Les investisseurs particuliers chinois ont encore passé à l'action ! Ils croient que « la correction est une opportunité d'acheter » et ont enregistré un achat net de 12.5k en mars.

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Cailianshe

Cailianshe 4 avril—info du 4 avril (journaliste Wang Chen) : Lors du mois de mars qui vient de s’achever, le marché A-actions a subi une forte correction sous le double effet du conflit américano-iranien et des fluctuations des sentiments à l’étranger. L’indice CSI 300 a notamment chuté, passant d’un plus haut de 4197 points au début du mois à 3794 points, et la baisse cumulée sur l’ensemble du mois a atteint près de 6 %. Au début d’avril, même si une brève dynamique positive s’est produite, les deux jours suivants ont été marqués par des reprises et replis des conflits géopolitiques, et l’indice CSI 300 a de nouveau perdu la barre entière des 3900 points.

Cependant, au moment même où la panique s’emparait du marché et que les flux de capitaux “Northbound” atteignaient un niveau record de sorties, un “contre-courant” provenant des investisseurs particuliers chinois se mettait discrètement en mouvement, devenant ainsi la force de marché la moins négligeable de ce mois agité.

Après avoir analysé les flux de capitaux depuis mars, les données d’ouverture de comptes et les variations des comptes de financement-marge, le journaliste de Cailianshe a constaté que les investisseurs particuliers n’avaient non seulement pas fui la baisse par peur, mais au contraire “achetaient d’autant plus quand ça baisse”.

Les données montrent que, sur le mois écoulé, les petits ordres ont enregistré une entrée nette cumulée allant jusqu’à 1,25 mille milliards de yuans, et qu’ils sont restés positifs lors de chaque séance de négociation ; plus le marché baisse, plus les achats des investisseurs particuliers sont vigoureux. Dans le même temps, en mars, le nombre de nouveaux comptes A-actions ouverts sur l’ensemble du mois a atteint 4,6 millions, soit une hausse de 50 % en glissement annuel et de 82 % en variation mensuelle, brisant la règle selon laquelle “le nombre d’ouvertures de comptes et l’effet de gain sont positivement corrélés”. Du côté des équipes de première ligne des sociétés de valeurs, il a été rapporté que de nombreux clients ont clairement indiqué : “La correction, c’est une opportunité pour monter dans le train”.

Longtemps, le groupe des investisseurs particuliers a été étiqueté “poursuivre la hausse et vendre dans la baisse”, “trader de manière émotionnelle” et “manquer de rationalité”. Cependant, au cours des deux dernières années, la performance des investisseurs particuliers est en train de changer silencieusement.

En regardant plusieurs fortes périodes de volatilité depuis 2024, on constate clairement une amélioration de la capacité des investisseurs particuliers à agir à contre-courant. Qu’il s’agisse du choc des droits de douane en avril de l’an dernier, ou des perturbations géopolitiques en mars de cette année, les investisseurs particuliers n’ont pas été un amplificateur de la panique ; au contraire, ils ont joué le rôle de “stabilisateur” aux moments clés.

Flux nets d’entrée consécutifs de 25 jours des petits ordres, représentatifs des investisseurs particuliers

En mars, les A-actions pouvaient être décrites comme un véritable “manège émotionnel”. Sous l’effet de l’escalade du conflit américano-iranien et de la propagation des risques géopolitiques, l’ambiance d’aversion au risque s’est fortement intensifiée sur les marchés mondiaux. À la mi-mars, le marché A-actions a même connu une forme extrême de “piétinement émotionnel”. Le 23 mars, près de 5200 actions ont chuté dans la seule journée, et les capitaux “Northbound” ont enregistré le plus grand record historique de sortie nette en une journée. Sur l’ensemble du mois, l’indice des actions de la Bourse de Shenzhen (CSI 300 ?) et l’indice ChiNext ont chacun reculé de plus de 7 % et 8 %, respectivement ; et des indices de croissance des petites capitalisations comme le Science and Technology Innovation 50 et le North Board 50 ont même accusé des baisses supérieures à 10 %.

Cependant, alors que les capitaux des institutions se retiraient les uns après les autres et que le marché était largement pessimiste, les capitaux des investisseurs particuliers ont choisi une direction radicalement différente.

D’après les statistiques du journaliste de Cailianshe basées sur les données de flux de capitaux du 1er mars au 3 avril, les petits ordres (c’est-à-dire un indicateur représentatif des transactions des investisseurs particuliers ordinaires) ont, sur cette période, enregistré une entrée nette cumulée atteignant 1,25 mille milliards de yuans.

Les petits ordres servent principalement à mesurer les comportements de négociation et le sentiment du marché des investisseurs particuliers ordinaires : il y en a beaucoup, ils sont largement distribués, et ils correspondent fondamentalement aux achats et ventes quotidiens des investisseurs individuels. En observant une entrée nette ou une sortie nette des petits ordres, on peut juger de manière intuitive si les investisseurs particuliers poursuivent l’achat quand ça monte, ou s’ils liquident en panique pour sortir du marché ; ces données sont souvent considérées comme un “thermomètre” de l’humeur du marché.

À l’inverse, les grands ordres et les capitaux des super-gros ordres—qui représentent les comportements des institutions—ont enregistré respectivement des sorties nettes de 12.5k de yuans et de 12.5k de yuans. Il est indéniable que de nombreuses institutions ont besoin de contrôler leur position afin de faire face aux ajustements du marché ; vendre est donc compréhensible. Mais en même temps, cela montre aussi la solidité de la stratégie d’investissement des investisseurs ordinaires. Les capitaux “middle” ont été en entrée nette, avec une taille de 830,36 milliards de yuans.

Ce qui mérite encore plus d’attention, c’est que le rythme des entrées des capitaux des investisseurs particuliers présente davantage une caractéristique “à contre-courant”. D’après le sens des flux de capitaux jour après jour, depuis mars, à chaque jour de bourse, les achats nets des petits ordres ont été positifs. Plus le marché baisse, plus le montant des achats nets des petits ordres augmente ; et lorsque le marché connaît un rebond temporaire, le montant des achats nets des petits ordres se resserre au contraire. Ce modèle de comportement “plus ça baisse, plus on achète” contraste fortement avec l’image traditionnelle des investisseurs particuliers “poursuivant la hausse et vendant dans la baisse”.

Hausse à contre-courant des données de nouveaux comptes

Au-delà des flux de capitaux, les données sur les nouveaux investisseurs confirment aussi l’augmentation de l’enthousiasme des investisseurs particuliers qui entrent sur le marché.

Selon les dernières données d’ouverture de comptes, en mars 2026, le nombre total de nouveaux comptes ouverts sur tout le mois sur le marché A-actions a atteint 612.68B de comptes, dont 4,5882 millions pour les investisseurs individuels. Ce chiffre n’a pas seulement fortement augmenté de 82 % en variation mensuelle par rapport aux 4.6M de comptes de février de cette année ; il est aussi supérieur de 50 % en glissement annuel par rapport aux 3,07 millions de comptes de mars de l’an dernier.

D’un point de vue des régularités historiques, les variations du nombre de nouveaux comptes sur le marché A-actions sont généralement fortement corrélées positivement à l’effet de “gains” du marché. Quand la tendance monte, l’enthousiasme pour l’ouverture de comptes s’embrase ; une fois l’effet de gains dissipé, le nombre d’ouvertures de comptes retombe en même temps. Or, en mars, le marché général se trouvait dans un canal d’ajustement, avec une humeur des investisseurs qui fluctue sans cesse ; mais le nombre de nouveaux comptes a pourtant augmenté fortement à contre-courant, ce qui est exceptionnel ces dernières années sur le marché A-actions.

Il convient également de noter que, en janvier de cette année, le nombre de nouveaux comptes A-actions a atteint 4.59M—à ce moment-là, l’humeur du marché était élevée et les indices ont constamment grimpé. En février, sous l’effet de la Fête du Printemps, le chiffre est redescendu à 2.52M ; en mars, malgré des nouvelles défavorables externes continues, il s’est au contraire de nouveau approché de 4,6 millions. Cette courbe de reprise en “V”, reflète précisément l’acceptation par les investisseurs particuliers de la valeur de la détention à moyen/long terme sur les A-actions, plutôt qu’une poursuite aveugle de l’émotion à court terme.

Ce n’est pas seulement sur les comptes d’actions ordinaires : les nouvelles données d’ouverture des comptes de financement-marge et de titres prêtés (融资融券) émettent aussi un signal positif.

D’après les données récentes d’ouverture des comptes de融资融券, en mars 2026, l’ensemble du marché a ouvert 190.5k comptes de financement-marge et titres prêtés, soit une hausse de 32 % par rapport aux 144.5k comptes de la même période l’an dernier, et une hausse de 63 % en variation mensuelle par rapport aux 116.7k comptes de février de cette année. Cet accroissement est nettement supérieur au taux de croissance en variation mensuelle des comptes ordinaires, ce qui indique que non seulement des investisseurs particuliers entrent en jeu, mais que les investisseurs en融资融券 disposant d’une certaine capacité de tolérance au risque et d’expérience de négociation se mettent aussi activement en place.

Sur une période plus longue, les données de nouvelles ouvertures des comptes de融资融券 maintiennent un niveau relativement élevé depuis août de l’an dernier. En août 2025 et en septembre, respectivement 183k et 205.4k comptes ont été ouverts ; puis, avec un reflux au cours du quatrième trimestre, avant de repartir à la hausse après l’entrée en 2026. En janvier, 190.5k comptes ont été ouverts ; en mars, ce niveau a de nouveau été atteint, montrant que la confiance des capitaux à effet de levier face aux perspectives futures n’a pas été ébranlée par les fluctuations à court terme.

Retour de la première ligne des sociétés de valeurs : “la correction, c’est une opportunité pour monter dans le train”, disent directement les clients

Derrière ces données se trouve un changement tangible dans le comportement des investisseurs. Récemment, le journaliste de Cailianshe a appris auprès de plusieurs équipes de sociétés de valeurs que depuis mars, le nombre d’investisseurs particuliers qui transfèrent des fonds, ajustent leurs positions et augmentent leurs positions a nettement augmenté.

“Certains clients nous disent directement que, quand le marché montait trop vite auparavant, ils n’osaient pas poursuivre la hausse ; maintenant que ça corrige, ils estiment au contraire que c’est une opportunité.” a déclaré à notre journaliste une personne des agences d’une grande société de valeurs à l’Est de la Chine. Elle précise : “Surtout pendant quelques jours au milieu de mars, lorsque le marché a chuté rapidement, les investisseurs particuliers n’ont pas procédé à des ventes forcées ; ils ont plutôt augmenté leurs positions.”

Une autre personne travaillant dans la gestion de fortune d’une société de valeurs du Sud de la Chine a exprimé une impression similaire : “Depuis le quatrième trimestre de l’an dernier, quand le marché est monté en continu, beaucoup d’investisseurs particuliers étaient en réalité à la traîne—ou alors leur position était très légère. Ils ne voulaient pas acheter, mais ils avaient peur d’acheter au sommet. Maintenant que le marché a baissé, une partie du risque s’est libérée, ce qui leur donne justement une opportunité de monter dans le train.”

Cette mentalité “la correction, c’est une opportunité” a été pleinement validée par les flux de petits ordres en mars. Les données montrent que le 23 mars, jour où près de 5200 actions ont baissé dans un mouvement extrême, le montant des achats nets des petits ordres a en réalité atteint un sommet au cours de la période. Les investisseurs particuliers n’ont pas choisi de couper leurs pertes dans la panique ; ils ont acheté quand les autres avaient peur.

En fait, ce phénomène d’entrée à contre-courant n’est pas une première. Le journaliste de Cailianshe avait déjà noté, en avril de l’an dernier, pendant le choc provoqué par la politique de droits de douane de Trump, dans l’article 《有种力量叫“中国散户”，调查显示：散户越跌越买，也成A股稳定器》, la posture ferme des investisseurs particuliers lors de fortes chutes.

À ce moment-là, le marché A-actions avait aussi subi une chute rapide déclenchée par un choc externe. Le marché était brièvement tombé dans la panique. Mais une grande partie des investisseurs particuliers n’a pas choisi de vendre et de quitter le marché : au contraire, ils ont acheté activement à bas niveau, devenant une force importante pour stabiliser le marché. Aujourd’hui, presque un an plus tard, une scène similaire se rejoue.

La différence, c’est que cette fois, l’environnement du marché est plus complexe. Les conflits géopolitiques, les anticipations de resserrement de la liquidité mondiale et les multiples facteurs liés à la recherche de valeur refuge s’entremêlent, et l’incertitude à laquelle font face les A-actions est même supérieure à celle d’avril de l’an dernier. Cependant, les investisseurs particuliers affichent un engagement plus fort et une maturité plus élevée dans leurs comportements d’investissement.

Ce qui se cache derrière, ce sont les progrès conjoints de plusieurs aspects : éducation des investisseurs, canaux d’acquisition de l’information, outils de négociation, etc. De plus en plus d’investisseurs particuliers commencent à accepter les idées d’investissement à long terme et d’investissement axé sur la valeur, et apprennent à utiliser l’indicateur inverse du sentiment du marché pour planifier leurs entrées. Bon nombre d’investisseurs utilisent aussi des ETF, des plans d’investissement régulier (定投) pour diversifier le risque, au lieu de poursuivre aveuglément les tendances brûlantes ou de parier sur une seule action.

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Responsable éditorial : Lingchen