Greentown fixe ses objectifs pour 2026, avec un plan d'ajouter une valeur de 100B de terres stockées, en admettant que « les profits resteront sous pression »

Source de l’image : compte officiel WeChat de Greentown China

Le 31 mars après-midi, Greentown China (03900.HK) a tenu sa conférence de présentation des résultats pour l’exercice 2025. Le président du conseil d’administration de Greentown China, Liu Chengyun, le directeur exécutif et président-directeur général par intérim Geng Zhongqiang, le directeur exécutif et vice-président Li Jun, le directeur général exécutif et secrétaire du conseil Zhou Changjiang ainsi que d’autres membres de la direction étaient présents.

À noter que, lors de cette conférence de présentation des résultats, “le vétéran” Guo Jiafeng faisait défaut. La veille au soir de la tenue de la conférence, Greentown China a publié une annonce indiquant que Guo Jiafeng démissionnait de ses fonctions de directeur exécutif, de président-directeur général administratif et d’autres postes au sein du groupe ; et que les fonctions de président-directeur général administratif seraient confiées à M. Geng Zhongqiang par intérim.

Selon le rapport de résultats divulgué le matin du 31 mars par Greentown China, en 2025, le montant total des ventes contractuelles de Greentown China s’est élevé à 251,9 milliards de yuans, et a encore bondi en 2024 pour passer à la deuxième place à l’échelle nationale. Parmi lesquelles, le montant des ventes contractuelles des projets détenus en propre s’est établi à environ 153,4 milliards de yuans, les ventes au titre de la quote-part se montant à 104,3 milliards de yuans, avec un classement remontant tous deux à la cinquième place à l’échelle nationale.

S’agissant de la performance côté exploitation sur l’année écoulée, le président du conseil Liu Chengyun a formulé une évaluation positive, estimant que l’entreprise a livré une réponse remarquable dans le cadre du profond ajustement du secteur.

En regardant vers l’avenir, Liu Chengyun considère que le secteur de l’immobilier se trouve encore à l’étape clé de consolidation et de stabilisation de la base, et que la conversion entre l’ancien et le nouveau modèle, entre les anciennes et les nouvelles dynamiques, est en cours ; la reconstruction de l’industrie n’est pas encore achevée. “Mais nous sommes toujours convaincus que la demande de logement de haute qualité est durablement présente. Le processus de consolidation de l’immobilier est à la fois un défi pour Greentown et une opportunité permettant aux entreprises excellentes de renforcer leurs fondamentaux internes, d’accumuler de la force.”

La rentabilité restera sous une certaine pression

Les données montrent qu’en 2025, Greentown China a réalisé un chiffre d’affaires de 154,966 milliards de yuans, en baisse de 2,3 % en glissement annuel ; un bénéfice net de 2,286 milliards de yuans, en baisse de 44,9 % ; un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 71 millions de yuans, en baisse de 95,6 % par rapport aux 1,596 milliard de yuans de 2024. Il s’agit également de la première fois en près de dix ans que le bénéfice net attribuable à Greentown China tombe sous 1 milliard de yuans.

En réponse à la forte baisse du bénéfice, le président-directeur général par intérim Geng Zhongqiang a déclaré que, le marché immobilier étant toujours en phase d’ajustement, afin de promouvoir un développement à long terme, la société a continué à pousser activement la réduction des stocks longs afin de les écouler, ce qui a entraîné une baisse de la marge brute sur la reconnaissance des revenus pour l’exercice 2025 ainsi que de la performance des entreprises d’entreprises conjointes et des sociétés associées. En outre, la société a comptabilisé, en 2025, des provisions pour dépréciation d’actifs de 4,921 milliards de yuans ; ces facteurs, combinés, ont affecté le bénéfice de la société.

Par ailleurs, le grand écart de plus de 2,2 milliards de yuans entre le bénéfice net et le bénéfice net attribuable a attiré l’attention du marché.

À ce sujet, lors de la conférence de résultats, Geng Zhongqiang a déclaré sans détour que la société n’a pas de situation consistant à attribuer la majeure partie des profits à un petit nombre d’actionnaires minoritaires ou à d’autres partenaires. Il a expliqué que les principales raisons pour lesquelles le bénéfice net diffère significativement du bénéfice net attribuable comprennent : d’une part, parmi les projets livrés en 2025, il y en a qui sont des projets en coopération, et la proportion des droits de Greentown China y est relativement faible ; d’autre part, en 2025, les sociétés en coentreprise et les sociétés associées ont subi des pertes. D’après les états financiers, au cours de la période considérée, les pertes de la quote-part dans les résultats des sociétés associées et de la quote-part dans les résultats des coentreprises ont atteint respectivement 0,536 milliard de yuans et 0,598 milliard de yuans.

Geng Zhongqiang a également indiqué que, sous l’effet de la réduction des stocks longs et des facteurs de dépréciation d’actifs, il est prévu que le bénéfice de la société en 2026 reste soumis à une certaine pression. À l’avenir, lorsque les projets de stocks anciens avant fin 2021 seront progressivement écoulés, le bénéfice net attribuable s’améliorera assurément.

Alors que les indicateurs de profit subissent une pression, la sécurité financière de l’entreprise est particulièrement cruciale.

D’après les états financiers, Greentown China a préservé la ligne de sécurité. Les données indiquent qu’à la fin décembre 2025, le total des passifs de Greentown China s’élevait à 344,147 milliards de yuans, en baisse de 12,7 % en glissement annuel ; les passifs portant intérêts de la société se montaient à 133,386 milliards de yuans, en baisse de 2,8 % en glissement annuel ; les dettes arrivant à échéance dans un an représentaient environ 24,744 milliards de yuans, soit 18,6 % du total, contre 23,1 % en 2024, en baisse de 4,5 points de pourcentage, atteignant un plus bas historique sur l’ensemble des années, et la structure de la dette a été davantage optimisée.

En ce qui concerne la trésorerie, au terme de la période couverte par le rapport, le total des dépôts bancaires et de la trésorerie de la société (y compris les dépôts bancaires gagés) s’élève à environ 63,2 milliards de yuans, soit 2,6 fois le solde des emprunts arrivant à échéance dans un an, et constitue un plus haut historique.

En outre, en matière de financement, le coût pondéré moyen des intérêts de l’ensemble des emprunts de Greentown China en 2025 s’est établi à 3,3 %, contre 3,9 % en 2024, soit une baisse de 0,6 point de pourcentage.

Objectif d’ajouter 100 milliards de valeur de réserves foncières, ventes en propre visant 1300 milliards

Lors de la conférence de résultats, les objectifs de prise de terrain et de vente de Greentown China pour l’année à venir sont un sujet auquel il est difficile d’échapper.

En 2025, Greentown China a ajouté au total 50 projets, pour une superficie totale de construction d’environ 3,18 millions de mètres carrés. Les coûts supportés par le groupe s’élèvent à environ 511 milliards de yuans ; la valeur des marchandises vendables estimée est d’environ 1 355 milliards de yuans. La proportion moyenne des droits en propre des nouveaux projets s’élève à environ 69 %. Parmi eux, les nouvelles valeurs dans les villes de rangs 1 et 2 atteignent 116,8 milliards de yuans, représentant 86 %.

Cependant, en termes de rythme de prise de terrain, Greentown China concentre principalement ses achats fonciers sur les huit premiers mois de 2025, après quoi la fréquence des prises de terrain sur le marché foncier ralentit nettement.

S’agissant de son point de vue sur le marché foncier global actuel, Geng Zhongqiang estime que, par rapport à la même période des années précédentes, le rythme côté offre du marché foncier a nettement ralenti cette année, le volume total de l’offre diminue, et en même temps il y a relativement moins de terrains de qualité, principalement sous l’influence de plusieurs facteurs, tels que le rythme de mise à disposition des terrains par les autorités, l’écoulement du marché immobilier commercial, et les fonds dont disposent les promoteurs pour acheter des terrains.

“En 2026, je pense que ce sera l’année la plus difficile en termes de travail d’investissement sur les dernières années.” Il a déclaré que l’objectif de valeur des réserves foncières ajoutées de Greentown China pour cette année est de 100 milliards de yuans. Sur le plan de la stratégie d’investissement, l’entreprise continuera de protéger la ligne de sécurité, avec comme premier principe de “faire du 100 % en termes de réalisation” ; approfondir et maîtriser les villes et les segments de marché correspondants. Et dans l’analyse des projets, l’entreprise accorde plus d’importance à la qualité intrinsèque du projet lui-même plutôt qu’à l’évaluation simple de la ville.

Quant au marché immobilier de 2026, le vice-président Li Jun estime d’abord que les ventes d’immobilier commercial accéléreront la stabilisation ; la baisse de la surface et du montant des transactions d’immobilier commercial pourrait se réduire davantage. Ensuite, l’écoulement des stocks reste la tâche prioritaire à l’heure actuelle, et la plupart des villes se trouvent encore à des niveaux historiquement élevés en termes de cycle d’écoulement des stocks. Enfin, au début de l’année, l’ampleur des nouveaux chantiers a encore un certain recul ; tout en réduisant le volume, on réalise l’optimisation de la structure de l’offre. “Sur la base des trois points ci-dessus, on s’attend à ce que les ventes des villes clés cessent de baisser et se stabilisent au second semestre 2026.”

D’après lui, à la fin de 2025, la valeur vendable des projets détenus en propre de Greentown China s’élève à 163,1 milliards de yuans, et la surface vendable à 5,23 millions de mètres carrés. Parmi cela, la valeur vendable des stocks existants en commercialisation atteint 80,1 milliards de yuans, et la valeur vendable des nouveaux lancements prévus s’élève à 83 milliards de yuans.

“En combinant nos stocks et la valeur vendable prévue de l’ajout, nous visons à achever, en 2026, l’objectif de ventes en propre d’environ 1300 milliards de yuans.” a déclaré Li Jun.

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