Les records d'or enregistrent la plus forte baisse mensuelle en 17 ans

(MENAFN) La flambée historique de l’or au début de 2026 a brutalement pris fin en mars, lorsque le métal précieux a enregistré sa plus forte baisse mensuelle depuis la crise financière mondiale de 2008 — un effondrement stupéfiant de 11,3%, provoqué par la hausse des rendements obligataires, le renforcement du dollar américain et des pressions inflationnistes croissantes, elles-mêmes alimentées par des hostilités persistantes au Moyen-Orient.

La vente massive a entraîné l’or jusqu’à 4 099,52 $ l’once, son plus bas niveau depuis novembre 2025, effaçant une grande partie des gains extraordinaires que le métal avait accumulés au cours des mois précédents. L’argent a été touché encore plus durement : il a chuté de 19,9% en mars pour s’établir à 75,1 $ l’once après avoir atteint un sommet record de 121,7 $ plus tôt cette année.

L’effondrement d’une série historique
La volte-face est d’autant plus frappante que la trajectoire de l’or a été exceptionnelle en entrant dans l’année. Le métal a bondi de 12,42% en janvier — sa meilleure performance mensuelle depuis novembre 2009 — avant de grimper de 8,9% en février, prolongeant ce qui était devenu une série de victoires de sept mois, un phénomène qui ne s’était pas produit depuis 53 ans. L’argent a reflété cette solidité, progressant de 17,2% en janvier et de 12,6% en février avant la forte inversion de mars. Le repli de mars a brisé les deux reprises de manière décisive.

Un scénario idéal de pressions macroéconomiques
Les analystes attribuent ce tournant à la convergence de puissantes forces économiques. Les risques géopolitiques liés aux tensions au Moyen-Orient ont continué de faire grimper les prix de l’énergie, accentuant les inquiétudes liées à l’inflation et renforçant les spéculations selon lesquelles la Réserve fédérale américaine renoncera à de nouvelles baisses de taux en 2026. Les marchés financiers ont largement intégré l’hypothèse de réductions de taux cette année, même si certains responsables de la Fed ont signalé une position plus prudente et plus « accommodante » (dovish).

La hausse des prix du pétrole a poussé les rendements obligataires à la hausse, ce qui a, à son tour, augmenté le coût d’opportunité de détenir des actifs ne rapportant pas de rendement comme l’or — incitant les investisseurs institutionnels à liquider des positions et à rediriger le capital vers des instruments rémunérateurs. Dans le même temps, les ventes d’or des banques centrales ont ajouté une pression vendeuse supplémentaire à un marché déjà fragile.

L’attrait du dollar américain comme valeur refuge a explosé dans un contexte de préoccupations concernant la croissance mondiale, rendant l’or libellé en dollars plus cher pour les acheteurs internationaux et accélérant la baisse.

Analyse d’expert : la liquidité, pas l’instabilité
Ole Hansen, responsable de la stratégie matières premières chez Saxo Capital, a posé un diagnostic tranché de la vente, avertissant de ne pas interpréter la baisse de mars à travers le prisme d’une crise financière traditionnelle.

Hansen a déclaré que l’or « a souffert d’une combinaison de forces macroéconomiques puissantes en jeu, affaiblissant temporairement son attribut traditionnel de valeur refuge, alors que les investisseurs se précipitaient vers les billets verts ».

Il a indiqué que la baisse « a été menée par une réévaluation significative des anticipations de taux, la hausse des prix de l’énergie alimentant les craintes d’inflation, et la hausse des rendements obligataires aux États-Unis ».

Surtout, Hansen a souligné que « la situation actuelle est davantage un problème d’inflation lié à l’offre qu’une crise qui écrase la demande », ajoutant que, « contrairement aux crises systémiques, où l’or prend de la valeur comme couverture contre l’instabilité financière, la crise actuelle a entraîné un désendettement généralisé ».

Il a également expliqué que l’or « se comporte généralement davantage comme une source de liquidité dans des périodes aussi turbulentes plutôt que comme un actif refuge ; ainsi, les investisseurs réduisent leurs positions pour compenser des pertes dans d’autres domaines » — une dynamique qui a amplifié les pertes du métal au lieu d’apporter la stabilité qu’on attend traditionnellement qu’il offre.

Perspectives
Avec la première phase du conflit au Moyen-Orient désormais terminée, les primes de risque géopolitique intégrées aux marchés de l’énergie montrent peu de signes d’apaisement, maintenant les pressions inflationnistes à un niveau élevé. Tant que la trajectoire des taux de la Fed ne deviendra pas plus claire et que la force du dollar ne reculera pas, le chemin de l’or vers le redressement reste incertain, laissant les marchés nerveux à l’approche du deuxième trimestre 2026.

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