La forte augmentation du bénéfice net de Sinopharm One en près de 80 % : fermeture de magasins, réduction des dépréciations et fréquents changements de dirigeants

Après la réduction de la dépréciation, Guoyao Yizhi enregistre une forte hausse de son bénéfice net. Le 1er avril, Guoyao Yizhi a remis son bilan 2025 : le bénéfice net attribuable aux actionnaires atteint 1.14B de yuans, en hausse de 76,8 % d’une année sur l’autre. La forte performance du bénéfice net s’explique notamment par une diminution de 686M de yuans des provisions pour dépréciation du goodwill et des immobilisations incorporelles. En 2024, en revanche, ces provisions s’élevaient à 970M de yuans, entraînant une chute d’environ 60 % du bénéfice net de l’année. En excluant ce facteur, la qualité réelle de la capacité bénéficiaire de Guoyao Yizhi reste à confirmer.

Par activité, le segment de la distribution au détail constitue ces deux dernières années le principal facteur ayant pénagé la performance globale ; en 2025, son chiffre d’affaires a reculé de 6,16 % tandis que son bénéfice net, bien qu’en hausse, reste déficitaire à 217 millions de yuans. Pour « arrêter l’hémorragie », Guoyao Yizhi a fermé plus de 2000 magasins au cumul sur deux ans dans ses filiales Guoda Pharmacy : le nombre total de magasins est passé de 10 516 à 8 221. Dans le même temps, la direction ajuste intensivement. Du grand nombre de fermetures de magasins à des changements fréquents au niveau de la direction, Guoyao Yizhi semble traverser une restructuration en profondeur.

La réduction de la dépréciation entraîne une reprise du bénéfice net

Le rapport annuel 2025 de Guoyao Yizhi montre qu’au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 73.42B de yuans, en baisse de 1,29 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’élève à 1.14B de yuans, en hausse de 76,8 % ; le bénéfice net après retrait des éléments non récurrents est de 1.1B de yuans, en hausse de 88,53 %.

Le bénéfice net de Guoyao Yizhi en 2025 connaît un fort rebond. D’une part, il provient de la baisse des pertes de valeur des actifs. En 2024, le segment de la distribution au détail de Guoyao Yizhi a subi, sous l’effet conjugué de plusieurs facteurs tels que les changements des politiques du secteur et l’intensification de la concurrence sur le marché, un recul de ses performances. Cela a entraîné un écart considérable entre les résultats d’exploitation des groupes d’actifs acquis et les attentes. La société a donc constitué une provision pour dépréciation de 970M de yuans pour le goodwill et les immobilisations incorporelles issues de la répartition de la contrepartie d’acquisition (droits d’utilisation de marque et réseau de distribution), ce qui a réduit de 561M de yuans le bénéfice net attribuable aux actionnaires de l’année et n’a laissé qu’un bénéfice de 642M de yuans, en baisse de 59,83 %. En 2025, en revanche, la provision pour dépréciation des actifs liée au goodwill et aux immobilisations incorporelles a diminué de 686M de yuans en variation annuelle, ce qui a directement fait bondir le bénéfice net de Guoyao Yizhi.

Du point de vue de la structure des revenus, l’activité principale de Guoyao Yizhi se compose principalement de deux grands segments : la distribution pharmaceutique et le commerce de détail pharmaceutique. Dans ce cadre, la distribution pharmaceutique, véritable pilier de l’ensemble, représente plus de 70 % des revenus de Guoyao Yizhi. En 2025, son chiffre d’affaires s’est établi à 53.32B de yuans, en hausse de 0,64 % ; son bénéfice net atteint 949M de yuans, en hausse de 2,94 %, avec une performance stable.

Le véritable problème vient du segment du détail, à savoir Guoda Pharmacy. À partir de 2024, le bénéfice net de l’activité de distribution au détail de Guoyao Yizhi a connu une baisse notable : le chiffre d’affaires a reculé de 8,41 % d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable aux actionnaires a chuté de 388,83 %, pour aboutir à une perte de 1.07B de yuans, ce qui a pesé directement sur la performance globale de l’entreprise.

En 2025, le segment du détail a quelque peu retrouvé des couleurs : le chiffre d’affaires s’élève à 20.98B de yuans, en baisse de 6,16 % ; le déficit en bénéfice net s’est réduit de 80,36 % d’une année sur l’autre, mais il s’élève encore à une perte de 217 millions de yuans.

Un professeur et directeur de thèse en droit de la santé à l’Université de médecine chinoise de Pékin, Deng Yong, a indiqué que la baisse des revenus de Guoyao Yizhi d’une année sur l’autre reflète une pression sur la croissance des activités principales de distribution et de détail, et que l’amélioration de la rentabilité résulte davantage de la réduction d’un lourd passif historique et de l’efficacité des mesures de réduction des coûts et de contrôle des dépenses, ce qui relève d’une « réparation de type hémostatique », plutôt que d’une croissance interne vigoureuse. Le net redressement du bénéfice net après retrait des éléments non récurrents montre que la sortie des magasins inefficaces et les premiers effets du contrôle des coûts commencent à se manifester, mais la durabilité de la rentabilité dépend encore du redressement réel à venir de l’efficacité par magasin, de la structure des catégories et du rétablissement effectif de l’activité de distribution.

Concernant les questions liées aux variations de performance, le journaliste de Beijing Business a envoyé une demande d’entretien à Guoyao Yizhi ; au moment de la publication, aucune réponse n’a été obtenue.

Fermetures à grande échelle et ajustements du personnel

Un autre facteur à l’origine de l’amélioration du bénéfice net tient à la baisse des coûts rigides tels que les charges de main-d’œuvre et les loyers due aux ajustements des magasins. Le rapport annuel de Guoyao Yizhi indique qu’en 2025, la société a ouvert 61 magasins en propre, fermé 1 140 magasins en propre ; elle a également ajouté 65 magasins franchisés et fermé 334 magasins franchisés.

Le journaliste de Beijing Business a noté qu’à la fin de 2023, le nombre total de magasins de Guoda Pharmacy dépassait les 10 000, soit 10 516. En 2024, Guoyao Yizhi a commencé des fermetures à grande échelle : à la fin de l’année, le nombre de magasins était de 9 569. Et au 31 décembre 2025, Guoda Pharmacy ne comptait plus que 8 221 magasins : 6 691 magasins en propre et 1 530 magasins franchisés ; en seulement deux ans, plus de 2 000 magasins ont été fermés.

Dans son rapport annuel, Guoyao Yizhi indique s’être concentré sur l’optimisation de l’implantation des magasins. En 2025, Guoda Pharmacy a accéléré la « réparation de type hémostatique » en fermant les magasins déficitaires et a achevé à titre préliminaire le travail de concentration des fermetures de magasins déficitaires.

Deng Yong a indiqué que l’industrie des chaînes de pharmacies est entrée dans une période de restructuration profonde, passant de l’expansion de la taille à l’amélioration qualitative des stocks. Le secteur fait face à des pressions telles que l’excès d’offre de magasins, la réorientation des flux vers le online et le offline, ainsi que la hausse rigide des coûts de loyers et de main-d’œuvre. Le modèle « ouvrir un magasin et être rentable » n’est plus tenable ; les magasins inefficaces connaissent des pertes à grande échelle et l’industrie est entrée dans une phase de désengagement volontaire.

Dans le même temps, la direction procède aussi à des ajustements intensifs. Le 18 mars, Guoyao Yizhi a annoncé que le vice-président Wang Chu a quitté ses fonctions en raison d’un changement de poste ; Huang Minchun et Chi Guoguang, ainsi que Wang HuBiao, issus de Guoyao Holding Guangzhou, viennent le remplacer, tandis que Wang Chu venait tout juste d’entrer en fonction en 2025. Le plus important est que c’est déjà le deuxième vice-président ayant quitté ses fonctions avant terme au cours des six derniers mois : en novembre 2025, Chen Changbing, en charge de la stratégie et des fusions-acquisitions, a également quitté ses fonctions plus tôt que prévu, l’échéance initiale étant 2027. Au cours de la dernière année, la direction de Guoyao Yizhi a connu de multiples changements.

Deng Yong a souligné que Guoyao Yizhi, en fermant les magasins déficitaires et en optimisant l’aménagement du réseau, met en œuvre une baisse des coûts et une amélioration de l’efficacité ; l’approche consistant à pousser l’intégration opérationnelle et l’amélioration de la gestion grâce aux ajustements organisationnels est pragmatique et conforme aux tendances du secteur. Les fermetures de magasins à court terme et les ajustements du personnel provoquent des douleurs, mais l’essence même est de corriger la stratégie en éliminant la bulle et en améliorant la qualité. À l’avenir, le cœur de la concurrence des chaînes de pharmacies se déplacera vers la capacité de rentabilité par magasin, l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement et la capacité de services professionnels. Les leaders ayant mené à bien l’optimisation structurelle auront une compétitivité plus forte à travers les cycles.

Source : Beijing Business

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