Le bénéfice net du premier trimestre a explosé de plus de 11 fois ! Western Gold : augmentation du volume et des prix, projet d'introduction en bourse à Hong Kong

D’après les données de l’ensemble de l’année 2025 et du premier trimestre de cette année, la société Xibu Gold Co., Ltd. (ci-après « Xibu Gold », 601069.SH) est devenue l’une des entreprises minières aurifères dont la croissance des résultats est la plus rapide.

Le 7 avril au soir, Xibu Gold a dévoilé des résultats remarquables pour l’exercice 2025 et le premier trimestre 2026. La société a réalisé l’an passé un chiffre d’affaires de 13.57B de yuans, en hausse de 93,80 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est établi à 472 millions de yuans, en hausse de 86,09 %. La société prévoit de distribuer à l’ensemble des actionnaires un dividende en numéraire de 1,56 yuan pour 10 actions (impôts inclus), pour un montant total d’environ 142 millions de yuans.

Du point de vue de la production, Xibu Gold a produit sur l’ensemble de l’année 2025 16,92 tonnes de produits aurifères (y compris concentrés de minerai aurifère, quantité métallique de dore de torréfaction ; dont 15,49 tonnes d’or standard produites), atteignant 172,76 % de l’objectif annuel, soit une hausse de 7,33 tonnes par rapport aux 9,59 tonnes de la même période de l’an dernier. Production d’acier électrolytique de manganèse : 82.9k de tonnes ; production de minerai de manganèse : 528k de tonnes.

Parmi elles, le secteur de l’or apporte l’élan moteur principal. En 2025, le chiffre d’affaires des produits aurifères de Xibu Gold a atteint 12.07B de yuans, en hausse de 119,05 %, représentant 89 % du chiffre d’affaires total ; la marge brute s’est établie à 8,99 %, en hausse de 1,63 point de pourcentage sur un an.

Ce qu’il faut noter, c’est que du point de vue de l’organisation des activités, Xibu Gold demeure principalement axée sur l’or acheté, avec une part de l’or produit en interne faible. L’an dernier, la partie « or acheté » a représenté près de 89 % du chiffre d’affaires de l’or. La portion d’or produit en interne ne représente qu’une part réduite, à 1.36B de yuans ; sa marge brute atteint toutefois 64,13 %, en hausse de 19,88 points de pourcentage sur un an.

Le rapport indique que la croissance des performances de la société en 2025 a principalement bénéficié de la hausse continue des cours internationaux de l’or, de la libération de capacités de production de la société et de la consolidation globale de Xinjiang Meisheng Mining, tout en étant davantage renforcée par l’expansion du volume d’activité de l’or acheté, qui a aussi accru la base de revenus.

Les performances du premier trimestre de cette année sont encore plus remarquables. D’après l’annonce, après estimation préliminaire des services financiers, Xibu Gold prévoit que le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées au premier trimestre 2026 atteindra entre 450 et 560 millions de yuans, soit une hausse de 1161,38 % à 1469,71 % sur un an ; par rapport aux données après ajustements de retraitement, l’augmentation sur un an serait encore plus élevée, de 1797,16 % à 2260,91 %.

S’agissant de la forte hausse des résultats au premier trimestre, Xibu Gold explique que cela tient à l’augmentation des volumes de vente de produits aurifères par rapport à la même période de l’an dernier, à la hausse des prix de vente par rapport à la même période de l’an dernier, ainsi qu’à la hausse des prix de vente du manganèse électrolytique par rapport à la même période de l’an dernier.

Tout en dévoilant ses résultats, Xibu Gold a également annoncé que, le 7 avril, la société a tenu sa 24e réunion du 2e Conseil d’administration (cinquième mandat), au cours de laquelle elle a examiné et adopté la « proposition relative à l’autorisation donnée à la direction de la société d’engager les préparatifs en vue d’une émission de titres à l’étranger (actions H) et de l’introduction en bourse à la Hong Kong Exchanges and Clearing Limited ». Afin de mieux faire avancer sa stratégie d’internationalisation, de répondre aux besoins de développement des activités, et d’améliorer la gouvernance d’entreprise ainsi que la compétitivité de cœur, la société prévoit d’émettre des actions H à l’étranger et de les inscrire à la cote de la bourse de Hong Kong.

Le conseil d’administration a autorisé la direction à lancer les travaux préparatoires en amont et prévoit d’échanger avec les intermédiaires concernés au sujet des modalités de mise en œuvre ; à l’heure actuelle, les détails de l’inscription ne sont pas encore déterminés. La société indique également que l’inscription des actions H devra être soumise à l’examen du conseil d’administration et de l’assemblée générale des actionnaires, puis faire l’objet d’un enregistrement auprès de la CSRC de Chine et d’un examen par la bourse de Hong Kong ; la possibilité d’une mise en œuvre finale reste incertaine.

Un observateur de l’agence The Paper (澎湃新闻) note qu’à partir de 2025, dans un contexte de prix de l’or élevés et d’expansion du secteur, les entreprises aurifères nationales de premier plan et celles de milieu de gamme se sont regroupées pour lever des fonds à Hong Kong, se tourner vers l’international et augmenter la valorisation. En mars de l’an dernier, Chifeng Gold (600988.SH/06693.HK) a achevé son introduction boursière à Hong Kong, devenant la troisième action aurifère « A+H » après Zijin Mining (601899.SH/2899.HK) et Shandong Gold (600547.SH/1787.HK).

En septembre 2025, Zijin Mining a ensuite fait entrer officiellement sa branche aurifère outre-mer issue d’une scission, Zijin Gold International (2259.HK), sur le Marché Principal de la bourse de Hong Kong, établissant le plus grand record d’IPO outre-mer à l’échelle des entreprises minières chinoises. Par ailleurs, en juin 2025, Shandong Gold, via Shanjin International (000975.SZ) rattachée au groupe, a également annoncé le lancement de son introduction à Hong Kong.

À l’heure actuelle, le marché mondial de l’or se trouve dans une période d’opportunités historique. En 2025, la hausse annuelle des cours internationaux de l’or dépasse 70 %, tandis qu’en 2026 les cours restent sur des niveaux élevés avec une volatilité latérale. Les banques centrales continuent d’accumuler l’or ; le risque géopolitique et l’affaiblissement de la confiance monétaire constituent un soutien de long terme. D’après le rapport de la World Gold Association, bien que les achats nets de l’or des banques centrales mondiales en 2025 restent relativement inférieurs aux niveaux dépassant 1000 tonnes lors des trois années précédentes consécutives, ils atteignent tout de même 863 tonnes. Le rapport indique que même si les banques centrales restent fermement déterminées à allouer stratégiquement l’or sur le long terme, leurs décisions d’achat ne sont pas totalement insensibles à l’évolution des prix. Au premier trimestre 2026, elles continuent d’acheter net, à hauteur de 215 tonnes.

Dans ce contexte, l’industrie mondiale de l’or accélère la consolidation. En Chine, les entreprises de premier plan augmentent leur part de marché via des opérations de capitaux et l’expansion de ressources ; l’introduction à Hong Kong devient une voie « standard » d’internationalisation pour les entreprises aurifères.

D’après les informations publiques, Xibu Gold est une société cotée dans le secteur de l’or contrôlée par le conseil d’administration des actifs d’État de la région autonome ouïghoure du Xinjiang (Xinjiang SASAC), filiale du groupe Xinjiang Nonferrous Metals Group. C’est la plus grande entreprise moderne de production, sélection et raffinage de l’or dans l’Ouest de la Chine. S’appuyant sur le fait d’être la plateforme cotée du groupe pour la branche or, la société a successivement finalisé en 2022 et 2023 des acquisitions d’actifs de la branche manganèse et de la branche béryllium du groupe ; elle a désormais formé un modèle d’exploitation centré sur la branche or, avec le manganèse et le béryllium comme « deux ailes ».

Xibu Gold possède à présent principalement des mines aurifères de production comme la mine Hatou, la mine Achi de la société Yili et la mine Hami, ainsi qu’une entreprise de raffinage de l’or certifiée par la Shanghai Gold Exchange : la société Urumqi Tianshan Xinggui Metals Smelting Co., Ltd. Il faut noter que, en mai 2025, la société a ajouté la mine Xinjiang Meisheng Katiba Asu d’or, avec des ressources en métal aurifère de 78,7 tonnes ; une fois l’injection terminée et la mise en production atteinte, ses ressources en métal aurifère augmenteront de 245 % par rapport à 2024, et la production annuelle d’or produit en interne augmentera de plus de 300 %.

Depuis le début de 2026, le cours de l’action de Xibu Gold a connu des fluctuations très violentes, à la manière d’un montagnes russes. En janvier, sous l’effet de catalyseurs liés à l’explosion des résultats et aux anticipations d’une cotation à Hong Kong, le cours de l’action s’est approché un moment de près du double, à 50,50 yuans ; puis entre février et mi-mars, le cours a de nouveau été divisé presque par deux, retombant à 27,20 yuans. À partir de fin mars jusqu’au début d’avril, le cours de Xibu Gold a ensuite fluctué sur une zone basse.

Au 7 avril, le cours de l’action de Xibu Gold s’établissait à 30,18 yuans, en baisse de 1,15 %, avec une hausse d’environ 13,12 % depuis le début de l’année ; la capitalisation boursière la plus récente s’élève à 450M de yuans.