Kehua Holdings répond à la lettre d'interrogation sur l'augmentation de capital, explication du changement de l'actionnaire de contrôle et de la rationalité du financement de 326M de yuans

科华控股（protection）股份有限公司（code d’actions : 603161） a récemment répondu à la lettre d’enquête de la Bourse de Shanghai concernant le dossier de demande d’émission d’actions à des entités spécifiques qu’elle a soumis.

Selon l’annonce, la société a détaillé les questions clés telles que le contexte du changement de ses actionnaires contrôlants effectifs, la justification du prix d’émission et l’estimation de la taille de la collecte de fonds, et a également divulgué les avis d’examen des institutions intermédiaires concernées.

D’après l’annonce, la présente émission d’actions à des entités spécifiques de 科华控股 prévoit de lever des fonds à hauteur de ne dépassant pas 32 610 millions de yuans ; après déduction des frais d’émission, la totalité sera utilisée pour renforcer le fonds de roulement. Les investisseurs sont l’actuel actionnaire majoritaire de la société, 卢红萍, et le co-contrôleur effectif, 涂瀚. Le prix d’émission est de 10,87 yuans par action, avec une période de blocage de 36 mois.

Changement du contrôleur effectif et conformité de l’objet de l’émission

D’après l’annonce, l’ancien contrôleur effectif de 科华控股, 陈洪民 et 陈小科, compte tenu de leurs besoins en fonds et du développement à long terme de la société, ont introduit 卢红萍 et 涂瀚 comme nouveaux contrôleurs effectifs via deux cessions d’accord. La première cession a été signée le 22 août 2025 ; le prix de cession est de 16,46 yuans par action, et 卢红萍 et 涂瀚 ont conjointement acquis 16,18 % des actions. La deuxième cession a été signée le 8 janvier 2026 ; le prix de cession est de 18,93 yuans par action, et 卢红萍 a acquis 5,02 % des actions. Après l’achèvement des deux cessions, le ratio de détention conjoint de 卢红萍 et 涂瀚 atteint 24,66 %, et ils deviennent le contrôleur effectif de la société.

La situation des variations du capital et des droits de vote avant et après le changement du contrôleur effectif de la société est la suivante :

La lettre de réponse indique que, en tant que contrôleurs effectifs de la société, 卢红萍 et 涂瀚 satisfont aux dispositions pertinentes du « Règlement sur l’enregistrement de l’émission et de la souscription de titres par les sociétés cotées » concernant l’objet de l’émission ; les fonds de souscription proviennent de fonds propres et il n’existe ni collecte de fonds externe, ni détention pour autrui (holding de prête-nom), ni arrangements structurés.

Justification de l’écart entre le prix d’émission et le prix de cession d’accord

Le prix de l’augmentation de capital par émission ciblée de 10,87 yuans par action, tel qu’établi, présente un écart par rapport aux prix des deux cessions d’accord (16,46 yuans par action et 18,93 yuans par action). La société explique principalement que cela est dû à la différence de type d’activité et de règles de tarification. Le prix de l’augmentation de capital est établi sur la base de la date de publication de la résolution du conseil d’administration, avec un plancher ne pouvant être inférieur à 80 % de la moyenne des cours des 20 transactions précédentes ; tandis que la cession d’accord correspond à une transaction entre actionnaires, comportant une prime de contrôle, et doit également respecter la disposition de la Bourse de Shanghai selon laquelle le prix de cession d’accord ne peut être inférieur à la limite inférieure de la fourchette des prix des transactions en bloc (large cession).

Les données montrent que les deux prix de cession d’accord présentent, par rapport au cours de clôture le jour précédant la signature, respectivement des primes de 8,86 % et de 35,80 %. Le prix moyen pondéré de 17,05 yuans par action est supérieur au prix de l’augmentation de capital de 56,85 %. La société indique que ce niveau de prime est inférieur au pourcentage de prime moyen de 65,23 % dans des cas similaires du marché A, et qu’il est donc raisonnable.

Raisonnabilité de la taille de la collecte de fonds et calcul du manque de fonds

Après calcul, le manque de fonds de la société pour les trois prochaines années est d’environ 55 632,40 millions de yuans, dont la composition est la suivante :

La société indique que les 326 millions de yuans de fonds levés seront entièrement utilisés pour renforcer le fonds de roulement ; cela contribuera à optimiser la structure du capital, à atténuer les pressions de remboursement à court terme et à soutenir, sur la base de son activité principale de composants pour turbocompresseurs, l’expansion de nouvelles activités telles que les boîtiers de carters de différentiels (différenciateur) / boîtiers de carters de manivelles, les produits hydrauliques pour engins de chantier ainsi que des composants de systèmes de batteries énergétiques à hydrogène.

Concordance des variations du cours de bourse avec les tendances du secteur

Du 23 août 2025, date de référence du prix, au 6 mars 2026, le cours de la société est passé de 15,12 yuans par action à 15,89 yuans par action, soit une hausse de 5,09 %, ce qui correspond globalement aux performances de l’indice SSE Composite (7,80 %), de l’indice des composants automobiles III (8,95 %) et de la hausse moyenne des sociétés comparables (8,57 %) sur la même période. Bien que les revenus et le bénéfice net de la société aient baissé d’une année sur l’autre sur la période de janvier à septembre 2025, la tendance du cours de bourse ne présente pas d’écart significatif par rapport à l’évolution globale du secteur.

Le conseiller financier (tuteur) et les avocats de l’émetteur estiment que les qualifications de l’objet de l’émission, la source des fonds et la période de blocage satisfont à toutes les dispositions pertinentes ; l’écart entre le prix d’émission et le prix de cession d’accord est raisonnable ; et la taille de la collecte de fonds correspond aux besoins de fonds de la société.

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Responsable : Xiaolang Express News