Galaxie Futures : Perturbations géopolitiques atténuées, surveiller les changements fondamentaux réels du double foyer

Le principal antagonisme du marché du charbon à coke est actuellement le fait que la dynamique haussière induite par la logique « substitution du pétrole et du gaz par le charbon » de la période précédente s’est nettement affaiblie, et que le raffermissement des prix manque de soutien durable. Cette logique de substitution a une chaîne de transmission longue et un impact effectif limité sur l’offre et la demande réelles de charbon à coke ; elle ne peut qu’alimenter l’humeur du marché à court terme, et il lui est difficile de constituer un soutien de tendance. D’après les performances concrètes observées sur les cours du mois de mars, la volatilité du charbon à coke est fortement corrélée aux prix du pétrole et du gaz. Toutefois, la récente phase de consolidation à un niveau élevé du pétrole brut et du gaz naturel n’a pas perduré, ce qui diminue la valeur de substitution du charbon à coke. L’enthousiasme du marché pour la négociation de cette logique de substitution s’est refroidi, ce qui réduit encore la dynamique haussière. Par la suite, il faudra surtout surveiller les conflits géopolitiques au Moyen-Orient et l’évolution des prix du pétrole et du gaz, les fondamentaux de l’offre et de la demande dans la chaîne d’industries charbon à coke-coke-acier, ainsi que le rythme de la correction des valorisations après le repli de la dynamique sentimentale. À court terme, aucun nouveau moteur de hausse n’est visible pour le charbon à coke : la tendance devrait redevenir guidée par les fondamentaux et le contexte macroéconomique, plutôt que de dépendre uniquement des émotions et des flux de capitaux. Les prix devraient très probablement évoluer principalement en fluctuations amples : volatilité élevée, mais tendance peu marquée.