Les institutions adopt une position clairement haussière. Les analystes de Goldman Sachs prévoient que le taux de croissance global des bénéfices des actions A et H atteindra 10 % d'ici 2026.

Par le journaliste en chef : Mao Yirong

Récemment, bien que la volatilité des marchés financiers mondiaux ait augmenté, les actifs chinois affichent une résilience et une valeur de allocation propres. Plusieurs institutions estiment que, grâce à une structure énergétique diversifiée, à un système industriel complet, à un environnement économique et social stable ainsi qu’à une réforme continue du marché des capitaux, la valeur d’allocation des actifs chinois dans la volatilité mondiale ressort de plus en plus. La base d’une tendance favorable de long terme de la Bourse A demeure solide, et des opportunités structurelles émergent à un rythme accéléré.

À l’échelle mondiale, plusieurs institutions internationales, dont Goldman Sachs et UBS, ont déjà clairement adopté une position haussière. Le 31 mars, Liu Jinzun, analyste en chef des stratégies sur les actions chinoises chez Goldman Sachs, a publié les derniers points de vue : il continue de conserver une stratégie de renforcement des positions sur les actions A et les actions H. Grâce aux efforts des entreprises chinoises pour améliorer continuellement le rendement des capitaux propres nets pour les actionnaires, le taux de retour en espèces, ainsi que le bénéfice par action des actions A, il est prévu que la croissance globale des bénéfices des marchés des actions A et H en 2026 puisse atteindre 10 %. Cette attente est soutenue conjointement par des facteurs tels que l’intelligence artificielle, le « going global » (« 出海 ») et les politiques « anti-involution » (« 反内卷 »).

Soutien de la macrofondamentale, confiance renforcée

Dans le contexte récent où les actifs à risque mondiaux subissent généralement une pression, le marché des actions chinois montre des changements positifs dans la structure des flux de capitaux. Zhang Yu, économiste en chef chez Huachuang Securities, indique qu’en ce moment, alors que les actifs à risque mondiaux sont largement vendus, les fonds actions chinois ont, eux, enregistré sur une seule semaine (du 19 mars au 25 mars, idem ci-dessous) 690 millions de dollars de flux nets entrants, à contre-courant. Les capitaux étrangers et les fonds passifs sont devenus les principales forces d’appoint. Sur une seule semaine, les flux nets entrants des capitaux étrangers ont fortement atteint 1,38 milliard de dollars ; combinés aux retours des fonds passifs de 980 millions de dollars, ils ont ensemble constitué la structure microscopique des flux de capitaux sur le marché des fonds actions chinois, formant ainsi une force d’appoint. Ce phénomène montre que les actifs chinois entrent en continu dans le champ de l’allocation des investisseurs mondiaux.

Fang Yi, analyste en chef des stratégies chez Guotai Junan Securities, estime que la stabilité est la couleur de fond de l’économie chinoise et de la Bourse. La Chine dispose de l’ensemble du système industriel le plus complet au monde : la valeur ajoutée manufacturière représente environ 30 % de la part mondiale. Le système manufacturier « chaîne complète de l’industrie + logistique efficiente + coûts maîtrisables », qui ne se limite plus à n’être qu’un simple « creux de coûts », se met à évoluer vers un « ancrage stable » dans les chaînes d’approvisionnement mondiales. À travers les épisodes successifs de risques mondiaux et les chocs de demande, l’industrie manufacturière chinoise a à chaque fois fait preuve d’une forte résilience.

En outre, l’amélioration du mécanisme chinois de stabilisation du marché renforce la capacité de la Bourse à résister aux risques. Combinée à la valeur de diversification du risque liée à une faible corrélation entre les actifs chinois et les actifs mondiaux, cette dynamique pourrait attirer davantage de capitaux mondiaux. « Lors de nos échanges récents avec des capitaux étrangers de long terme, nous avons compris que les investisseurs étrangers réévaluent de nouveau l’essor de la Chine ainsi que ses avantages industriels », a déclaré Fang Yi.

Yang Chao, analyste en chef des stratégies chez Galaxy Securities, a déclaré au journaliste de Securities Daily : « Au début de la 15e période quinquennale (15-5), les mesures de réforme se mettent en œuvre de manière régulière. Le déménagement de la richesse des résidents et l’entrée des capitaux de long terme sur le marché créent un effet de résonance ; l’amélioration de l’offre de capitaux à moyen et long terme est certaine. À mesure que les sociétés de la Bourse A publient en masse leurs rapports annuels 2025 et leurs états financiers du 1er trimestre 2026, les secteurs dont la certitude des performances est élevée et dont la conjoncture s’améliore durablement deviendront l’axe principal vers lequel les capitaux se concentreront. Selon les données, en janvier à février 2026, la croissance des profits des entreprises industrielles d’envergure nationale a progressé de 15,2 %. Du point de vue de la structure, l’accélération des taux de croissance des profits est particulièrement notable dans les industries des matières premières en amont et intermédiaires ainsi que dans la fabrication de matériels liés à l’IA. Le centre de rentabilité des nouvelles technologies pourrait être relevé davantage. »

« Les fondamentaux des entreprises chinoises affichent une tendance durablement favorable. La structure des exportations continue de s’améliorer : les entreprises opérant dans des domaines à forte valeur ajoutée montrent une dynamique de croissance particulièrement nette. Les entreprises chinoises accélèrent leur passage vers le monde ; les revenus à l’étranger pourraient devenir un nouvel moteur de croissance des bénéfices. » C’est ce qu’a déclaré Li Changfeng, responsable de la stratégie de marché chez Aberdeen Standard Investments ? (AB? ) à l’occasion d’une interview accordée à Securities Daily.

IA et transition énergétique : la ligne directrice principale

Plusieurs institutions estiment généralement que la transformation de l’économie chinoise et des avancées industrielles positives sont le moteur fondamental du développement stable et continu du marché boursier chinois. Parmi elles, l’intelligence artificielle et la transition énergétique constituent deux grands axes directeurs ; des opportunités structurelles dans les domaines concernés s’y trouvent en train de se libérer à un rythme accéléré.

Du point de vue de l’évaluation et du rapport coût-efficacité, les actifs technologiques de qualité présentent déjà une forte attractivité en matière d’allocation. Le bureau du directeur des investissements de Wealth Management chez UBS a publié les derniers points de vue : « L’ajustement du marché actuel pourrait déjà être allé trop loin ; les investisseurs peuvent augmenter leurs positions dans des actions chinoises de qualité liées à l’IA à une valorisation plus basse. L’industrie chinoise de l’Internet a actuellement un ratio cours/bénéfices (bénéfices prévisionnels sur 12 mois) d’environ 13 fois ; elle est déjà proche du niveau publié avant DeepSeek. La valorisation actuelle n’a pas encore pleinement reflété les revenus générés par les investissements IA et la monétisation au cours de l’année écoulée. On s’attend à ce que, cette année, l’indice MSCI China affiche une croissance du BPA (earnings par action) d’environ 13 %, dont la croissance des bénéfices dans le secteur technologique pourrait atteindre 20 % à 25 %. Parallèlement, au niveau des politiques, le développement de l’IA et l’innovation technologique continuent d’être soutenus. À mesure que les fondamentaux s’améliorent durablement, les bénéfices, la valorisation et les positions (au portefeuille) pourraient également revenir progressivement à la hausse. »

Sur le long terme, la réévaluation des valorisations des actifs chinois devient également un facteur positif important. « La base du développement à long terme de ce cycle de marché, à savoir la logique de réévaluation des actifs chinois induite par la réforme du marché des capitaux, n’a pas changé », a déclaré Xia Fanji, analyste en chef des stratégies d’investissement chez Citic Securities.

Selon Liu Chenming, analyste en chef des stratégies chez 广发证券 (Guangfa Securities), les signaux de politique réglementaire, multiples et continus, forment une synergie. Par exemple, le 18 mars, le comité du Parti du People’s Bank of China a tenu une réunion élargie et a encore souligné « une ferme sauvegarde du fonctionnement stable des marchés financiers, y compris les actions, les obligations et le change ». Les avantages structurels des actifs chinois et le soutien des politiques conservent une résilience. Les « coussins de sécurité » de valorisation offrent une protection contre la base ; l’upgrade industriel et les dividendes des politiques fournissent la force motrice à la hausse ; dans la reconfiguration des actifs mondiaux, les avantages de sécurité se distinguent particulièrement.

Goldman Sachs estime que l’intelligence artificielle continuera d’être le thème dominant du marché des actions chinois. En particulier, à l’échelle mondiale, la Chine dispose d’avantages concurrentiels dans des domaines tels que l’électricité, les infrastructures de base et l’intelligence artificielle, ainsi que dans les chaînes d’approvisionnement et les grands modèles de langage liés à la sécurité nationale. Après ajustement, les actions A et les actions H présentent des performances stables, offrant aux investisseurs une valeur unique de diversification du risque.

Li Changfeng a également mentionné : qu’il s’agisse des « vendeurs de pelles » de l’infrastructure IA ou des « utilisateurs » des applications IA, les entreprises chinoises se positionnent activement. Une base de construction d’infrastructures électriques relativement stable en Chine fournit encore plus un espace de développement favorable pour l’écosystème de l’industrie IA. La demande de jetons (Token) d’IA en Chine connaît une forte envolée.

En réalité, grâce à un système de chaîne d’approvisionnement complet, à un environnement macro stable et à des réformes structurelles continues, les actifs chinois deviennent progressivement une direction importante vers laquelle les capitaux mondiaux recherchent de la certitude. Zhang Jundong, analyste macroéconomique au service de recherche de CICC, indique que, à l’avenir, l’attribut « sécurité » des actifs chinois recevra de plus en plus la faveur des capitaux mondiaux.

(Édité par : Wen Jing)

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