Directement à la réunion sur les résultats | Atteindre la rentabilité en 2025, la direction de MicroPort Medical : la principale ligne de développement à l'avenir est l'expansion à l'étranger

Récemment, le rapport de résultats annuels 2025 divulgué par MicroPort (HK00853, cours de l’action : 9,17 HKD, capitalisation boursière : 17,581 milliards HKD) indique que : en 2025, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,105 milliard USD, en hausse de 6,0 % (hors impact des taux de change) ; la marge brute s’élève à 635 millions USD, en hausse de 10,5 % ; le bénéfice opérationnel ajusté a fortement augmenté à 0,33 million USD (contre une perte de 123 millions USD sur la période correspondante de l’an dernier) ; le bénéfice sur l’année s’élève à 38,43 millions USD (contre une perte de 268 millions USD sur la période correspondante de l’an dernier), réalisant ainsi un retour à la rentabilité.

Récemment, MicroPort a organisé une conférence téléphonique d’échange sur les résultats annuels 2025 (ci-après, la conférence téléphonique sur les résultats). Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, la direction de MicroPort a expliqué des questions suscitées par le marché, notamment les objectifs de rentabilité pour 2026, les investissements en R&D, la réponse à l’approvisionnement groupé, l’expansion à l’étranger, le déploiement des interfaces cerveau-machine (brain-computer interface) et d’autres préoccupations ; elle a précisé les priorités opérationnelles ainsi que le plan de développement à moyen et long terme.

La direction de MicroPort a déclaré que, pour le moment, l’essentiel de ses efforts et de ses actions est concentré sur le marché à l’étranger ; actuellement, parmi ses plus de 300 produits, moins de 50 sont exportés.

Chute des revenus dans l’activité orthopédique

D’après des informations publiques, MicroPort a été créée en 1998, son siège est situé dans la zone Zhangjiang, Shanghai, et ses activités comprennent : la thérapie cardiovasculaire intégrée et l’imagerie, la gestion intégrée de l’insuffisance cardiaque et l’électrophysiologie, les interventions sur les grands vaisseaux périphériques et les tumeurs, le support vital pour les patients en situation critique, les neurosciences et les interfaces cerveau-machine sensorielles, ainsi que des domaines tels que l’orthopédie, la colonne vertébrale, les traumatismes et la médecine sportive ; sa filière regroupe plusieurs sociétés cotées, dont MicroPort Sinocard, MicroPort Electrophysiology, MicroPort Cardio, MicroPort Brain Science, et MicroPort Robotics.

Les états financiers de la société indiquent qu’en 2025, le chiffre d’affaires de MicroPort a atteint 1,105 milliard USD, en hausse de 6,0 % (hors impact des taux de change) ; la marge brute s’établit à 635 millions USD, en hausse de 10,5 %, et le ratio de marge brute passe à 57,4 % en raison de l’intégration de la chaîne d’approvisionnement et de l’optimisation des procédés ; les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 69,13 millions USD, permettant un passage d’une situation négative à une situation positive.

Cependant, selon des informations obtenues par le journaliste de 《Journaux économiques quotidiens》, la qualité de la rentabilité de MicroPort pour 2025 suscite des interrogations.

Les états financiers montrent qu’en 2025, l’activité poursuivie de MicroPort a continué d’enregistrer une perte opérationnelle de 256 millions USD ; l’activité abandonnée, principalement la contribution bénéficiaire de 294 millions USD apportée par MicroPort Brain Science, a permis à la rentabilité nette globale de repasser au positif. Parmi cela, la cession d’une partie des actions de MicroPort Brain Science a généré un produit de 277 millions USD.

En ce qui concerne le bilan, les états financiers de la société indiquent qu’à la fin de 2025, MicroPort avait un endettement total de 1,549 milliard USD, avec un ratio d’endettement de 59,4 % ; dont 414 millions USD de prêts bancaires arrivant à échéance dans l’année. Concernant en outre les obligations convertibles de 216 millions USD à racheter d’ici la fin 2026, auxquelles s’ajoutent 750 millions USD de dettes portant sur des engagements financiers liés au profit : pour le premier semestre 2026, le bénéfice net doit être d’au moins 45 millions USD, et pour l’ensemble de l’année d’au moins 90 millions USD. En cas de non-respect des objectifs, le remboursement anticipé de la dette sera déclenché, entraînant une forte pression sur la liquidité.

Lors de la conférence d’échange sur les résultats, à propos de la pression d’« accord de performance » mentionnée ci-dessus, la direction de MicroPort a reconnu : « Nous ne pouvons pas fournir d’indications de résultat net, mais nous avons des contraintes financières. Pour toute l’année, 90 millions USD : nous devrions viser à atteindre cet objectif. »

Parallèlement, la direction de MicroPort estime que la marge bénéficiaire opérationnelle visée sera relevée à environ 4 % et que les flux de trésorerie liés aux opérations conserveront une croissance positive ; les coûts financiers baisseront d’environ 60 millions USD d’une année sur l’autre, l’ampleur des dépréciations d’actifs sera fortement réduite, et les produits de cession d’actifs à caractère stratégique devraient atteindre au moins 100 millions USD.

En outre, l’activité orthopédique, très attendue par le marché externe, a réalisé en 2025 un chiffre d’affaires de 235 millions USD, en baisse de 7,5 % (hors impact des taux de change).

À ce sujet, la direction de MicroPort indique que les défis actuels auxquels fait face l’activité orthopédique ne proviennent pas d’un problème unique de chaîne d’approvisionnement, mais résultent d’une combinaison de plusieurs facteurs, tels que la gestion globale, la structure produits et l’exécution sur le marché ; la société a élaboré des solutions ciblées.

« Pari » sur le marché à l’étranger

Il convient de noter que, en 2025, l’activité à l’étranger est devenue l’un des points forts majeurs du développement de MicroPort.

Les états financiers montrent qu’en 2025, après retrait de l’impact des taux de change, le revenu de la plateforme de commercialisation « Global Pass » de MicroPort a progressé de 78,8 % d’une année sur l’autre, atteignant 164 millions USD, réalisant pour la première fois un équilibre des profits et des pertes.

De plus, la forte croissance du marché international provient principalement de percées dans l’activité innovante de MicroPort. Les états financiers indiquent qu’au cours de la période couverte par le rapport, les montants des ventes à l’étranger des robots chirurgicaux et de l’activité de maladies cardiaques structurelles de MicroPort ont respectivement bondi de 286,6 % et 255,0 % après exclusion de l’impact des taux de change, devenant les principaux faits marquants contribuant à la croissance globale des revenus.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, la direction de MicroPort a déclaré qu’elle placerait la mondialisation au cœur de la stratégie de la société.

La direction de MicroPort a également indiqué que l’axe principal du développement futur sera l’expansion à l’étranger ; à l’heure actuelle, la taille de l’activité à l’étranger de la société atteint entre 250 et 300 millions USD, et ce résultat dépend seulement du déploiement de moins de 50 produits sur plus de 300, dans une très petite partie des régions ; dans la grande majorité des marchés à travers le monde, le développement reste encore à réaliser, et les 12 régions dans leur ensemble se trouvent encore au stade de démarrage.

La direction de MicroPort a en outre précisé que l’équipe à l’étranger compte actuellement environ 150 personnes, et qu’en 2026 la société prévoit de la porter à environ 300 personnes ; à long terme, elle entend construire une équipe de mondialisation à l’étranger de plusieurs milliers de personnes. La direction de MicroPort a également souligné que l’activité à l’étranger de la société a déjà affiché une dynamique de croissance à deux chiffres « élevés » jusqu’à trois chiffres « bas », mais qu’elle n’a pas encore réellement commencé à déployer un effort à grande échelle ; l’espace de croissance demeure vaste.

Toutefois, des analyses au sein de l’industrie indiquent que l’expansion à l’étranger comporte des risques, notamment la géopolitique, l’accès au marché et l’intensification de la concurrence ; la période de retour sur investissement de la R&D est longue, et l’incertitude est relativement élevée.

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