À propos de la blockchain publique : réflexions pour 2026 :

Un petit bavardage sur les chaînes publiques en 2026 :

1. L’ensemble de la stratégie « maîtriser l’inflation + attirer des dépôts avec des taux élevés + le pack defi + le chien-mème du fondateur + nous avons notre propre hyperliquid + vendre frénétiquement du gré à gré à liquid fund » ne tient plus debout.

2. Ce n’est pas seulement un problème que Monad et MegaETH doivent affronter, c’est aussi un problème que Rise, Fogo et même N1 doivent affronter. Les chaînes « husbands » (selon le contexte, les vieilles chaînes) on verra selon les cas ; Sei et Polygon donnent l’impression d’être encore en train de s’agiter, tandis que la plupart ont déjà abandonné.

3. La loyauté des projets issus de l’éclosion dès le day1 reste encore sujette à caution, car, dans l’industrie, un petit nombre seulement de fondateurs ont déjà comme options BNB Chain et Solana, voire Base. La plupart de ceux qui déploient sur une nouvelle chaîne surveillent avant tout la bourse à argent des fondations de la chaîne publique. Et une fois qu’ils ont obtenu des financements grâce au soutien et qu’ils ont touché la première vague d’utilisateurs au lancement de la communauté de la chaîne publique, les fondateurs ont alors une motivation : 1) faire tourner leur propre app chain pour soutenir l’évaluation 2) se tourner vers d’autres chaînes et participer à la concurrence.

4. Au point que certains fondateurs commencent à ne plus dire qu’ils font partie de tel ou tel écosystème, mais plutôt que « telle chaîne » est notre « partenaire GTM ».

5. Donc, un écosystème trop faible est une pièce qu’on ne peut pas remonter (comme le mythe d’une marionnette impossible à relever), et un écosystème trop fort, c’est trahir le « père nourricier » qui les a soutenus, comme Lü Bu.

6. Le modèle de construction de chaînes publiques qui consistait à laisser faire et à rester neutre est essentiellement terminé. Le modèle d’évaluation qui dépend des revenus issus du MEV doit être corrigé (ici, @LeePima). Désormais, les chaînes publiques portent davantage une « contrôlabilité » qu’une « possibilité » : sous réserve que le système économique soit contrôlable, on fait de la fintech.

7. Les prochaines chaînes publiques seront une structure de pouvoir centrale : des dev shops en haut et un CVC, et le trésor public servira principalement aux opérations de m&a, avec des fusions verticales effrénées plutôt que de cultiver l’écosystème. Autrement dit, il n’y aura plus de « king maker » comme Solana (cc. @mablejiang).

8. En ce sens, BNB Chain, Tempo et Monad vont dans le même sens, mais avec des différences : la différence de contexte et les préférences en matière de ressources.

9. Enfin, la dernière question arrive : à quel modèle doit-on recourir à ce moment-là pour estimer le FDV puis suivre pour acheter ? Et le skill set est entièrement orienté vers des postes de responsables croissance, d’ops, etc., conçus pour un modèle économique de « vendre des coins puis faire la pêche à la sortie ». Les billets du vieil âge ne monteront peut-être plus sur le navire de l’ère nouvelle.