Les résultats de Macy’s : une stratégie qui dépasse les attentes pendant la période des fêtes

Principales mesures Morningstar pour Macy’s

• Estimation de la juste valeur

  : $24.00

• Note Morningstar

  : ★★★★

• Indice d’avantage économique Morningstar

  : Aucun

• Indice d’incertitude Morningstar

  : Élevé

Ce que nous avons pensé des résultats de Macy’s

Portées par une hausse de 9,9% chez Bloomingdale’s, les ventes comparables M totales de Macy’s ont progressé de 1,8% au quatrième trimestre 2025. La marge brute sur les ventes nettes a reculé de 0,5 point de pourcentage à 35,2% en raison de charges tarifaires plus élevées, tandis que la marge des frais de vente, généraux et administratifs a augmenté de 0,1 point de pourcentage à 29,8%.

Pourquoi c’est important : Macy’s se trouve désormais dans la dernière année de sa stratégie « Bold New Chapter » sur trois ans visant à développer ses offres premium, à fonctionner de manière plus rapide et plus efficace, et à fermer les magasins faibles tout en améliorant la productivité du reste. Nous constatons des progrès dans chacune de ces dimensions.

• Les 1,67 $ de bénéfice ajusté par action (EPS) de Macy’s ont dépassé notre estimation de 0,15 $, alors que nous nous attendions à une légère baisse des ventes comparables (0,7%). Nous pensons que ces résultats prouvent que Macy’s a renforcé son attrait pour les consommateurs en investissant dans ses magasins et ses marchandises tout en réduisant les coûts inutiles.

En résumé : Les actions de Macy’s sont sous-évaluées par rapport à notre estimation de juste valeur de 24 $, que nous ne nous attendons pas à voir évoluer de manière significative. Nous lui attribuons la mention sans avantage concurrentiel, car la concurrence a ravagé les magasins de département américains, mais nous pensons que les investisseurs sous-estiment la façon dont ses efforts stabiliseront les ventes et les marges.

• À long terme, nous prévoyons une croissance de 1,0% des ventes comparables et des marges d’exploitation de 4,5%. Ce ne sont pas des hypothèses agressives, mais le ratio cours/bénéfices à un chiffre de Macy’s implique apparemment qu’elle est en déclin terminal, ce que nous ne croyons pas être le cas.
• Bien que les prévisions 2026 de Macy’s pour les ventes comparables (en baisse de 0,5% à hausse de 0,5%) soient légèrement inférieures à notre estimation (hausse de 1%), nous jugeons cet écart minime étant donné qu’il reste encore environ 65 magasins sous-performants à fermer et que l’incertitude quant aux conditions économiques est élevée.

Entre les lignes : Nous pensons que Bloomingdale’s bénéficie de la récente faillite de Saks, ainsi que d’une marketing créatif et de l’ajout de marques. De plus, la réduction des effectifs chez Saks pourrait ouvrir des opportunités pour davantage d’implantations Bloomie’s et de points de vente (outlet), ce qui pourrait compenser certaines pertes de ventes liées aux magasins Macy’s fermés.