Qimeng Island : le chiffre d'affaires du deuxième trimestre de l'exercice 2026 augmente de 39,4 % par rapport au trimestre précédent, la perte se réduit de 5,8 % par rapport au trimestre précédent

Le 12 mars, la société américaine cotée aux États-Unis spécialisée dans les jouets de type «潮玩» HERE Qimengdao (ci-après «Qimengdao ») a publié son rapport financier non audité pour le deuxième trimestre de l’exercice fiscal 2026 (du 1er octobre 2025 au 31 décembre 2025).

Au deuxième trimestre, Qimengdao a réalisé un chiffre d’affaires de 177 millions de yuans (RMB), en hausse de 39,4% d’un trimestre sur l’autre, dépassant la limite supérieure des prévisions de performance antérieures ; toutefois, Qimengdao n’est toujours pas rentable. Au deuxième trimestre, après élimination des effets liés à la rémunération en actions, la perte nette ajustée s’est établie à 16,10 millions de yuans, contre une perte du premier trimestre de 17,10 millions de yuans, ce qui correspond à un resserrement de 5,8% d’un trimestre sur l’autre. En outre, au deuxième trimestre, le coût d’exploitation de Qimengdao s’est élevé à 122,3 millions de yuans, contre 74,70 millions de yuans au premier trimestre, soit une augmentation de 63,7%.

Zhang Yi, PDG de Guangzhou Aimei Shuju Information Consulting Co., Ltd., a déclaré au journaliste du «证券日报»: «Au premier trimestre également, le chiffre d’affaires de Qimengdao a dépassé la limite supérieure des prévisions de performance. Après deux trimestres consécutifs de tendance favorable du chiffre d’affaires, cela signifie que la stratégie de transformation de Qimengdao d’une entreprise d’éducation pour adultes en une entreprise de “潮玩” est la bonne. Si la croissance du chiffre d’affaires ne parvient pas à suivre la croissance des coûts, cela indique au moins que l’entreprise se trouve encore à l’étape consistant à brûler du cash pour gagner de l’échelle.»

En comparant les données des deux trimestres de rapports financiers de Qimengdao après sa transformation, le taux de marge brute de l’entreprise a diminué. Au premier trimestre 2026, la marge brute de Qimengdao était de 41,2%, puis elle a chuté à 30,9% au deuxième trimestre.

Le journaliste a constaté que, parmi les sociétés cotées et pré-cotées dans l’industrie des «潮玩», à l’exception de Pop Mart, qui parvient à maintenir une marge brute au-dessus de 70%, la plupart des entreprises ont une marge brute autour de 40%. Par exemple, les prospectus des sociétés 52TOYS et TOP TOY, qui avaient lancé une campagne d’introduction en bourse sur le marché de Hong Kong en 2025, montrent que la marge brute la plus récente de 52TOYS est de 39,9%, tandis que celle de TOP TOY est de 32,7%.

D’après le rapport financier de Qimengdao, la baisse de la marge brute au deuxième trimestre s’explique principalement par le fait que la société a étendu stratégiquement ses canaux hors ligne, et que la marge brute des canaux hors ligne est inférieure à celle de la vente directe en ligne. Cette stratégie de diversification des canaux vise à renforcer l’interaction autour de la propriété intellectuelle (IP) grâce à des expériences de vente au détail physiques et à améliorer la fidélité des clients.

Le niveau de popularité des IP détermine aussi le chiffre d’affaires de l’entreprise.

Au 31 décembre 2025, Qimengdao dispose de 11 IP détenues en propre et de 7 IP sous licence, dont «WAKUKU哇库库», «SIINONO赛诺诺» et «ZIYULI又梨», qui sont les trois IP essentielles de l’entreprise. Au deuxième trimestre, «WAKUKU哇库库» a généré un chiffre d’affaires de 129 millions de yuans, ce qui en fait la principale source de revenus de la société. «SIINONO赛诺诺» a généré 19.23M de yuans, tandis que «ZIYULI又梨» a généré 9.5M de yuans.

En fait, dans le marché des «潮玩», «WAKUKU哇库库» dispose déjà d’une certaine visibilité. D’après les données de WenChuangHui, au 28 février, parmi le classement des ventes à succès de boîtes aveugles sur Tmall, le modèle «WAKUKU立刻开挂吧» est entré dans le top dix, à la 7e place. Or, les cinq premiers du classement en termes de volumes de ventes sont tous détenus par les IP de Pop Mart et de Miniso.

En termes du nombre de fans des boutiques officielles, la plupart des marques du marché des «潮玩» ne peuvent pas rivaliser avec Pop Mart et Miniso. Par exemple, au 12 mars, le nombre de fans du compte Tmall flagship store de Pop Mart est de «10M+», celui du compte flagship store de Miniso est de «8M+», celui du flagship store de Qimengdao est de 85k, et le nombre de fans des autres boutiques reste également majoritairement autour de 100k. Si l’on se base sur le total des fans sur l’ensemble des plateformes, l’écart entre les marques de tête et les marques de la moyenne à faible gamme est encore plus marqué.

Une personne travaillant dans le secteur des jouets a déclaré au journaliste du «证券日报»: «La “popularisation” signifie une vente stable. Le nombre de fans de différentes spécifications reflète l’ampleur de la notoriété de la marque. Dans ce contexte, pour que les entreprises de “潮玩” deviennent rentables, elles doivent augmenter leur notoriété de façon aussi rapide que possible et faire “sortir” les IP au-delà de leur cercle habituel.»

D’après les informations publiques, Qimengdao renforce sa notoriété grâce à une série de moyens tels que diverses collaborations, des événements hors ligne et l’ouverture de magasins physiques.

Par exemple, en matière de collaboration, Qimengdao a un partenariat stratégique avec Beijing Broadcast Television, et «WAKUKU哇库库» a fait son apparition à la représentation d’ouverture de la Spring Gala de la chaîne de Beijing pour 2025; en outre, Qimengdao a également noué une collaboration avec l’US Open de tennis de Chine, en participant à des activités telles que la promotion internationale «你好中国».

Côté culture et tourisme, Qimengdao mène des coopérations en matière de culture et de tourisme urbains dans des villes comme Tianjin et Xiamen, afin de promouvoir l’intégration approfondie des IP et de la culture urbaine; à Pékin, dans Wangfujing (600859), à Tianjin Gulou, à Shanghai K11 et dans d’autres zones commerciales clés, l’entreprise met en place des expositions à thème de fin d’année, permettant une exposition de marque.

En ce qui concerne les magasins physiques, à la mi-mars 2026, Qimengdao a déjà ouvert 5 boutiques d’image de marque dans des zones commerciales clés à Beijing, Shenzhen, Chongqing, etc.

«En réalité, le niveau de difficulté pour entrer dans l’industrie des “潮玩” n’est pas très élevé. Mais à long terme, pour former un écosystème, il faut investir énormément en IP, chaîne d’approvisionnement, canaux et marketing. Donc, pour percer, les entreprises ont encore besoin de capacités d’exploitation et d’un investissement plus long terme pour créer des produits à succès», a déclaré Zhang Yi.

Le président de Qimengdao, Li Peng, se montre confiant dans l’avenir de l’entreprise : «Nous sommes convaincus que nous saisirons les opportunités du marché mondial des IP de “潮玩”, et que nous libérerons continuellement la valeur des IP, afin d’offrir aux actionnaires des rendements longs et stables.»