadres de génération intermédiaire ayant plus de 3 ans, et ces dernières années, 2 gérants de fonds de la nouvelle génération promus en interne, formant ainsi une hiérarchie claire de talents : « leaders seniors + piliers de génération intermédiaire + réserves de nouvelle génération ».

Comment une équipe aussi « d’élite » peut-elle porter un business en expansion rapide ? BOC Fund a sa propre réponse.

En termes de capacités de recherche-investissement : après plus de dix ans d’accumulation, l’équipe a construit de manière autonome, du système de base de données, au catalogue de facteurs, en passant par la base d’analyse d’indices, jusqu’aux modèles de stratégie d’investissement, et les modèles sont également sous contrôle interne, de manière autonome.

En matière de sélection des talents : grâce à un dispositif renforcé de formation et de mentorat, ainsi qu’à un mécanisme strict d’accès et de sélection, l’équipe atteint des capacités professionnelles et orientées marché.

En outre, la diversité des profils des membres offre une base solide pour élargir les horizons, les stratégies et les classes d’actifs du business de l’équipe, et renforce davantage la capacité à « coopérer en action ».

Tous les membres de l’équipe d’indices quantitatifs sont diplômés de grandes universités de premier plan en Chine et à l’étranger. Parmi eux : 2 personnes possèdent un doctorat, 3 personnes ont une expérience d’études ou de travail à l’étranger. Leurs formations couvrent plusieurs domaines, notamment la finance, le génie financier, les mathématiques, la statistique, etc., contribuant efficacement à former une structure de connaissances de type « hybride ». On y trouve à la fois des « experts quantitatifs » qui approfondissent le domaine depuis de nombreuses années, et des « spécialistes fondamentaux » dotés d’une accumulation riche. De plus, les membres possèdent également des antécédents en exploitation système, en développement produit et en recherche sur les indices. Cette intégration profonde de profils diversifiés favorise le développement de l’équipe vers une expansion multi-horizons, multi-stratégies, multi-actifs. Elle forme ainsi des capacités centrales telles que l’allocation multi-actifs, les modèles quantitatifs, la recherche fondamentale, ainsi que la recherche sur les indices et le développement de produits, permettant d’offrir un service précis à la stratégie globale de l’entreprise dans son activité indicielle.

Le responsable de l’équipe, M. Feng Zhi, dispose de près de 20 ans d’expérience dans l’activité d’indicialisation. Il a participé à l’élaboration et à la conception de plusieurs règles d’activité dans l’industrie des indices et des ETF. Il a planifié et développé plusieurs catégories de produits innovants, et a codirigé et édité plusieurs livres spécialisés sur les indices quantitatifs et les ETF. Son insight unique sur l’industrie aide également l’équipe à s’engager plus efficacement dans un développement de haute qualité de l’investissement indiciel.

Construction du système de recherche-investissement : respecter la direction centrale « valeur à long terme » et former une boucle fermée caractéristique « recherche-investissement intégrée »

S’attacher à la direction centrale « valeur à long terme » et améliorer le sentiment de gain des investisseurs est devenu un objectif important pour l’industrie actuelle des fonds publics.

Lors de la construction de la gamme de produits, l’équipe d’indices quantitatifs de BOC Fund s’efforce de créer sa propre signature, en se concentrant constamment sur des segments de qualité et des facteurs efficaces dotés d’une logique de croissance à long terme. L’objectif est de former une ligne de produits indiciels permettant aux investisseurs de « les garder, en tirer un profit et d’y trouver une dimension humaine ».

Sur cette base, avec la plateforme d’intégration recherche-investissement de la société, ainsi qu’un grand système de recherche-investissement caractérisé par le partage des ressources du centre et la coordination inter-équipes, l’équipe absorbe et consolide en permanence les résultats de la recherche macro, stratégique et sectorielle. En maîtrisant l’évolution des politiques macroéconomiques et en comprenant les tendances industrielles, elle exploite les facteurs efficaces, construit des modèles quantitatifs et fournit des services de conseil-gestion indiciel.

Exploration du conseil-gestion indiciel : former un système de services avec une signature et une dimension « humaine »

Face à un environnement de marché où les produits indiciels deviennent de plus en plus homogènes, l’équipe d’indices quantitatifs de BOC Fund insiste sur : mettre en place un système de services « conseil-gestion » sur toute la chaîne. De « fournir des outils indiciels » à « apprendre aux investisseurs à utiliser correctement les outils ».

L’équipe a déjà, auparavant, consacré plus d’un an à affiner, construire et mettre en place une boucle fermée de conseil-gestion, qui couvre la « recherche sur les indices », « l’allocation d’actifs » et « les portefeuilles de stratégies ». Elle transforme la recherche professionnelle en une solution d’investissement facile à comprendre, utilisable et digne de confiance pour les investisseurs, afin que les outils indiciels deviennent réellement de petits partenaires qui accompagnent les investisseurs dans la durée.

III. La voie de la pratique d’investissement indiciel de BOC Fund : utiliser la recherche pour créer des produits, capter la valeur via les produits, transmettre la valeur via le conseil-gestion, et accompagner les clients par la valeur

En revoyant l’historique de création des produits indiciels, BOC Fund a toujours adhéré à l’idée : « utiliser la recherche pour créer des produits, capter la valeur via les produits, transmettre la valeur via le conseil-gestion, et accompagner les clients par la valeur ». En s’appuyant sur des modèles d’analyse d’indices, la recherche sur les politiques macroéconomiques et les tendances industrielles, l’entreprise affine continuellement la configuration de ses produits indiciels.

À l’heure actuelle, les produits indiciels et d’augmentation indicielle de la société couvrent divers sous-types : indices broad-based (comme CSI Kechuang 50, CSI Venture 50, etc.), indices thématiques (comme Internet via Hong Kong, robots, etc.), indices de stratégies (comme flux de trésorerie, dividendes, etc.), produits matières premières (or de Shanghai), etc. L’entreprise a aussi mis en place des positions dans les grandes catégories d’actifs telles que les actions, les matières premières, et les obligations.

Parmi eux, l’ETF BOC CSI All Index Free Cash Flow ETF lancé en 2025 en tête des ETF sur les flux de trésorerie disponibles de CSI All Index. C’est une pratique vivante de BOC Fund qui « met l’investisseur au centre » et s’investit dans des produits indiciels de qualité.

Derrière la naissance de ce produit, il y a une perception précise de la convergence de trois « cycles ».

D’abord, le cycle macroéconomique. Fin 2024 et début 2025, l’équipe de recherche-investissement a observé que l’économie macro passait de la « recherche de la croissance » à l’« attention à la qualité ». Les moteurs anciens et nouveaux se succèdent, et l’industrie s’oriente vers une nouvelle voie de développement transformationnel. Dans cette tendance, les actifs capables de générer de manière stable des flux de trésorerie disponibles, tout en ayant des capacités de résistance aux cycles, de développement durable et un potentiel de distribution de dividendes, voient leur valeur d’investissement augmenter de jour en jour.

Deuxièmement, le cycle entre l’industrie et les politiques. À ce moment-là, des actifs de type « vache à lait » entraient dans une réévaluation de leur valeur. Cela reflète à la fois la stabilité du paysage concurrentiel industriel et correspond à l’orientation des politiques qui encouragent la distribution et la rétribution des investisseurs via des dividendes.

Troisièmement, le cycle des besoins des investisseurs. Au cours des échanges d’accompagnement avec les investisseurs, la société a ressenti avec profondeur qu’après avoir traversé la volatilité du marché, la demande d’« accroissement stable » de la part des investisseurs est devenue plus forte que jamais. Ils cherchent des produits d’allocation capables de traverser les cycles et qu’on peut conserver durablement.

Lorsque ces trois cycles se rencontrent en un point, la fenêtre d’opportunité de la stratégie de « flux de trésorerie disponibles » arrive. La société développe le produit en premier, et devient le premier gestionnaire sur l’ensemble du marché de ce produit indiciel.

La mise sur le marché du produit n’est absolument pas due au hasard. Elle découle d’une accumulation continue de recherche, comprenant à la fois la base de données et les modèles de stratégie construits de manière autonome par l’équipe, et aussi la perception fine de l’équipe sur l’efficacité des facteurs.

En même temps, ce produit est aussi un représentant de la mise en avant de l’idée de service « conseil-gestion ». Après l’émission du produit, pour l’éducation des investisseurs, la société et l’équipe expliquent et font continuellement, via de multiples canaux, le sens des flux de trésorerie disponibles, et la différence entre cette approche et les stratégies de dividendes traditionnelles, afin d’aider les investisseurs à mieux comprendre ce « nouvel outil ».

L’équipe croit toujours que, si la mise en place d’une gamme de produits constitue le minimum pour le business, alors les services de conseil-gestion indiciel décideront de son maximum à l’avenir.

IV. Préparer l’avenir « Plan quinze-cinq », et construire un nouvel écosystème de gestion de patrimoine indiciel

À l’aube de l’année 2026, année de démarrage du « Plan quinze-cinq », l’équipe d’indices quantitatifs de BOC Fund estime que le marché A-share devrait présenter les caractéristiques d’un « bull market lent » avec une tendance de consolidation vers le haut, et une divergence structurelle.

Au niveau de l’allocation d’actifs, face à l’incertitude extérieure, les investisseurs peuvent envisager de renoncer à l’idée de parier sur un seul segment, et d’effectuer une allocation avec une perspective multi-actifs, multi-stratégies et long terme. En suivant les quatre principes : dispersion multi-actifs, combinaisons multi-indices, renforcement multi-stratégies, et conservation à long terme.

En tant que témoin et participant approfondi à l’industrie des fonds publics en Chine, BOC Fund insiste toujours sur la clientèle comme cœur, et soutient la transformation de la gestion de patrimoine dans le grand secteur asset management.

L’équipe d’indices quantitatifs de BOC Fund fournira aussi, autour des préférences de risque de différents profils de clients, des horizons de fonds et des objectifs de patrimoine, des services d’allocation indicielle adaptés à différents investisseurs. Elle aidera les clients à parvenir à un équilibre raisonnable entre dispersion des risques et rendement, et à établir une boucle vertueuse « disposition des produits—optimisation de l’expérience—amélioration de la compréhension », afin de faire de BOC Fund un partenaire indiciel digne de confiance au quotidien pour les investisseurs.

Avertissement sur le risque : les fonds comportent des risques ; investir avec prudence.