L'offre publique recevra un « test de cent jours » de performance : l'écart de performance entre le début et la fin du fonds dépasse 92 points de pourcentage

证券时报记者 吴琦

Le marché devrait atteindre bientôt le cap des 100 jours en 2026, et les performances du secteur des fonds ouverts se différencient à vitesse accélérée. D’après les données, au 3 avril, l’écart de performance des fonds sur l’ensemble du marché entre le début et la fin a déjà dépassé 92 points de pourcentage. Parmi eux, les fonds à thème de la communication optique affichent une forte performance et restent en tête de façon continue ; en revanche, les fonds fortement exposés à l’Internet côté Hong Kong, aux robots humanoïdes et à d’autres orientations affichent relativement une faiblesse, avec des classements pour l’instant en bas. Entre les différentes filières, on observe un contraste tranché de type « glace et feu en même temps ».

Les performances des fonds fortement exposés à la communication optique se renforcent

Ces dernières semaines, le marché A-actions est globalement en fluctuation, mais le secteur de la communication optique progresse à contre-courant, devenant un moteur clé qui fait monter la valeur nette des fonds concernés. Grâce à la performance vigoureuse de ce secteur, plusieurs fonds fortement investis dans la communication optique voient leurs performances se renforcer de façon concentrée, et la valeur nette des produits atteint des sommets à un rythme soutenu.

D’après la performance des fonds, parmi les produits de participation active qui se classent en tête des hausses sectorielles depuis le début de l’année, notamment le fonds à participation active « Guoshou Anbao numérique économie », « JinXin sélection quantitative », « Guoshou Anbao stratégie de sélection » et « Huatai-PineBridge qualité croissance », etc., maintiennent tous un niveau de positionnement élevé dans le secteur de la communication optique. Au 3 avril, le rendement depuis le début de l’année de ces fonds dépasse déjà 30%.

À l’écran, l’attention se concentre sur des segments spécifiques de la communication optique tels que OCS (échange par circuits photoélectriques), CPO (optoélectronique à emballage commun) et la fibre optique. Le 3 avril, Deko Li a fortement clôturé en hausse de 20% sur sa limite, TengJing Technology a bondi de 19,22%, et des valeurs phares comme GuangKu Technology et GuangXun Technology sont montées en parallèle. Dans le concept CPO, LuoBoTech et YuanJie Technology ont également suivi la tendance à la hausse. Par ailleurs, des actions liées à la fibre optique comme FeiChang Guangxian ont vu leurs cours atteindre fréquemment de nouveaux plus hauts historiques, illustrant la vigueur du secteur.

Derrière la performance sur le marché secondaire, il y a une double impulsion : la forte conjoncture du secteur et le soutien des politiques. Avec l’accélération de la construction de capacité de calcul IA à l’échelle mondiale, la demande pour des modules optiques, des câbles et fibres optiques continue d’être très forte. Les prix des matières premières en amont ont fortement augmenté ; en mars 2026, le prix spot national de fibre optique nue G652.D a progressé de 165% par rapport à janvier, et de 418% en glissement annuel, ce qui offre un soutien solide aux coûts. Côté politiques, le ministère de l’Industrie et des Technologies de l’information a récemment publié une notification relative à une action spéciale pour la capacité de calcul inclusive, précisant un soutien au déploiement de technologies telles que l’OCS afin de réduire la latence réseau, ce qui constitue un avantage direct pour la communication optique et d’autres infrastructures de base.

Plusieurs institutions estiment qu’à moyen et long terme, la dynamique de croissance de la chaîne de l’équipement de communication demeure solide ; et comme l’explosion de la demande de capacité de calcul IA en est encore au début à l’heure actuelle, la vague continue de construction de grands centres de données à l’échelle mondiale soutiendra durablement la hausse de la conjoncture des composants clés en amont tels que les fibres optiques et les modules optiques.

L’écart de performances des fonds dépasse 92 points de pourcentage

Au démarrage de la deuxième moitié de 2026, le marché continue d’être en fluctuation, et la diversification des performances des fonds ouverts s’intensifie. Récemment, sous l’impulsion de facteurs tels que la situation géopolitique au Moyen-Orient, le prix du pétrole brut a mené la hausse des matières premières, entraînant une performance solide des fonds thématiques concernés. D’après les données, au 3 avril, plusieurs fonds QDII à thème pétrole brut affichent nettement de meilleures performances depuis le début de l’année : les rendements depuis le début de l’année de « South Fund pétrole brut », « Easy Fund pétrole brut » et « Harvest pétrole brut » s’élèvent respectivement à 64,91%, 59,71% et 58,08%.

À l’inverse, on observe une situation différente : le fonds « ShanZheng Asset Management numérique économie锐选 A » enregistre une perte de performance de 27,57% depuis le début de l’année ; sur l’ensemble du marché, l’écart entre le rendement du début et celui de la fin des fonds ouverts a déjà dépassé 92 points de pourcentage.

En comparaison, à la même période, le marché A-actions présente des résultats plutôt fluctuants. Au 3 avril, l’indice SSE Composite affiche une baisse cumulée de 2,24% depuis le début de l’année, l’indice CSI 300 a baissé de 4,09% et l’indice ChiNext a reculé de 1,67% depuis le début de l’année. Dans un contexte de volatilité accrue du marché global, les fonds du secteur pétrole et gaz, qui possèdent à la fois des attributs de matières premières et des attributs d’allocation d’actifs à l’étranger, sont devenus l’une des rares directions de produits qui réussissent à bien tirer leur épingle du jeu cette année.

Le fonds « Guangfa Vision sélection » se distingue par sa performance depuis le début de l’année, avec une hausse atteignant 60,29%. Parmi les fonds à participation active, plusieurs fonds ont également réalisé des hausses dépassant 30%, comme « Guoshou Anbao numérique économie », « JinXin sélection quantitative », « PuYin Allianz numérique économie », « Guoshou Anbao stratégie de sélection », « Huashang ZhiYuan retour », « Huatai-PineBridge qualité croissance », « PingAn technologie sélection », etc. Du point de vue de la répartition globale des performances, les fonds de filière, représentés par le thème « Optique », et les fonds à thème « Pétrole brut » mènent tous deux le marché.

Cependant, dans un contexte de volatilité globale du marché A-actions, plus de la moitié des fonds à participation active enregistrent encore des rendements négatifs sur l’année en cours. Selon Wind, au 3 avril, le rendement de l’indice des fonds mixtes axés actions est seulement de 0,24%, reflétant une diversification très marquée de la performance des produits à participation active et une structure des rendements déséquilibrée.

Du point de vue de la performance d’un fonds individuel, la diversification des performances est assez évidente. Parmi eux, le fonds dont la valeur nette a le plus baissé affiche déjà une baisse de plus de 27%. Sur l’ensemble du marché, 38 fonds à participation active ont enregistré une baisse de plus de 20% depuis le début de l’année. En termes de structure, les produits qui figurent en tête des baisses se concentrent principalement sur des thèmes ou des filières spécifiques tels que l’Internet côté Hong Kong, les robots humanoïdes et l’aviation.

Les gestionnaires de fonds voient favorablement la ligne directrice des infrastructures de capacité de calcul

Malgré une volatilité importante sur le marché des actions ces derniers temps, de nombreux gestionnaires de fonds estiment encore qu’il existe des opportunités structurelles localisées, et restent convaincus que le facteur qui détermine le centre de tarification des actions est avant tout la capacité bénéficiaire des entreprises.

Le gestionnaire du fonds de la division investissements actions d’Invesco Great Wall, Nong Bingli, estime que les conflits géopolitiques à l’étranger, à certains moments, augmentent la volatilité du marché et perturbent aussi dans une certaine mesure l’appétit pour le risque. Il pense que ces facteurs influencent à court terme davantage le rythme du marché et la volatilité des valorisations ; à moyen et long terme, c’est toujours la capacité bénéficiaire des entreprises qui détermine le centre de tarification des actions. Dans le secteur de l’intelligence artificielle, les optimisations et mises à niveau techniques du matériel autour de l’étape d’inférence pourraient devenir la ligne directrice majeure des infrastructures d’IA de la prochaine phase ; il continue donc d’être favorable aux capacités de concrétisation des performances et aux perspectives de croissance dans des domaines tels que l’interconnexion optique et le calcul hétérogène.

Le gestionnaire de fonds de Great Wall Fund, Liu Jiang, indique que l’industrie de l’IA se situe encore à ses débuts et dans sa phase intermédiaire de développement, et constitue une direction importante disposant d’un potentiel de croissance à long terme. En matière de stratégie d’investissement, il n’a pas poursuivi de façon générale le « concept IA », mais s’est concentré sur des maillons de la chaîne industrielle dont la certitude est plus élevée, qui bénéficient les premiers et dont les barrières concurrentielles sont claires, à savoir le « vendeur de pelle pour l’IA » : le domaine des infrastructures de capacité de calcul. Liu Jiang estime que la capacité de calcul, en tant que base fondamentale du développement de l’IA, continuera à bénéficier d’un soutien en demande grâce à l’expansion de l’industrie, et possède un potentiel solide de concrétisation des performances.

Parmi les directions subdivisées de la chaîne de capacité de calcul, Liu Jiang accorde une attention particulière au secteur de la communication optique. Ses raisons ne sont pas seulement la croissance de la demande en capacité de calcul ; l’élément clé est surtout que la technologie de la communication optique est en train de connaître d’importants changements. Il indique que, du point de vue de la logique sous-jacente de l’industrie, la communication optique, en tant qu’étape clé de la chaîne de capacité de calcul IA, présente une tendance à la hausse en termes de taux de pénétration à long terme. Les grands acteurs technologiques à l’étranger favorisent le développement de nouvelles technologies telles que l’OCS et le CPO, ce qui démontre pleinement l’importance de l’interconnexion optique, contribuant à une hausse continue du volume de valeur de l’interconnexion optique.

Le gestionnaire de fonds Penghua Fund, Chen Jinwei, qui ose prendre des positions à contre-courant, est celui qui privilégie le plus le cycle de la partie intermédiaire (représenté par la chimie) et la consommation liée à la demande intérieure, ainsi que la médecine et la santé. En particulier, bénéficiant du cycle de la partie intermédiaire « de la anti-surenchère », il a commencé à accroître fortement ses positions dans les secteurs de la partie intermédiaire représentés par la chimie dès le début du troisième trimestre 2025. Il estime que le marché ne perçoit encore que de manière insuffisante l’écart d’anticipations significatif qui existe à son sujet ; notamment, la valeur à long terme de l’industrie chimique n’a pas encore été pleinement comprise. La consommation et la santé sont parmi les secteurs les plus en difficulté au cours des cinq dernières années, mais Chen Jinwei estime, depuis 2025, que les opportunités structurelles liées à la demande intérieure pourraient être le secteur offrant le plus grand espace et le plus grand écart d’anticipations au cours des cinq prochaines années. Même si, actuellement, la sentiment du marché est largement prudent vis-à-vis du secteur de la consommation, voire teinté d’un certain pessimisme irrationnel, le point de bascule pourrait bien être à portée de vue.