Fosun International Co-CEO Xu Xiaoliang : Remodeler la structure des profits pour une croissance durable de la valeur

Par le présent journaliste Wang Lixin

Fosun International Co., Ltd. (ci-après « Fosun » ou « Fosun International ») a publié un avertissement de pertes et de bénéfices depuis plus d’un mois. Les réactions observées sur le marché boursier, le marché obligataire, dans le secteur bancaire ainsi que auprès des agences de notation ont été plutôt stables.

Le 30 mars, en soirée, Fosun International a publié ses résultats financiers 2025. Sur la période considérée, le revenu total s’élève à 173.43B de RMB ; le bénéfice opérationnel lié aux activités, ajusté, atteint 40 milliards de RMB. Selon le principe de prudence, Fosun a constitué des provisions pour dépréciations sans effet de trésorerie et procédé à des réévaluations de valeur, entraînant une perte comptable annuelle de 500M de RMB.

« Une perte, c’est toujours mauvais. Une telle performance, dans le parcours de développement de Fosun sur plus de 30 ans, est sans précédent. » Le 31 mars, lors d’une conférence de présentation des résultats 2025, Guo Guangchang, président de Fosun International, a indiqué qu’à long terme, cela marque l’entrée de Fosun dans une toute nouvelle phase de développement. Le vice-président exécutif conjoint de Fosun International, Wang Qunbin, a également déclaré lors de la conférence que, pour l’instant, Fosun n’avait pas de pression supplémentaire pour procéder à d’autres dépréciations.

Après la réunion, Xu Xiaoliang, vice-président exécutif conjoint et CEO de Fosun International, a accordé un entretien exclusif aux journalistes de « Securities Daily », détaillant la logique de traitement des dépréciations financières et expliquant comment l’objectif de 1.5B de RMB de bénéfices sera concrétisé.

Poser ses fardeaux et montrer ses fonds de base

À propos de la décision de constituer ces dépréciations sans effet de trésorerie, Xu Xiaoliang a reconnu que cela s’explique principalement par deux grands facteurs. D’abord, le changement dans les perspectives de l’industrie immobilière : les dépréciations liées à l’immobilier représentent environ 55%. Dans ce cas, le « fait de provisionner » et le « fait de provisionner » de Fosun, en posant les fardeaux et en se préparant à repartir sur de meilleures bases, permet au contraire aux investisseurs de voir plus clair, de rendre les incertitudes plus déterministes et d’apaiser leurs inquiétudes. Ensuite, le changement du contexte de consommation a entraîné une part d’environ 45% des dépréciations d’actifs non essentiels. Depuis 2008, Fosun a « navigué au-delà des mers » pour investir, chercher des secteurs centraux capables d’y approfondir le développement. Dans ce processus, l’entreprise a payé ses « frais de formation » : des investissements jugés sans problème à l’époque, qui, avec l’évolution du contexte de consommation et de la dynamique concurrentielle de l’industrie, ont conduit à une dépréciation du goodwill. Constituer ces provisions pour cette partie de dépréciation revient à faire ses adieux au passé et à chercher une nouvelle voie, plus lointaine.

« Pour les employés et les partenaires de Fosun, il s’agit de montrer ses fonds de base. » Xu Xiaoliang a reconnu que, à ce moment précis, Fosun ose prendre cette décision, parce qu’il faut « du courage », et aussi parce qu’il y a « les moyens » ; les deux sont indissociables.

Du 6 mars, date de publication de l’avertissement de pertes et de bénéfices, jusqu’au 30 mars en soirée, où Fosun a publié les résultats financiers 2025, Fosun a fait trois choses : premièrement, le contrôleur et la direction ont annoncé un rachat de titres dont le montant n’excéderait pas 5 milliards de HKD sur une période de 12 mois ; deuxièmement, l’objectif de bénéfices de 94.86B de RMB est resté inchangé ; troisièmement, le plan de taux de distribution des dividendes cible de Fosun est passé de 20% à 35%, et il est précisé que le dividende estimé pour l’exercice fiscal 2026 ne sera pas inférieur à 15 milliards de HKD.

D’après les retours du marché au cours de cette étape, le « socle » dont Xu Xiaoliang a parlé est actuellement reconnu. Cela se reflète principalement par le fait que le cours de l’action de Fosun et la performance de ses obligations sont stables, que les agences de notation maintiennent leur notation de Fosun, et que Fosun signe normalement, avec des banques partenaires nationales et étrangères de longue date, des accords de coopération stratégique.

« Le cœur de cette reconnaissance, ou de cette compréhension, c’est de voir que les cartes maîtresses du développement futur de Fosun sont déterministes, prometteuses et dignes d’espoir. » Xu Xiaoliang a déclaré que Fosun a déjà réussi à atteindre des « bénéfices de 10 milliards », et que, à l’avenir, tout le monde pourra voir comment Fosun mettra en pratique « ses nouveaux bénéfices de 10 milliards ».

« 8424 » pour remodeler la structure des bénéfices

En revenant dans le camp des « bénéfices de 10 milliards », Fosun dispose d’une direction claire et d’une planification stratégique.

« À Pudong, Nanhui à Shanghai, il y a un melon très célèbre, qui s’appelle 8424. En empruntant ce nom, le 8424 de Fosun, c’est aussi un melon sucré. » Xu Xiaoliang a confié aux journalistes de « Securities Daily » : « le “8” fait référence à Fosun’s quatre principales filiales de base—Fosun Pharma, Yuyuan股份, Fosun Assurance au Portugal et Fosun Tourism—qui fournissent ensemble 8 milliards de RMB de bénéfices ; le premier “4” fait référence aux entreprises de la deuxième “équipe” de Fosun qui, au total, réalisent 4 milliards de RMB de bénéfices, comme Hainan Mining, Dingrui Réassurance, etc. ; le “2” fait référence aux entreprises d’investissement qui contribuent ensemble environ 2 milliards de RMB de bénéfices ; et enfin le dernier “4” correspond aux dépenses de coûts au niveau du siège international de Fosun, y compris les coûts financiers, que l’entreprise souhaite contrôler à moins de 4 milliards de RMB. Ainsi, après ce jeu de “addition et soustraction”, l’objectif à moyen terme consiste à réatteindre des bénéfices de 10 milliards de RMB. »

Selon Xu Xiaoliang, au sein des « nouveaux bénéfices de 10 milliards », la structure interne est portée principalement par les bénéfices opérationnels, tandis que les bénéfices d’investissement ne représentent qu’environ 20%. Une fois cet objectif jalon atteint, Fosun ne sera plus Fosun du passé : l’avenir s’appuiera sur la capacité d’opération industrielle pour soutenir la croissance de la valeur à long terme.

Avec un plan de bataille clair, la question de savoir comment atteindre cet objectif est la voie que Fosun suivra ensuite, et c’est aussi le point focal de l’ensemble du secteur.

D’après la mise en œuvre des activités par segment, après avoir payé les frais de formation à payer et après avoir fait les chutes nécessaires, Fosun, en se tournant vers l’exploitation industrielle, a construit quatre grands segments : santé, bonheur, prospérité, et fabrication intelligente. À l’heure actuelle, les revenus de ces quatre segments affichent une croissance stable et l’entreprise a affûté ses compétences concurrentielles clés respectives.

Le segment santé compte déjà près de 70 projets de médicaments innovants en R&D (selon l’indication), qui ont permis de bâtir une structure de pipeline en échelons : déploiement en amont, validation du potentiel à moyen terme, amplification à un stade clinique plus avancé. Actuellement, plusieurs produits à fort potentiel sont en réserve.

Le segment bonheur a traversé la phase de pression sur la consommation et a recommencé à réorganiser ses cartes. Xu Xiaoliang estime que « Culture & Tourism + » arrive au printemps, ce qui propulsera fortement la croissance des activités de consommation clés de Fosun.

Le segment prospérité voit ses activités s’améliorer régulièrement et continue à générer des bénéfices. L’activité d’assurance Fosun Portugal acquise par Fosun en 2014 s’est étendue à des régions en dehors du marché local, telles que l’Europe, l’Amérique latine et l’Afrique. Les activités à l’international maintiennent une croissance rapide : la part de ces activités dans la taille totale consolidée dépasse 30%, dont la région d’Amérique latine représente plus de 60%. Les deux filiales nationales de Fosun, l’assurance santé unie de Fosun et l’assurance-vie Fosun P&C (Fosun Prudential Life), ont également franchi un nouveau palier en termes de taille et de qualité des bénéfices.

Le segment fabrication intelligente a réalisé des avancées à caractère décisif. Les produits minéraux de Hainan Mining, au sein de Fosun, couvrent désormais diverses ressources minières stratégiques, telles que minerai de fer, minerai de lithium, pétrole et gaz naturel. En 2025, Fosun a réalisé la production et la vente de la première série de lithium hydroxyde, réalisant ainsi une percée de « 0 à 1 ». Wansheng Co., Ltd. (au sein de Fosun) se concentre sur la construction de bases de production et a déjà établi une implantation mondiale des capacités.

Selon Xu Xiaoliang, aucune entreprise ne peut toujours avoir un parfum de fleurs qui s’étend partout. Après avoir constitué ces dépréciations, Fosun continuera à avancer, en menant une stratégie de « remaniement physique et allègement », « adopter l’essentiel et alléger le superflu », « équilibre entre attaque et défense », en renforçant ses capacités opérationnelles globales, en augmentant les efforts d’innovation, et en investissant dans l’avenir avec davantage de sérénité et de détermination.

Suivre la voie de « innovation + mondialisation »

Du point de vue de l’industrie, la progression stable des quatre principaux segments d’activité de Fosun ne serait pas possible sans le soutien de deux forces : « innovation + mondialisation ». Dans les mots de Xu Xiaoliang, l’innovation et la mondialisation ne sont pas des questions à choix : ce sont des questions à laquelle il faut répondre obligatoirement.

L’innovation de Fosun est étroitement connectée à la mondialisation. Xu Xiaoliang indique que cela se reflète dans le fait que Fosun s’appuie sur deux capacités d’innovation : « R&D mondiale + BD mondiale (développement commercial) », en empruntant la voie de « l’innovation intégrée » et la voie de la gestion de marque à fort potentiel de marges, capable de résister aux tempêtes. Sur la base de la mise en œuvre de cette stratégie, les revenus des activités à l’étranger de Fosun en 2025 s’élèvent à 948,6 milliards de RMB, représentant 55% du revenu total, soit une hausse de 6 points de pourcentage en glissement annuel.

« Quand vous disposez d’une vision mondiale, et que vous ciblez différents marchés de consommation à travers le monde, vous aurez différents segments de consommateurs. Vous pouvez trouver l’espace. » Xu Xiaoliang a donné l’exemple de l’or de la vieille boutique Yuyuan : sur le marché intérieur, l’activité subit une pression, mais une fois au départ vers la Malaisie, elle utilise des procédés avancés domestiques pour ouvrir le marché ; sur place, on peut alors faire en sorte d’être « au-dessus du commun ». En outre, comme Fosun Regene (au sein de Fosun), qui a déjà réalisé une propulsion à double roue grâce aux médicaments biosimilaires et aux médicaments innovants : des produits clés comme Hanlikang®, Hanquyou® et Hanshang® ont été approuvés pour la mise sur le marché dans environ 60 pays et régions à travers le monde.

Xu Xiaoliang a encore souligné que l’innovation de Fosun n’est pas une démarche en solo : elle peut être réalisée grâce à la synergie avec l’écosystème, une innovation intelligente et une intégration intelligente. En plus de permettre aux marques chinoises de « sortir », il faut aussi faire tourner les doubles cycles : un cycle intérieur-extérieur à l’échelle du pays et de l’international, ainsi que les doubles cycles au sein de l’écosystème de Fosun, tant en interne qu’en externe. Par exemple, faire d’une destination touristique une source de clients : ainsi, les multiples secteurs d’activité sous Fosun peuvent s’assigner mutuellement des synergies, détecter des points de croissance mondiaux. En 2025, entre 20% et 30% du flux de visiteurs du complexe de vacances Sanya Atlantis provient de l’étranger. Autre exemple : construire un grand système de membres. Fin 2025, Fosun conclura un partenariat stratégique mondial de longue durée avec BYD : grâce aux droits d’échange des clients en « cercle de cœur », les deux parties en tireront largement bénéfice.

Bien sûr, un autre axe pour mettre l’innovation en pratique consiste à utiliser l’IA. Xu Xiaoliang a déclaré que Fosun ne poursuit pas le concept de grands modèles ; elle s’intéresse surtout à savoir si l’IA peut résoudre des problèmes concrets. Aujourd’hui, l’IA est déjà intégrée aux opérations quotidiennes de Fosun : l’efficacité de la prise de décision s’améliore, les coûts opérationnels sont optimisés, et l’espace de profit augmente.

À l’avenir, comment concrétiser des bénéfices de 10 milliards de RMB reste à observer. Mais il se pourrait que Fosun, comme l’a révélé Xu Xiaoliang, parvienne à réduire rapidement les pertes. Quant à la voie encore plus lointaine de Fosun, elle ressemble peut-être à ce qu’a montré Guo Guangchang : Fosun quittera fermement les actifs dont la rentabilité est médiocre et dont la valeur n’atteint pas les standards, et concentrera les ressources sur des segments de base à forte croissance, afin de faire évoluer Fosun vers une direction plus légère, plus saine et plus durable.