Une dynamique invisible pourrait s'accumuler derrière le yuan

Le dollar américain domine la finance mondiale, mais cette domination pourrait faire face à un défi crédible plus tôt que prévu.

Récemment, l’économiste de Harvard Kenneth Rogoff a suggéré que le yuan chinois pourrait devenir une monnaie de réserve mondiale dans les cinq ans, en rivalisant potentiellement même avec l’industrie des actifs numériques à la croissance rapide.

Cela dit, la position du dollar reste profondément ancrée. D’après des données de la Réserve des États-Unis, il représente 58% des transactions internationales et est de longue date considéré comme une monnaie refuge. Au-delà des paiements transfrontaliers, il conserve aussi une forte emprise sur le marché des stablecoins, en expansion rapide. De nombreux réseaux de paiement de premier plan dans le monde sont centrés sur les États-Unis, notamment les systèmes mondiaux opérés par Visa et Mastercard.

Cet écosystème financier mondial fortement dépendant du dollar s’est avéré difficile à déloger, renforçant le rôle central de la monnaie dans le commerce mondial—même si les tensions géopolitiques et les conflits commerciaux se sont intensifiés.

La Chine, toutefois, travaille à changer cela. Elle cherche depuis longtemps à étendre le rôle du yuan dans les paiements mondiaux. Bien que ces efforts n’aient pas encore beaucoup gagné en traction—la Fed estime que le yuan n’est utilisé que dans environ 2% des paiements transfrontaliers—il y a des signes indiquant que son rôle pourrait croître.

Remettant en cause les estimations occidentales

Selon le South China Post, une des raisons pour lesquelles les estimations occidentales de l’utilisation du yuan pourraient être sous-évaluées, c’est qu’elles ne tiennent pas pleinement compte des transactions réalisées via le système de paiements interbancaires transfrontaliers de la Chine (CIPS). Développé comme alternative au SWIFT soutenu par les États-Unis—un pilier des paiements mondiaux—le CIPS est devenu une composante cruciale de la stratégie de la Chine.

La Chine a fait de l’expansion du CIPS une priorité, allant même jusqu’à assouplir certaines réglementations pour lancer de nouveaux programmes avec des pays comme le Vietnam et l’Indonésie. Ces intégrations transfrontalières permettent des transferts par codes QR, donnant aux commerçants nationaux la possibilité d’accepter des paiements de voyageurs chinois.

Consolider la place de la monnaie

Par ailleurs, la Chine a aussi mis l’accent sur sa monnaie numérique de banque centrale—le yuan numérique—qui a pris davantage de terrain que de nombreux autres CBDC dans le monde.

Cela reste toutefois loin de défier le dollar américain. Rogoff l’a reconnu et a détaillé les étapes que la Chine pourrait suivre pour consolider davantage la position de la monnaie à l’échelle mondiale, notamment en ouvrant ses marchés de dette publique aux investisseurs étrangers et en continuant d’étendre le CIPS comme alternative viable à SWIFT.

À bien des égards, la stratégie de paiements de la Chine fait écho à celle de l’Union européenne, qui a également re-priorisé ses efforts en matière de CBDC et cherché à renforcer le rôle de l’euro dans les paiements transfrontaliers. Cependant, bien que le soutien fort des gouvernements puisse provoquer des basculements progressifs, il reste à voir si ces efforts seront suffisants pour surmonter la position solidement ancrée du dollar au cœur du système financier mondial.

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