3800 points « tiraillement » pour le rééquilibrage des portefeuilles, c'est le moment ! La tendance du secteur des dispositifs médicaux va-t-elle bientôt « enchaîner » ?

Cette semaine, le « grand A » à 3800 points s’est mis à faire des « redressements assis » : la vitesse de rotation sectorielle est nettement accélérée. Un exemple très évident : les équipements pour semi-conducteurs ont enchaîné de fortes hausses, ce qui a directement relégué le « CPO » bien en vogue auparavant au second plan. Pour beaucoup de secteurs encore situés en position basse, les fondamentaux ont déjà changé ; cela vaut vraiment la peine d’effectuer une rotation de portefeuille pour optimiser ses positions—par exemple, les dispositifs médicaux, où les capitaux ont déjà commencé « à agir ».

La 11e série de mesures d’achats groupés (集采) vient tout juste d’être officiellement lancée : les règles sont entièrement optimisées, le signal « contre l’effet d’entraînement (反内卷) » est clairement donné. Les fondamentaux du secteur des dispositifs médicaux s’améliorent plus vite, et il y a de grandes chances que le mouvement haussier prenne le relais. À l’heure actuelle, l’ETF sur l’indice des dispositifs médicaux (159898) enregistre depuis 3 jours des « entrées de capitaux » de 27 millions, et sur les 20 derniers jours, il a engrangé plus de 100 millions ; aujourd’hui, il est légèrement en hausse de 0,34 % intraday.

Avec cet élan, il y a « quelque chose ».

Beaucoup d’amis se demandent probablement pourquoi les capitaux choisissent de racheter au plus bas des dispositifs médicaux. En clair, avec un triple effet de convergence—le plancher politique + le plancher des résultats + la prime de l’essor à l’export—le canal de progression des dispositifs médicaux s’est déjà en train de s’ouvrir ; c’est justement un bon moment pour se positionner à l’avance.

1、 L’action des politiques : de « la guerre des prix » à « la compétition de l’innovation »

D’abord, parmi les plus grandes nouvelles du secteur pharmaceutique et médical ces jours-ci, la plus marquante est : les nouvelles formulations des documents de la 11e série de nationaux achats groupés (集采) : « stabiliser les essais cliniques, garantir la qualité, prévenir la fraude aux soumissions, lutter contre l’effet d’entraînement (反内卷) ». Cette fois, les appels d’offres seront ouverts le 21 octobre : il est clairement prévu d’optimiser la gestion des écarts de prix, afin d’éviter « l’expulsion des bons par les mauvais » ; cela devrait constituer un catalyseur majeur pour le secteur.

Prenons un exemple :

Avant la mise en œuvre d’un appel d’offres de stents coronaires, le prix était de 13k ; après le集采, il est descendu à 700. Bien que les patients en bénéficient, les profits des entreprises ont été écrasés, et l’élan d’innovation a manqué. Désormais, la politique se tourne vers « garantir la qualité + encourager l’innovation » : cela signifie que les entreprises de dispositifs médicaux peuvent dégager de l’espace bénéficiaire pour faire de la R&D. Les équipements d’imagerie haut de gamme, les robots chirurgicaux, et le diagnostic assisté par IA—ces « technologies dures »—en profitent directement.

2、 Reprise des résultats : de « l’instant le plus sombre » à « le point d’inflexion vers le haut »

Selon les données de Wind, en 2025, les bénéfices nets attribuables aux actionnaires de l’indice des dispositifs médicaux (CITIC) de la CSI (CITIC) 预计归母净利润 13k de RMB, avec un taux de croissance annuel directement à +23,71 % ! À savoir : en 2023, les bénéfices du secteur étaient encore en croissance négative ; visiblement, on est maintenant passé « l’instant le plus sombre ».

Le plus important, c’est qu’à partir du second semestre et jusqu’à l’année prochaine, les politiques continueront de « soutenir » : les achats groupés ne seront plus uniquement guidés par le prix le plus bas ; la vitesse d’intégration des médicaments et dispositifs innovants dans l’assurance maladie s’accélère ; et le soutien via subventions aux intérêts des prêts pour le renouvellement d’équipements sera renforcé. En termes simples : les entreprises de dispositifs médicaux « peuvent gagner de l’argent et aussi avoir une direction à laquelle se mesurer » ; une reprise des résultats est très probablement un scénario.

3、 L’export : de « la fabrication chinoise » à « des marques mondiales »

Si la politique et les résultats sont « la force interne », l’export est le « module externe » des dispositifs médicaux. Aujourd’hui, l’innovation des dispositifs médicaux chinois n’est déjà plus « du clonage » : les équipements de résonance magnétique de United Imaging vendus aux États-Unis ; les moniteurs des patients de Mindray qui occupent 70 % du marché européen ; les consommables d’endoscopie de Nanwei Medical devenus indispensables dans les hôpitaux allemands… En 2025, la croissance des activités à l’étranger de plusieurs sociétés de dispositifs dépasse déjà celle du marché intérieur ; la part des activités internationales dépasse même celle du domestique !

Croissance des activités à l’étranger des entreprises leaders par segment dans le secteur des dispositifs médicaux en 2025H1 supérieure à celle du domestique

Sources : communiqués de chaque société, Wind, Département recherche de Guojin Securities

On peut dire que l’espace de croissance mondial des sociétés chinoises de dispositifs médicaux est très vaste, et que la valorisation converge aussi progressivement vers celle des sociétés américaines d’innovation dans les dispositifs médicaux ; l’espace est considérable !

Le fonds ETF sur l’indice des dispositifs médicaux (159898) qui attire régulièrement des capitaux ces derniers temps est une option de qualité pour se positionner sur les dispositifs médicaux : l’indice sous-jacent couvre très largement les leaders des segments de dispositifs médicaux sur le GEM et le STAR Market, avec une part combinée des deux marchés supérieure à 80 %, ce qui le rend adapté pour être détenu pendant la faible volatilité actuelle de l’indice et se « positionner » en vue du prochain grand mouvement haussier.

Auteur : ETF 金铲子

(Rédacteur en chef) : Liu Jing HZ010

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