Blue Owl limite les rachats de fonds de crédit privé à 5 % après des niveaux de demandes importants

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Blue Owl plafonne les rachats de ses fonds de crédit privé à 5 % après des demandes exceptionnellement élevées

Squawk Box

Blue Owl fait état de demandes de rachat élevées pour deux de ses fonds de crédit privé, selon des lettres adressées aux actionnaires publiées jeudi.

Le fonds phare de la société, le fonds OCIC, avec environ 36 milliards de dollars d’actifs sous gestion, a reçu des demandes de rachat d’environ 21,9 % des parts en circulation au cours du premier trimestre, a déclaré la société. Le fonds plus petit, axé sur la technologie, de Blue Owl, l’OTIC, a reçu des demandes de rachat de 40,7 % sur la même période, a-t-elle indiqué.

Dans les deux fonds, Blue Owl a choisi de plafonner les demandes à 5 %. Blue Owl a attribué ces demandes plus élevées que d’habitude à des « inquiétudes accrues du marché concernant les perturbations liées à l’IA pour les sociétés de logiciels ».

« Nous continuons d’observer un décalage significatif entre le discours public sur le crédit privé et les tendances sous-jacentes au sein de notre portefeuille », a déclaré Blue Owl dans les lettres aux actionnaires.

L’industrie du crédit privé a été secouée ces derniers mois par des inquiétudes liées à une exposition excessive au secteur des logiciels – un domaine qui subit une pression en raison des craintes de désintermédiation par l’intelligence artificielle.

Les logiciels représentent environ 20 % de l’exposition des portefeuilles parmi les sociétés de développement d’entreprises, appelées BDC (un proxy coté en bourse pour le crédit privé), selon Jefferies. Les craintes médiatisées concernant le risque de défaut dans ce secteur ont poussé un petit groupe, mais composé d’investisseurs institutionnels disposant de moyens importants, à chercher à sortir de nombreux fonds.

« À mesure que les perturbations des marchés publics et l’incertitude liée à l’IA remodèlent le sentiment, la dispersion augmente dans l’ensemble du secteur, créant des opportunités pour des prêteurs expérimentés de déployer du capital de manière sélective à des conditions améliorées », indique la lettre, axée sur la technologie.

Blue Owl, qui se distingue en ayant deux de ces fonds de crédit privé non cotés, fait également partie des dernières sociétés à annoncer des rachats. Le pourcentage de rachats de la société est plusieurs fois plus élevé que celui de ses pairs.

La plupart des sociétés ont choisi d’utiliser le plafond de 5 %, mais certaines, dont Cliffwater et Blackstone, ont permis légèrement plus de rachats.

Le fonds technologique OTIC de Blue Owl a vu des demandes de rachat de 17 % au quatrième trimestre, qu’elle a honorées. Les demandes du fonds OCIC étaient de 5 % au quatrième trimestre.

Les deux fonds avaient auparavant attiré l’intérêt des hedge funds Saba et Cox, qui ont étendu des offres de rachat aux porteurs bloqués avec une décote importante.

Blue Owl a indiqué qu’au cours du trimestre le plus récent, les demandes de rachat de son fonds technologique ont été amplifiées par une base d’actionnaires plus concentrée, notamment au sein de certains canaux de richesse et dans certaines régions. Pour son fonds phare, la société a déclaré que l’activité était due à une « petite minorité de la base d’investisseurs », 90 % des actionnaires ayant choisi de ne pas faire d’offre.

Les deux fonds ont enregistré des entrées brutes, qui, combinées aux barrières de 5 %, ont entraîné des sorties nettes modestes.

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