L’ancien directeur général de Beiyin Lefen a décidé de se désengager à un niveau bas pendant 9 mois, puis a annoncé un renforcement de sa participation ; à présent, le directeur général en poste prévoit d’augmenter sa participation jusqu’à 200 millions de yuans, alors même que les performances sont en baisse, ce qui attire l’attention de plusieurs institutions !

问AI · 为什么音勒芬业绩下滑却获机构逆势看好？

每经记者：闫峰峰    每经编辑：吴永久

音勒芬的职工代表董事、前总经理申金冬在2025年年中以均价16元的相对低价减持套现近80M元。然而9个月后，他却宣布将斥资最高100M元进行增持，而当前音勒芬股价已涨至17.34元。

音勒芬前总经理的增持计划并非孤立事件。一个月前，公司实控人之子、现任总经理谢邕也启动了最高200M元的增持计划。两位关键人接连增持的背后是公司2025年前三季度净利润下滑近两成以及公司股价在本轮牛市中明显大幅跑输大盘的现状。然而，这并未阻止多家机构对公司的看好。

前总经理低位卖股9个月后又发布增持计划

3月24日晚，音勒芬发布了一则引人关注的公告：公司职工代表董事、前总经理申金冬计划在未来6个月内，通过集中竞价交易方式增持公司股份，增持金额不低于50M元且不超过100M元。

这一消息在资本市场引发关注，不仅因为增持金额巨大，也因为申金冬的特殊身份——职工代表董事，以及此前股价相对低位时的大额减持。

公开资料显示，申金冬出生于1975年，拥有暨南大学EMBA学位，曾任广东省服装服饰行业协会副会长。他的职业生涯与音勒芬紧密相连：2003年3月至2012年2月担任公司常务副总经理。2012年2月至2025年4月任公司总经理，2012年2月起任公司董事，现任公司职工代表董事、首席战略官。

在担任总经理期间，申金冬2024年的薪酬为1.18M元，这个数字在广东省上市公司总经理中属于中等偏下水平。《每日经济新闻》记者整理同花顺数据显示，2024年广东省上市公司总经理平均年薪为1.68M元，薪酬中位数为1.16M元。

然而，薪酬只是申金冬财富的冰山一角。真正让他跻身“富豪职工代表董事”行列的是他在公司的股权。

根据公告，本次增持实施前，申金冬持有公司股份14.74M股，占公司总股本的2.58%。以3月25日收盘价17.34元计算，这部分股权市值约256M元。

更引人关注的是申金冬去年的操作。2025年6月10日至6月26日期间，他通过集中竞价交易减持了4.91M股，减持价格区间为15.4元/股~16.81元/股。按减持平均价格16.06元计算，此次减持套现金额约78.9M元。

值得注意的是，申金冬去年减持的均价为16.06元（如果考虑减持后公司的派息，前复权后的减持均价为15.54元），而当前音勒芬股价在17.34元左右，正值公司近一年的相对高位。这意味着申金冬在减持完毕9个月后，他可能要以高于去年减持价的价格重新买入公司股票。

从公司股价表现来看，明显跑输大盘。在牛市背景下，公司股价在今年1月29日还创出了14.74元的新低，从当日至今，股价累计涨幅为16.30%。

公司现总经理1个月前发布大额增持计划引多家机构关注

申金冬的增持并非孤立事件。就在一个月前，公司控股股东一致行动人、现总经理谢邕（实际控制人谢秉政之子）也宣布了增持计划：拟在公告之日（2月28日）起未来6个月内增持金额不低于100M元且不超过200M元。

公告显示，谢邕已于2026年3月6日至3月16日期间累计增持公司股份4.19M股，占公司总股本的0.73%。

虽然公司有两位重要股东的增持，不过公司2025年前三季度净利润却仍然下滑。2025年前三季度，公司实现营业收入3.2B元，同比增长6.71%；但归母净利润620M元，同比下降18.70%。

对于音勒芬2025年前三季度净利润的下滑，东北证券研报认为，除了服饰零售整体较为疲弱之外，还叠加了公司围绕主品牌年轻化、新品牌培育和电商发展带来的短期费用高增长。不过，东北证券预计伴随终端的逐步改善，以及费用投入的逐步稳态化，公司2026年起经营将恢复稳健增长态势。

虽然音勒芬三季度业绩有所下降，但公司控股股东一致行动人的增持计划显然给予市场不少信心，这一点从机构研报的数量就可以看出来。自公司控股股东发布增持计划后，不到一个月时间，已有不少于7家机构发布了看好公司的研报。

公开资料显示，音勒芬主营业务为高端服饰的研发设计、品牌运营、营销网络建设及供应链管理，致力于满足精英人群多场景的着装需求和对精致美好生活的追求。

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