Ces derniers temps, je me suis plongé en profondeur dans des prévisions sur l’or et, honnêtement, le tableau est plutôt intéressant en ce moment. La plupart des analystes restent encore bloqués dans la fourchette de 2 700 à 2 800 dollars pour 2025, mais voici ce qui a attiré mon attention : les fondamentaux suggèrent que nous sous-estimons peut-être jusqu’où cela pourrait aller.

Laissez-moi décomposer ce qui fait réellement bouger les prix de l’or. Ce n’est pas une dynamique offre-demande comme la plupart des gens le pensent. L’histoire, c’est plutôt les anticipations d’inflation et la dynamique monétaire. M2 repart à la hausse régulièrement, le CPI ne se refroidit pas, et quand on regarde le graphique sur 50 ans, on est littéralement au milieu d’un énorme retournement en « coupe et anse » qui vient juste de s’achever au cours de la dernière décennie. C’est le genre de figure qui précède généralement des mouvements sérieux.

Ce qui est dingue, c’est que l’or a déjà commencé à battre ses plus hauts historiques dans pratiquement toutes les devises mondiales dès le début de 2024. La plupart des gens ont raté ça parce qu’ils étaient trop concentrés sur les prix en USD. Mais c’était le véritable signal de confirmation.

Du point de vue technique, le EURUSD semble constructif, les rendements obligataires ne sont pas susceptibles de repartir franchement à la hausse avec toutes ces baisses de taux qui arrivent, et les positions nettes courtes des acteurs commerciaux sur le marché à terme sont encore assez étirées. Tout cela indique que une tendance haussière progressive devrait se poursuivre tout au long de 2026 et au-delà.

C’est là que ça devient intéressant : nous sommes maintenant en avril 2026, et la trajectoire se déroule quasiment comme prévu. La plupart des grandes institutions tablaient sur un niveau dans les 2 000 dollars dans la seconde moitié de 2024, mais l’or a déjà dépassé ces objectifs. En visant 2030, la configuration du graphique de long terme suggère vraiment qu’on pourrait voir les prix s’approcher de 5 000 dollars. Ce n’est pas du sensationnalisme : c’est simplement le calcul à partir des anticipations d’inflation et de l’expansion monétaire.

Le vrai débat n’est plus de savoir si l’or monte. Il s’agit de savoir si cela va se faire par à-coups lents ou par une accélération. L’argent (silver) devrait probablement être le mouvement explosif plus tard dans ce cycle, mais l’or offre la base solide et régulière. Si vous réfléchissez à la composition de votre portefeuille pour les prochaines années, toute cette configuration des métaux précieux mérite une attention sérieuse. Le cadre de prédiction du prix de l’or que nous examinons a d’ailleurs un historique solide : il a été assez précis pendant des années dès lors qu’on tient compte des dynamiques réelles du marché, plutôt que de tirer au hasard sur des objectifs de prix.