Du rapport financier à la circulation du capital, déchiffrer la logique de la réévaluation de la valeur des actions technologiques hongkongaises

Récemment, de grandes sociétés technologiques cotées à Hong Kong ont publié successivement leurs derniers rapports financiers, et les points saillants se concentrent sur des progrès décisifs dans le domaine de l’IA ainsi que sur l’efficacité de la mise en œuvre commerciale. Dans le même temps, au cours de l’année, l’introduction en bourse de nouvelles actions à Hong Kong a attiré des centaines d’institutions pour des investissements de base, tandis que la présence de capitaux étrangers se fait de plus en plus fréquente. Dans un contexte de convergence de multiples signaux favorables, comment analyser la logique d’investissement actuelle des valeurs technologiques cotées à Hong Kong ?

Fondamentaux : les rapports des grands acteurs confirment une forte conjoncture liée à l’IA, la mise en œuvre commerciale accélère

Récemment, deux grands géants de l’Internet en Chine ont publié successivement leurs derniers rapports financiers. Les données, notamment les investissements dans l’IA et la croissance des services cloud, ont confirmé la bonne conjoncture du secteur, apportant un soutien solide aux fondamentaux du segment technologique coté à Hong Kong. (Référence : Guolian Minsheng Securities « Rapports financiers de Tencent et Alibaba, poursuite du renforcement de la stratégie sur le secteur de l’IA », 2026.3.22)

Les informations communiquées par un acteur majeur des réseaux sociaux et des jeux montrent que, sur l’ensemble de l’année 2025, son chiffre d’affaires a progressé de 13,86% en glissement annuel et son bénéfice net attribuable aux actionnaires a augmenté de 15,85% en glissement annuel. Grâce à la forte hausse des besoins en IA au niveau des entreprises, son activité de services cloud a atteint pour la première fois la rentabilité à une échelle significative. Parallèlement, l’entreprise continue d’intensifier ses investissements dans l’IA : ses dépenses d’investissement en capital sur l’année atteignent 79.2B de RMB, et ses dépenses de R&D s’élèvent à 43.28B de RMB, des niveaux tous deux supérieurs à leurs records historiques. (Référence : Changjiang Business News, 2026.3.20 ; China National Radio, 2026.3.18 ; la période de statistiques des records historiques va de 2004.6.16 à 2026.3.20)

Un autre leader du commerce électronique a publié un rapport financier indiquant qu’au quatrième trimestre 2025, le segment de l’informatique en nuage et de l’intelligence cloud a enregistré un chiffre d’affaires de 432,84 milliards de RMB, en hausse de manière significative de 36% en glissement annuel ; le taux de croissance s’est accéléré par rapport aux trimestres précédents. À noter : le chiffre d’affaires lié aux produits liés à l’IA de ce groupe enregistre des hausses à trois chiffres en glissement annuel depuis le dixième trimestre consécutif. (Référence : Morning News, 2026.3.19)

Flux de capitaux : convergence entre le capital étranger et les fonds de la « Southbound », le secteur technologique de Hong Kong fait l’objet de plusieurs augmentations d’allocation

1、Capitaux étrangers : avec le risque géopolitique, augmentation de la pondération sur Hong Kong ; les institutions sont favorables

Les données de Wind montrent qu’en 2026, jusqu’au 18 mars, 28 nouvelles actions ont été introduites à la Bourse de Hong Kong, pour un total de 301 institutions participant à des investissements de base. À titre d’exemple pour les entreprises du domaine de l’intelligence artificielle, les fonds long terme attirés ne proviennent pas seulement d’investisseurs institutionnels basés dans le pays, mais aussi d’institutions d’Abou Dhabi (EAU), de Singapour, de Corée du Sud et de Suisse. (Source des données : Wind, au 2026.3.18 ; référence : Securities Daily « En 2026, 13 nouvelles actions « A+H » supplémentaires : la réserve de l’introduction en bourse à Hong Kong continue de s’élargir », 2026.3.19)

Dans le contexte d’une escalade de la situation géopolitique actuelle, les institutions étrangères sont nombreuses à afficher une perspective positive sur les actions cotées à Hong Kong. Goldman Sachs indique que l’intérêt des investisseurs internationaux pour les actions chinoises pourrait avoir atteint un sommet depuis plusieurs années : actuellement, seulement environ 10% des clients interrogés pensent que les marchés boursiers chinois « ne sont pas investissables », contre environ 40% il y a deux ans, ce qui a fortement changé. Dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes au Moyen-Orient et de flambée des prix de l’énergie, Goldman Sachs maintient une recommandation de surpondération élevée sur les actions chinoises (actions A et actions cotées à Hong Kong). Un rapport de Citi souligne que les turbulences géopolitiques au Moyen-Orient pourraient amener les investisseurs à réévaluer leur allocation d’actifs, entraînant ainsi une partie du capital et des talents vers des plaques financières asiatiques comme Hong Kong et Singapour. (Référence : Caixin Global « Hong Kong est soudainement devenue le nouvel ancrage des capitaux du Moyen-Orient ? Il y a bien des tendances d’augmentation du déploiement », 2026.3.17 ; Jintou Data « Goldman Sachs maintient sa recommandation de surpondération des actions chinoises (actions A et actions cotées à Hong Kong) », 2026.3.24)

Des analystes professionnels indiquent en outre que, grâce aux avantages institutionnels du principe « un pays, deux systèmes », à un système juridique complet et à des infrastructures financières matures, Hong Kong pourrait devenir un centre idéal permettant aux capitaux étrangers de disperser le risque géopolitique et de rechercher une allocation d’actifs plus sûre. Parallèlement, des fondamentaux économiques chinois relativement stables et l’essor de l’industrie de l’IA apportent une dynamique de croissance à long terme aux actions technologiques cotées à Hong Kong, ce qui constitue aussi une base importante pour le positionnement des capitaux étrangers. (Référence : Caixin Finance « Des capitaux du Moyen-Orient reviennent massivement à Hong Kong ! », 2026.3.16)

2、Fonds de la « Southbound » : flux nets continus ; les technologies de l’information font l’objet d’achats renforcés

Les données de Wind montrent qu’en 2026, les fonds de la « Southbound » continuent d’allouer aux marchés boursiers de Hong Kong. Jusqu’au 24 mars, le flux net cumulé s’élève à 25.17B de HKD. Par secteur, jusqu’au 23 mars, depuis le début du mois de mars, les fonds de la « Southbound » ont placé des achats nets les plus importants dans les technologies de l’information, l’énergie et la consommation discrétionnaire : respectivement 11.75B de HKD, 8.69B de HKD et 86,94 milliards de HKD. (Source des données : Wind, au 2026.3.24 ; référence : China Securities Journal « Depuis mars, les fonds de la « Southbound » effectuent malgré tout des entrées nettes dans Hong Kong ; les secteurs défensifs deviennent le cœur de la configuration », 2026.3.25)

Côté valorisation : offrir une marge de sécurité suffisante ; le rapport coût-efficacité du secteur technologique ressort nettement

Des institutions indiquent que la raison principale des achats massifs par des investisseurs étrangers du secteur de l’information et des technologies, dominé par les géants de l’Internet, tient au fait que, après la baisse du début de période, la valorisation des valeurs technologiques cotées à Hong Kong est devenue suffisamment attrayante. (Référence : Galaxy Securities « Reconfigurations internes d’actifs non américains ; l’attractivité du rôle de valeur refuge du marché de Hong Kong », 2026.3.20)

Les données de Wind montrent qu’au 31 mars, le ratio cours/bénéfices (TTM) du Hang Seng Tech Index et du Hang Seng China Tech Index (via Stock Connect vers Hong Kong) s’établit respectivement à 21,49 et 23,36 ; ces niveaux se situent dans les distributions des cinq dernières années, allant de bas à haut, respectivement au 21,45% et au 39,72%. (Source des données : Wind, période statistique : du 2021.4.1 au 2026.3.31)

En synthèse, le secteur technologique coté à Hong Kong se trouve en train de bénéficier d’une convergence à multiples volets de signaux favorables au niveau des fondamentaux, des flux de capitaux et de la valorisation**.** Les investisseurs peuvent envisager de suivre l’ETF « Yinves » (513160) sur les valeurs technologiques cotées à Hong Kong sous la gestion de Yinves Asset Management, ainsi que ses fonds de liaison (Catégorie A : 024037, Catégorie C : 024038, Catégorie I : 024039), pour suivre d’un seul clic les actifs technologiques clés cotés à Hong Kong.

(Éditeur : Xu Nan Nan)

Mots-clés :