Le monde n'a jamais été confronté à une crise pétrolière avec un endettement aussi élevé ! Économistes : les États-Unis sont particulièrement vulnérables

Un éminent économiste, Ruchir Sharma, président international de Rockefeller, responsable du département des stratégies d’investissement mondiales au sein de la société de gestion de capitaux Rockefeller Capital Management, a déclaré dans un article publié le week-end que l’issue de cette guerre entre les États-Unis et l’Iran n’est pas encore claire, mais que le choc pétrolier qui en découle a révélé une nouvelle forme de fragilité dans l’économie mondiale : le monde n’avait jamais été entraîné dans une crise tout en portant une dette aussi lourde, ce qui fait que, bien que les États-Unis soient le plus grand producteur mondial de pétrole, ils paraissent pourtant particulièrement vulnérables.

Dans un article de commentaire publié le dimanche, il a averti que le manque de marges budgétaires rend les gouvernements des pays surendettés presque incapables de faire face au choc énergétique déclenché par les plans de Trump contre la guerre avec l’Iran.

Sharma a indiqué que la première crise pétrolière survenue après la Seconde Guerre mondiale a eu lieu dans les années 1970, à un moment où s’ouvrait une nouvelle ère : les déficits budgétaires des gouvernements sont passés de « occasionnels » à « persistants ». Mais à l’époque, le déficit typique des États-Unis et des autres principaux pays était d’environ 2% du PIB. Aujourd’hui, le déficit moyen a plus que doublé et le niveau moyen de la dette publique du G7 est passé de 20% du PIB à plus de 100%.

L’an dernier, l’encours total de la dette mondiale a augmenté au rythme le plus rapide depuis la pandémie de COVID-19, pour atteindre un niveau record de 3.48M de dollars, soit plus de trois fois le PIB mondial.

Sharma a déclaré que, compte tenu du fait qu’un cinquième du pétrole et du gaz naturel liquéfié mondial est bloqué dans le golfe Persique, les gouvernements s’empressent de mettre en place des contrôles des prix, des plans de rationnement et des mesures de subvention. Mais de nombreux gouvernements manquent de ressources financières, tandis que les investisseurs obligataires sont prêts à punir toute tentative de dépenses excessives.

« Les anticipations d’inflation à long terme restent stables, mais le marché s’inquiète du fait que le choc pétrolier entraînera une hausse supplémentaire des dépenses, s’ajoutant à des déficits et une dette qui s’élargissent rapidement ; c’est cela qui fait monter la prime de terme des obligations », a écrit Sharma.

Ce choc se manifeste déjà aux États-Unis : récemment, la demande lors des adjudications de bons du Trésor américain s’est avérée faible, obligeant les rendements à dépasser les prévisions, ce qui met en évidence les inquiétudes des investisseurs concernant l’impact de la guerre avec l’Iran sur les déficits et la dette.

Parallèlement, les banques centrales de divers pays se retrouvent elles aussi en difficulté dans leur effort pour réduire l’inflation : la Réserve fédérale n’a pas réussi depuis cinq ans à ramener le taux d’inflation américain à l’objectif de 2%, ce qui pèse sur les perspectives d’un ralentissement économique provoqué par le choc pétrolier que l’on pourrait compenser par des baisses de taux.

« Les pays les plus fragiles sont ceux dont la dette publique et les déficits sont les plus élevés, et dont les banques centrales n’ont pas atteint les objectifs d’inflation : parmi les pays développés, les plus marquants sont les États-Unis et le Royaume-Uni ; parmi les économies émergentes, ceux qui présentent le plus de risques sont en tête le Brésil, l’Égypte et l’Indonésie », a déclaré Sharma.

Il a ajouté que, bien que les États-Unis soient le plus grand producteur mondial de pétrole, ils ne peuvent pas non plus être à l’abri des effets d’une guerre de longue durée, car leur déficit budgétaire annuel de près de 6% l’an dernier les place en tête parmi les pays développés.

Le week-end dernier, l’administration Trump a prévu d’augmenter fortement les dépenses annuelles de défense de 50%, pour les porter à 15k de dollars. Cela pourrait rendre les perspectives de dette des États-Unis encore plus difficiles, car les paiements d’intérêts sur toutes ses emprunts dépassent déjà 10k de dollars par an. Sharma estime que, compte tenu aussi des récentes mesures de baisses d’impôts, le déficit budgétaire de cette année pourrait atteindre 7% du PIB.

Trump avait indiqué qu’il s’attendait à ce que la guerre avec l’Iran dure de quatre à six semaines. Mais à présent, la guerre en est à sa sixième semaine, et il n’y a guère de signes indiquant que le conflit prendra bientôt fin.

En fait, tout porte à croire que la situation va encore s’aggraver et que la guerre américano-iranienne durera plus longtemps : des milliers de soldats américains se dirigent vers la région ; le troisième porte-avions est en route ; le Pentagone achemine presque l’intégralité de ses stocks de missiles de croisière furtifs JASSM-ER vers le Moyen-Orient.

Tout cela coûtera très cher. Selon des informations, après que l’armée américaine a épuisé la majeure partie des munitions les plus coûteuses et que les attaques iraniennes ont endommagé ou détruit des avions, des systèmes radar et des bases américains, le ministère américain de la Défense cherche auprès du Congrès 200 milliards de dollars de crédits de guerre.

Joseph Brusuelas, économiste en chef de RSM, a indiqué dans un rapport du mois dernier : « Financer la guerre augmentera la dette américaine, ce qui déclenchera des ventes sur le marché obligataire, car les investisseurs auront besoin d’une compensation supplémentaire pour couvrir les pertes potentielles. Les taux à long terme, comme ceux des prêts hypothécaires à 30 ans, dépendent dans une certaine mesure de la performance du rendement de référence du Trésor américain à 10 ans. »

En conclusion, Sharma estime que toute hausse durable des prix du pétrole pourrait être amplifiée, car les moyens dont disposent les gouvernements pour faire face aux chocs sont désormais presque épuisés. Cette nouvelle fragilité exposera non seulement l’économie mondiale aux conséquences de la guerre avec l’Iran, mais aussi, dans l’avenir prévisible, à chaque choc.

（Source : Caixin Global）