Reportage : SpaceX a finalisé les détails de son IPO, avec un roadshow prévu pour juin

Le plus grand IPO de l’histoire entre officiellement dans le compte à rebours.

Selon Reuters, le 7 avril, SpaceX a réuni, lundi soir, les équipes de souscription afin de divulguer officiellement les détails clés de l’introduction en Bourse (IPO) : le roadshow doit démarrer dans la semaine du 8 juin, avec un objectif de levée de 75 milliards de dollars et une valorisation maximale de 17.5k de dollars.

Le point le plus marquant concerne le plan pour les particuliers. Le directeur financier (CFO) Bret Johnsen a indiqué clairement, lors de cette réunion virtuelle, que « le retail sera un élément clé de cette IPO, et sa part dépassera celle de n’importe quelle autre IPO dans l’histoire ». Il explique la logique derrière cette conception : « Ces personnes nous apportent depuis longtemps un soutien considérable, à nous et à Elon (Musk). Nous voulons nous assurer que cela soit reconnu. »

Des sources ont révélé qu’un des chefs de file (lead underwriter) parmi les 21 banques de souscription a dit à l’ensemble de l’équipe bancaire que les besoins (du retail) et l’ampleur de l’allocation se situeraient « au-delà de ce qu’ils avaient jamais vu ».

Rythme du roadshow : trois jours, trois séances, progression par paliers

D’après les informations obtenues par les médias, le processus d’IPO se déroulera selon le calendrier suivant :

• 7 juin : environ 125 analystes financiers provenant des 21 banques de souscription rencontrent la direction de SpaceX

• Semaine du 8 juin : lancement officiel du roadshow, avec des dirigeants et des banquiers présentant l’offre aux investisseurs institutionnels

• 11 juin : organisation d’un événement dédié aux investisseurs particuliers, à destination de 1500 personnes

Le périmètre de participation du retail ne se limite pas aux États-Unis : des investisseurs particuliers du Royaume-Uni, de l’Union européenne, d’Australie, du Canada, du Japon et de Corée auront également la possibilité de souscrire.

Le prospectus devrait être publié à la fin du mois de mai. La structure de la transaction et la proportion exacte d’attribution aux particuliers seront définitivement déterminées avant le lancement de l’IPO.

Valorisation en forte hausse : de 800 milliards à 17.5k

La valorisation cible de 17.5k de dollars représente une hausse considérable par rapport aux multiples points d’ancrage de prix précédents de SpaceX.

En décembre 2025, la dernière vente d’actions des employés de SpaceX (tender offer) a valorisé l’entreprise à 800 milliards de dollars. En février de cette année, après la fusion de SpaceX avec la startup d’IA d’Elon Musk, xAI, la valorisation de l’entité issue de la fusion s’est élevée à 12.5k de dollars.

Avec cette IPO visant une valorisation de 17.5k de dollars, la hausse est d’environ 40 % par rapport à la valorisation de la fusion.

L’équipe de souscription est également très prestigieuse : Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, JPMorgan et Goldman Sachs assurent la gestion du carnet d’ordres (book management) en tant que teneurs de livre (active bookrunners), et 16 autres banques seront chargées respectivement des canaux institutionnels, retail et internationaux.

La course aux IPO des licornes de l’IA s’intensifie

Alors que SpaceX accélère son entrée en Bourse, la course des licornes de l’IA en Californie du Silicon Valley (Silicon Valley) à une IPO s’accélère en parallèle.

Selon des informations, le PDG d’OpenAI, Sam Altman, a indiqué en privé souhaiter finaliser une IPO dès le quatrième trimestre de cette année au plus tôt, et a clairement exprimé le souhait de devancer son concurrent Anthropic dans son entrée en Bourse — qui discute actuellement elle aussi d’un plan d’introduction en Bourse dans l’année. OpenAI a déjà engagé un cabinet d’avocats et a entamé des contacts informels avec les équipes de souscription de Goldman Sachs et de Morgan Stanley.

Toutefois, le chemin d’OpenAI vers la Bourse n’est pas sans obstacles. D’après des documents financiers obtenus par le Wall Street Journal, la société s’attend à ce que ses dépenses en capacité de calcul (compute) atteignent jusqu’à 121 milliards de dollars en 2028. Même si, à ce moment-là, les revenus doublent presque, la perte de l’année s’élèverait encore à 85 milliards de dollars, et il ne serait possible d’atteindre l’équilibre global entre profits et pertes qu’à l’horizon 2030.

La situation financière d’Anthropic est relativement plus favorable. D’après Bloomberg, ses revenus annualisés ont déjà dépassé 30 milliards de dollars, en hausse de plus de deux fois par rapport aux 9 milliards de dollars enregistrés fin 2025, et la société compte plus de 1000 clients entreprises dont les dépenses annuelles dépassent un million de dollars.

Si les deux sociétés parviennent à leurs IPO, leur taille devrait également se classer parmi les plus importantes de l’histoire. Pour y parvenir, des banquiers de Wall Street font pression auprès des principaux fournisseurs d’indices afin d’assouplir les critères d’inclusion ; Nasdaq a récemment annoncé autoriser les nouvelles sociétés à rejoindre son indice plus rapidement.

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