Le PDG de JPMorgan, Dimon, met en garde : la trajectoire des prix du pétrole pourrait s’emballer et déclencher une récession aux États-Unis ainsi qu’un marché baissier.

Le PDG de JPMorgan Chase affirme que le conflit en Iran et l’IA pourraient faire grimper l’inflation à court terme, et que cela risque d’être le “fauteur de troubles” de cette année.

Jamie Dimon a averti qu’en 2026, il pourrait y avoir un “mouilleur de moral” de la sorte, un “mauvais ‘mouflet’” qui ferait l’inflation grimper sans cesse et provoquerait une chute du marché boursier.

Le PDG de JPMorgan Chase, Dimon, avait déjà lancé des avertissements au sujet des “cafards” dans le système bancaire régional ; aujourd’hui, il prévoit à nouveau qu’en 2026 pourrait apparaître un “mouilleur de moral” de la même sorte, et que cela pourrait aussi entraîner une récession et faire basculer la Bourse dans un marché baissier.

Certains pourraient penser que ce “mauvais ‘mouflet’” vise les inquiétudes liées au crédit privé, mais Dimon ne le voit pas ainsi. Dans une lettre annuelle adressée aux actionnaires de JPMorgan Chase, écrite le lundi, il a déclaré que le marché du crédit privé manquait de transparence et, dans le contexte actuel, causait des pertes plus importantes que celles qui auraient dû se produire. Toutefois, il a ajouté que, comme ce marché est relativement de petite taille, “il ne constituera probablement pas un risque systémique”.

Il a exprimé ses inquiétudes concernant le conflit en Iran et l’impact de la guerre russo-ukrainienne sur les prix de l’énergie, en particulier à court terme. Il a donné un exemple en indiquant qu’on pense que les grandes récessions économiques de 1974 et 1982 ont été déclenchées par une envolée des prix du pétrole.

Il a aussi déclaré que, même si à long terme l’intelligence artificielle (IA) devrait réduire l’inflation, l’ensemble des dépenses destinées à développer l’IA pourrait faire grimper les prix à court terme.

Pour Dimon, l’inflation est un facteur d’incertitude dans le contexte actuel. Si l’inflation reste élevée, les taux d’intérêt monteront ; il dit que les taux d’intérêt agissent sur presque tous les prix des actifs “comme une force gravitationnelle”.

Dimon a écrit : “Le ‘mouilleur de moral’ ‘mauvais mouflet’ qui pourrait apparaître en 2026 sera une inflation qui ne baisse pas, mais qui augmente. À lui seul, cela pourrait faire monter les taux d’intérêt et faire baisser les prix des actifs.”

Il a déclaré que, même si la fragilité de l’économie d’aujourd’hui n’est plus aussi marquée qu’auparavant, il existe encore un “point critique” susceptible de mener à la récession. Il a également ajouté que, puisque la nature humaine “n’a pas changé”, lorsque les prix des actifs baissent, le sentiment des investisseurs peut se retourner rapidement et provoquer une fuite des capitaux vers la trésorerie.

L’action de JPMorgan Chase a augmenté de 0,8 % lors des séances récentes en début de journée. Depuis le début de l’année, le titre a déjà reculé de 8,8 %, mais il a progressé de 39,8 % au cours des 12 derniers mois. En comparaison, l’indice S&P 500 a reculé de 3,7 % depuis le début de l’année et a progressé de 30 % au cours des 12 derniers mois.

Compte tenu de cela, Dimon a déclaré que, pour les investisseurs, “le résultat le plus important” aujourd’hui est que les principales guerres en cours soient résolues correctement. Parmi les autres “facteurs favorables” pour l’économie et les marchés figurent les fonds injectés par le “Big and Beautiful Bill” (One Big Beautiful Bill). Dimon a aussi largement abordé d’autres sujets, notamment l’IA, la réglementation du secteur bancaire et même le fait que les employés de la banque déménagent de New York vers le Texas.

** L’IA n’est pas une bulle spéculative**

Dimon compare la transformation apportée par l’IA à l’électricité et à l’Internet, mais il affirme que la diffusion de l’IA sera beaucoup plus rapide. Selon lui, l’adoption de l’électricité et d’Internet a pris des dizaines d’années, tandis que les usages de l’IA s’accéléreront au cours des prochaines années.

Dimon a écrit : “Nous déploierons l’IA comme nous déployons toutes les technologies, afin de mieux servir nos clients (et nos employés).”

Bien qu’il ne puisse pas expliquer comment l’IA va évoluer ni prédire qui émergera, il est convaincu que l’IA aura un “impact positif considérable” sur la productivité, et il estime qu’elle pourrait guérir certains cancers et, à terme, réduire la durée de la semaine de travail.

Dimon a écrit : “En résumé, l’investissement dans l’IA n’est pas une bulle spéculative, mais générera des bénéfices significatifs. Toutefois, pour l’instant, nous ne pouvons pas encore prédire qui seront les gagnants et les perdants finaux dans les secteurs liés à l’IA.”

** La réglementation n’est pas entièrement bonne ou entièrement mauvaise**

Dimon a souligné certains problèmes dans l’environnement actuel de la réglementation bancaire. Depuis la crise financière de 2008-2009, les risques dans le système financier ont diminué, mais certaines règles élaborées dans la précipitation par les régulateurs, dans un état d’urgence, ont entravé les prêts et la croissance.

Il a déclaré qu’il était favorable à l’existence de propositions visant à réviser les règles de réglementation applicables aux banques d’importance systémique mondiale (GSIB), ce qui inclut une réduction des exigences de réserves de capital. Mais il pense qu’il reste encore des éléments de réglementation qui sont “tout simplement sans fondement”.

Dimon a déclaré : “Compte tenu de notre position sur le marché, nous pouvons accepter qu’une certaine surtaxe en capital soit appropriée ; toutefois, le niveau proposé semble n’être qu’une punition de notre réussite, de notre solidité, de notre performance robuste et de notre modèle économique équilibré.”

** La taille du crédit privé est relativement petite**

Dimon a écrit que la taille totale du marché du crédit privé à effet de levier s’élève à 1,8 milliard de dollars ; à titre de comparaison, le marché américain des obligations à haut rendement représente 1,5 trillion de dollars, et le marché des prêts syndiqués à effet de levier représente 1,7 trillion de dollars.

À l’inverse, la taille totale du marché des obligations investment grade est de 13 trillion de dollars, et la capitalisation totale des titres et prêts adossés à des créances hypothécaires atteint également 13 trillion de dollars.

Dimon a écrit : “À l’échelle globale, le crédit privé ne risque probablement pas de constituer un risque systémique.”

Il a déclaré qu’un point surprenant concernant le marché du private market est qu’au moment où le marché boursier se rapproche des plus hauts historiques, l’indice S&P 500 est inférieur d’environ 5,5 % à son précédent record de clôture historique du 27 janvier, mais qu’aucune autre entreprise n’a davantage profité de cette opportunité pour entrer en Bourse.

Dimon a écrit : “La durée moyenne de détention du private equity est désormais de sept ans, ce qui est presque le double de ce qu’elle était.”

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Responsable : Li Tong