Je viens de remarquer quelque chose d'intéressant à propos d'Amazon que la plupart des investisseurs semblent ignorer. Tout le monde parle des actions AI à acheter en ce moment, mais il y a ce géant des revenus qui traîne discrètement pendant que le reste des Mag 7 s'envole.

Laissez-moi vous expliquer ce que je vois. Amazon a augmenté de 44 % au cours des cinq dernières années — c'est solide, non ? Mais voici le truc : le S&P 500 a augmenté d'environ 80 %, et Nvidia ? Cette chose a augmenté de 1 330 %. Donc, pendant qu'Amazon progresse, il sous-performe pratiquement tout le reste des Magnifiques Sept. Seul Microsoft est dans une situation similaire, avec une hausse d'environ 78 %. C'est ce genre d'écart qui vous fait vous demander ce qui est passé à côté.

Voici où ça devient intéressant. La branche cloud de l'entreprise — Amazon Web Services — bénéficie déjà de véritables vents favorables liés à l'IA. AWS ne représente que 18 % du chiffre d'affaires total mais génère 57 % du résultat opérationnel de l'entreprise, soit 45,6 milliards de dollars sur un total de $80 milliards. Cette différence de marge est incroyable. Mais le commerce en ligne ? C'est encore la majeure partie de l'activité et elle est écrasée par les coûts.

La véritable opportunité que je surveille, c'est ce qui se passe lorsque l'IA et la robotique commencent à impacter les marges du commerce en ligne. Amazon est déjà la plus grande entreprise au monde par chiffre d'affaires, avec 716,9 milliards de dollars en 2025 — bien plus que Walmart. Mais ces marges sont faibles parce que la vente en ligne est coûteuse à gérer. L'automatisation des entrepôts, la livraison autonome, l'optimisation des itinéraires — ce ne sont plus de la science-fiction, ça se passe maintenant.

Si Amazon peut améliorer significativement ses marges sur son activité principale de commerce en ligne au cours des cinq prochaines années grâce à l'efficacité pilotée par l'IA, on parle d'une toute autre histoire de valorisation. La capitalisation boursière de l'entreprise est actuellement de 2,3 trillions de dollars. Certains analystes anticipent un mouvement potentiel de 74 % pour atteindre $4 trillions, ce qui le mettrait au même niveau que Nvidia. C'est ce genre de thèse sur les actions d'intelligence artificielle à acheter qui ne reçoit pas autant d'attention parce qu'elle est moins spectaculaire que les actions purement IA.

L'investissement dans l'infrastructure est déjà en cours. Lorsque les améliorations de marges commenceront à apparaître dans les rapports de résultats, le marché se recalibrera. C'est ce mouvement que je surveille. Qu'il atteigne ou non cet objectif de $4 trillions, l'histoire des marges à elle seule fait de cette action l'une des plus convaincantes à acheter pour la prochaine étape de ce cycle.