Zhipu premier rapport annuel après l'introduction en bourse : un chiffre d'affaires de plus de 700 millions en 2025, une perte de plus de 4,7 milliards

Demandez à l’IA · Pourquoi Zhipu, dont les revenus explosent, affiche-t-elle pourtant une perte en hausse ?

Selon China News Service, 31 mars (Xie Jingwen) À la soirée du 31, Zhipu, la « première entreprise cotée de grands modèles à l’échelle mondiale », a publié son premier communiqué de résultats annuels depuis son introduction en bourse. En 2025, Zhipu a réalisé un chiffre d’affaires total d’exploitation de 724 millions de yuans, en hausse de 131,9 % ; la société a enregistré une perte annuelle de 4 718 millions de yuans, en progression de 59,5 % ; la perte nette annuelle après ajustements s’élève à 3 182 millions de yuans, en hausse de 29,1 % ; la marge brute est de 297 millions de yuans, avec une marge bénéficiaire brute de 41,0 %.

En 2025, la marge brute de Zhipu a baissé par rapport aux 56,3 % de 2024. Le communiqué indique que cela s’explique principalement par l’augmentation de la part de l’activité de déploiement dans le cloud et par la baisse, par étapes, de la marge brute de l’activité de déploiement local.

D’après les données divulguées dans le rapport financier, la principale raison de la hausse des revenus de Zhipu en 2025, en glissement annuel, réside dans la croissance des revenus liés à la plateforme ouverte et à l’API, aux agents intelligents au niveau de l’entreprise, ainsi qu’aux grands modèles généraux au niveau de l’entreprise. Le communiqué montre qu’en 2025, le chiffre d’affaires de ces trois segments s’est établi respectivement à 190 millions de yuans, 166 millions de yuans et 366 millions de yuans.

Le communiqué mentionne qu’après la publication de Zhipu GLM-5, dans les 24 heures, des géants de premier plan comme ByteDance, Alibaba et Tencent ont obtenu une connexion officielle ; parmi les 10 plus grandes entreprises Internet en Chine, 9 ont déjà intégré en profondeur GLM. En mars 2026, le nombre d’utilisateurs enregistrés dépasse 4 millions.

Le communiqué indique que les capitaux propres des actionnaires de Zhipu sont passés de -4.72B de yuans en 2024 à -3.18B de yuans en 2025, principalement en raison de l’augmentation des investissements en R&D qui a entraîné l’élargissement de la perte nette. Pour la R&D, en 2025, les dépenses de recherche et développement de Zhipu s’élèvent à 3 180 millions de yuans, soit une hausse de 44,9 % en glissement annuel. Le communiqué précise que cela s’explique principalement par l’augmentation des coûts salariaux et par la hausse des frais de services de calcul payés à des fournisseurs tiers de puissance de calcul.

Au 31 décembre 2025, Zhipu détient 3.95B de yuans en trésorerie et équivalents de trésorerie, soit une baisse de 10,10 millions de yuans par rapport à 2024.

Le communiqué indique que le conseil d’administration de Zhipu ne recommande pas de verser un dividende final pour l’exercice clos le 31 décembre 2025 ; au titre de la même période en 2024, aucun dividende n’a non plus été versé.

« Au cours de l’année passée, le mot-clé de Zhipu était “l’upper-bound intelligent”. En entrant en 2026, notre mot-clé est “le volume de tokens”. » Le 31, le PDG de Zhipu, Zhang Peng, a déclaré lors de la conférence de presse sur les résultats annuels 2025.

Zhang Peng a indiqué que le paradigme intelligent évoluera de la Vibe Coding (programmation d’ambiance) à une Agentic Engineering (ingénierie d’agents) de niveau industriel, puis se perfectionnera vers des ingénieurs numériques dotés de capacités de planification autonome, de perception de l’environnement et d’itération sur soi, afin de réaliser, à terme, une exécution en boucle de clôture des Long-horizon Task (tâches à long terme) avec une logique cohérente, grâce à des cycles d’itération multiples ; cela apportera davantage de percées dans l’upper-bound intelligent et une croissance exponentielle des appels Token.

Zhang Peng a aussi évoqué que la tarification des appels à l’API de Zhipu a augmenté de 83 % au premier trimestre ; même ainsi, le marché présente toujours une situation de pénurie de l’offre. Le volume d’appels a progressé de 400 %. Cela confirme que les tokens de haute qualité sont une ressource rare à l’heure actuelle : quiconque maîtrise l’upper-bound intelligent maîtrise aussi le pouvoir de tarification correspondant.

Le 8 janvier 2026, Zhipu a été cotée sur le principal tableau de la Bourse de Hong Kong ; le prix d’émission était de 116,20 HKD par action, et le montant total des fonds levés s’élève à 8.11B de HKD.

D’après le site officiel, Zhipu a été fondée en 2019. Elle provient de la transformation de réalisations techniques du laboratoire de recherche sur l’ingénierie des connaissances du département informatique de l’Université Tsinghua (KEG) ; elle dispose d’une capacité de recherche et développement autonome de bout en bout pour les grands modèles, allant des algorithmes de base, aux cadres de pré-entraînement, jusqu’à l’adaptation au matériel domestique.

Le 31 mars, Zhipu a ouvert à 720 HKD par action, et a clôturé à 693,5 HKD par action, en baisse de 5,45 %, avec une capitalisation boursière totale de 309,2 milliards de HKD.

(Pour plus de pistes d’articles, veuillez contacter l’auteure de cet article, Xie Jingwen : xiejingwen@chinanews.com.cn)(Application China News)

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Rédacteur en chef : Luo Kun Li Zhongyuan