IMF : Les marchés émergents doivent se méfier des risques de volatilité du capital non bancaire

Selon Xinhua, le Fonds monétaire international (FMI) a publié à l’avance, le 7, le chapitre 2 de « Rapport sur la stabilité financière dans le monde ». Ce chapitre souligne que, bien que les institutions d’investissement hors banques puissent fournir une quantité importante de fonds aux économies de marché émergentes, elles sont hautement sensibles aux risques mondiaux. La volatilité de leurs flux de capitaux est nettement plus élevée que celle des institutions bancaires traditionnelles, ce qui crée des défis pour les économies de marché émergentes.

Le chapitre 2 du « Rapport sur la stabilité financière dans le monde » se concentre généralement sur des problèmes structurels spécifiques ou des risques financiers émergents à la frontière du secteur. En général, il est publié avant « Rapport sur la stabilité financière dans le monde ». Le FMI prévoit de publier officiellement la dernière édition du « Rapport sur la stabilité financière dans le monde » le 14.

Le contenu du chapitre 2 publié ce jour-là se concentre sur les risques engendrés par les institutions d’investissement hors banques. Le FMI indique, dans ce chapitre, que ces dernières années, les économies de marché émergentes, lorsqu’elles recherchent des fonds externes, ont tendance à privilégier des canaux hors banque, mais cette tendance entraîne aussi de nouveaux risques financiers. Notamment, lorsqu’un choc mondial survient, la volatilité du capital des institutions hors banques est plus marquée ; et le changement de direction de leurs investissements rend les économies de marché émergentes encore plus vulnérables.

Les données montrent qu’avec la crise financière internationale de 2008, les investissements entrant dans les marchés émergents ont augmenté de 8 fois, pour un montant cumulé d’environ 4 000 milliards de dollars. Parmi ces fonds, 80 % proviennent d’institutions hors banques comme des fonds d’investissement, des fonds spéculatifs, des fonds de pension et des compagnies d’assurance. Cette situation s’explique en partie par le fait qu’après la crise financière, les réformes mondiales de la réglementation ont limité le périmètre dans lequel les banques peuvent prendre des risques, ce qui a conduit de nombreux emprunteurs à se tourner vers le financement via des institutions hors banques.

Le FMI craint que les institutions hors banques soient extrêmement sensibles aux variations des risques mondiaux et qu’elles retirent brusquement leurs capitaux lorsque l’environnement extérieur change. Cela accentuera, sur une courte période, les pressions pesant sur le financement externe des économies de marché émergentes, augmentera les coûts d’emprunt, déclenchera une dépréciation monétaire et, par conséquent, freinera la croissance économique. Le FMI mentionne qu’en ce moment, alors que la guerre entre les États-Unis et l’Irak se poursuit, certaines économies de marché émergentes connaissent des sorties de capitaux dues aux institutions hors banques, et les risques financiers qui en découlent méritent une attention particulière.

Le FMI recommande aux décideurs des économies de marché émergentes, lorsqu’ils évaluent les risques de stabilité financière, de surveiller de près la composition des investissements des institutions hors banques, de prendre des mesures pour atténuer les chocs liés aux mouvements de capitaux et d’attirer davantage d’investissements externes plus stables et à long terme.

(Rédacteur en chef : 董萍萍 ）

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