Je réfléchissais à ce qui pourrait réellement faire dérailler cette course haussière que nous avons connue sur le marché. Tout le monde se concentre sur l’effondrement des actions liées à l’IA ou sur un scénario de récession, mais honnêtement ? La véritable menace pour le prochain krach pourrait être quelque chose de plus fondamental, qui passe inaperçu pour la plupart des gens.

Écoutez, le marché boursier est en pleine explosion depuis trois ans. Rien ne semble pouvoir l’arrêter – chaque baisse est immédiatement rachetée. Mais les valorisations sont démesurées par rapport aux normes historiques, et cela met beaucoup de traders mal à l’aise, même s’ils ne l’admettent pas publiquement.

Voici ce qui me préoccupe vraiment – l’inflation. Plus précisément, si elle recommence à remonter et si les rendements obligataires suivent cette hausse.

Nous avons fêté le fait que l’inflation ait finalement diminué à 2,7 % à la fin de l’année dernière, mais cela reste au-dessus de l’objectif de la Fed de 2 %. Et entre nous, beaucoup d’économistes pensent que le chiffre réel est probablement plus élevé une fois tout pris en compte. Les prix semblent encore exorbitants pour la majorité des gens – courses, loyers, tout ça.

Imaginez ce scénario : l’inflation remonte vers 3 % ou plus en 2026. Cela met la Fed dans une position impossible. Si elle baisse les taux pour soutenir le marché de l’emploi, elle risque de raviver l’inflation. Si elle augmente les taux pour lutter contre l’inflation, elle risque de faire plonger l’emploi et de ralentir tout le système. C’est la stagflation, et c’est vraiment moche.

Mais voici le point crucial – une inflation plus élevée ferait grimper les rendements obligataires. Nous sommes actuellement à environ 4,12 % sur le Treasury à 10 ans, mais le marché devient très nerveux lorsque ce taux approche 4,5 % ou 5 %. Et si les rendements montaient soudainement alors que la Fed est censée réduire ses taux ? Cela pourrait provoquer un chaos total.

Des rendements plus élevés signifient des coûts d’emprunt plus importants pour tout le monde – consommateurs, gouvernement, tout le monde. Et pour les actions ? Cela signifie que le seuil de rentabilité devient plus élevé. Quand le capital coûte plus cher, les actions déjà valorisées à des niveaux élevés deviennent beaucoup moins attrayantes. De plus, les détenteurs d’obligations s’inquiètent pour les finances publiques, surtout avec la dette actuelle.

JPMorgan et Bank of America pensent tous deux qu’en début 2026, l’inflation pourrait atteindre environ 3 % avant de se calmer plus tard dans l’année. Si cela se passe en douceur, tout ira probablement bien. Mais l’inflation a tendance à rester une fois qu’elle s’installe. Les gens s’habituent à des prix plus élevés, et soudain, cela devient une sorte de cercle vicieux.

Ce qui est intéressant avec le prochain krach, c’est qu’il n’a pas besoin d’un événement dramatique pour survenir. Parfois, c’est simplement la prise de conscience progressive que les conditions ont changé. Si l’inflation monte, que les rendements explosent, et que cela ne semble pas temporaire ? Là, tout peut basculer.

Personne ne peut vraiment prévoir le timing de tout ça – je ne dis pas qu’il faut tout vendre demain. Mais comprendre ce qui pourrait réellement nous faire mal me paraît crucial en ce moment, surtout quand tout le monde est déjà sur le qui-vive malgré la récente vigueur.