La montée en puissance de la capacité de calcul nationale + l'accélération du remplacement des matériaux et équipements semi-conducteurs + la perspective d'une hausse des prix dans la chaîne d'approvisionnement, une triple logique entrelacée, font que le « 芯 » 589190 augmente contre la tendance

Le 3 avril, la tendance des actions A chinoises a oscillé, l’indice SSE Composite a de nouveau perdu 3900 points, tandis que le secteur des puces pour circuits intégrés (puces) technologiques est monté à contre-courant. Le FNB de puces technologiques de Huabao, qui déploie l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement de l’industrie des puces (“tous pour le “chip””), (589190) a vu son prix en bourse augmenter de plus de 1% à un moment, puis a clôturé en hausse de 0,12%.

Le secteur des matériaux pour semi-conducteurs a d’abord fortement progressé : China Ship Special Gas a atteint le plafond à +20CM. Compte tenu du conflit entre l’Iran et les États-Unis, des inquiétudes se font jour quant aux pressions sur les achats et les coûts des matériaux clés du secteur des semi-conducteurs. Les puces photoniques (light chips) ont affiché une bonne performance : Source Photonics Technology a clôturé en hausse de 4,93%, avec une progression intrajournalière de 8%, et son cours a franchi d’un coup 1200 yuans, se classant juste derrière Kweichow Moutai. Par ailleurs, les actions de premier rang ont divergé : Cambricon et Enshine Semiconductor ont progressé de plus de 2%, tandis que Hygon Information a suivi à la hausse ; au contraire, Semiconductor Manufacturing International (SMIC), GigaDevice et China Resources Microelectronics ont chuté de plus de 1%.

Selon les statistiques de Qixinshi (Qixian) Consulting, en 2024, la taille du marché mondial des puces de communication optique côté télécoms s’élève à 1,85 milliard de dollars. Le marché mondial devrait atteindre 3,7 milliards de dollars d’ici la fin 2029, avec un taux de croissance annuel composé de 14,97%.

La puissance de calcul liée à l’IA devient la principale force motrice de l’industrie des puces. Selon Donghai Securities, en 2026, l’industrie devrait présenter trois grandes tendances :① l’IA domine la puissance de calcul : les dépenses mondiales d’infrastructure de base pour l’IA atteindront 450 milliards de dollars, la part de la puissance de calcul pour l’inférence dépassera pour la première fois 70%, entraînant toute la chaîne de l’industrie ;② une révolution du stockage : la valeur de production mondiale du stockage dépassera pour la première fois celle de la fonderie de wafers, et le marché des puces HBM augmentera fortement ;③ une montée en gamme tirée par la technologie : “procédés de fabrication avancés + emballage (packaging) avancé” constitueraient le double moteur et la voie principale de la mise à niveau de l’industrie. *

Dátong Securities indique que l’industrie se trouve actuellement dans une phase où s’entremêlent trois logiques : “essor de la puissance de calcul domestique + accélération du remplacement des équipements et matériaux de semi-conducteurs + anticipation de hausse des prix de la chaîne d’approvisionnement”. L’explosion du volume d’appels des tokens domestiques a déjà, de manière substantielle, permis aux grands modèles domestiques d’obtenir une percée de compétitivité mondiale sur la voie de la commercialisation via des API, ce qui a ensuite entraîné la montée en puissance des matériels de puissance de calcul domestique, passant de “disponibles” à “commercialisables à grande échelle”. La mise en œuvre de produits clés comme l’Ascend 950 marque l’entrée de la puce IA domestique dans une phase de déploiement en volume. Le remplacement domestique passe d’une percée “ponctuelle” à la construction de capacités “systémiques”. *

Pour déployer l’industrie des puces durant un “super cycle”, privilégiez les variétés à forte élasticité en format 20CM ! D’après des informations publiques, le FNB Huabao sur les puces de la bourse technologique de Shanghai (科创芯片ETF华宝) (589190) et son fonds indiciel associé (catégorie A 021224, catégorie C 021225) suivent passivement l’indice de l’épargne (au sens de la cotation) “Shanghai STAR Market Chip Index”. L’univers comprend 50 actifs de “technologies dures” liés aux matériaux et équipements de semi-conducteurs, à la conception de puces, à la fabrication de puces, à l’emballage et aux tests de puces. En plus de déployer l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement de l’industrie des puces, sur des domaines clés tels que les circuits intégrés et l’équipement de semi-conducteurs, la pondération des actifs dépasse 90%, avec une forte teneur en “technologie dure” et des barrières techniques élevées.

D’après les données, à la fin de 2025, depuis sa base de référence, le rendement annualisé de l’indice des puces du STAR Market de Shanghai atteint 17,93%, nettement supérieur à la performance des indices du même type tels que le secteur des semi-conducteurs de Chuangye du marché STAR, l’indice des puces de Guozheng et l’indice de semi-conducteurs de CSI All Shares. Par ailleurs, le drawdown maximal est plus faible, ce qui améliore le ratio risque-rendement.

Note : Les variations de performance sur les 5 années complètes précédentes de l’indice des puces du STAR Market de Shanghai sont : 2021 6,87%, 2022 -33,69%, 2023 7,26%, 2024 34,52%, 2025 61,33%. La composition des actions de l’indice est ajustée en temps opportun selon les règles d’élaboration de cet indice. Ses performances historiques issues des backtests ne préjugent pas de la performance future de l’indice.

Source des données : Bourses de Shanghai et Shenzhen, etc.

Sources des avis des institutions : Donghai Securities 20260330 “La part des capacités de production de wafers de la Chine pourrait dépasser 30%, les quatre grands domaines de Xiaomi devraient croître de manière coordonnée en 2025” ; Dátong Securities 20260331 “Récurrence résonante de trois logiques, focalisation sur la puissance de calcul domestique et la ligne principale des équipements de semi-conducteurs”.

Explications relatives aux frais du FNB : lors de la souscription ou du rachat des parts du fonds, les agents de souscription/rachat peuvent prélever une commission selon une norme n’excédant pas 0,5%, qui inclut notamment les frais pertinents facturés par les bourses de valeurs, les organismes d’enregistrement, etc. Explications relatives aux frais du fonds associé : le taux de frais de souscription (avant frais) du FNB associé Huabao sur les puces du STAR Market de Shanghai catégorie A est de 1000 yuans par opération lorsque le montant de souscription est supérieur ou égal à 2 millions de yuans, de 0,2% lorsque le montant est entre 1 million et 2 millions de yuans (inclus), et de 0,5% lorsque le montant est inférieur à 1 million de yuans. Le taux de frais de rachat est de 1,5% lorsque la durée de détention est inférieure à 7 jours, et de 0% lorsque la durée de détention est égale ou supérieure à 7 jours (inclus). Le FNB associé Huabao sur les puces du STAR Market de Shanghai catégorie C ne prélève pas de frais de souscription ; le taux de frais de rachat est de 1,5% lorsque la durée de détention est inférieure à 7 jours, et de 0% lorsque la durée de détention est égale ou supérieure à 7 jours (inclus) ; les frais de service de vente sont de 0,2%.

Avertissement sur les risques : le FNB Huabao des puces technologiques suit passivement l’indice des puces du STAR Market de Shanghai ; l’indice a pour base de référence le 2019.12.31 et sa date de publication est le 2022.6.13. Ce produit est émis et géré par Huabao Fund. Les institutions de distribution n’assument aucune responsabilité en matière d’investissement, de règlement ou de gestion des risques du produit. Les investisseurs doivent lire attentivement les documents juridiques du fonds, notamment le “contrat de fonds”, le “prospectus” et le “résumé des informations sur le produit du fonds”, afin de comprendre les caractéristiques risque-rendement du fonds et de choisir un produit adapté à leur propre capacité de tolérance au risque. La notation de risque de ce fonds évaluée par le gestionnaire du fonds est R4 - risque moyen à élevé, adapté aux investisseurs de la catégorie C4 ou supérieure en matière d’adéquation. La performance des autres fonds gérés par le gestionnaire du fonds ne constitue pas une garantie de la performance de ce fonds. Les performances passées du fonds ne préjugent pas de ses performances futures ; le fonds comporte des risques, il faut investir avec prudence ! Les institutions de vente (y compris les canaux de vente directs du gestionnaire du fonds et les autres institutions de vente) procèdent à une évaluation du risque de ce fonds conformément aux lois et réglementations pertinentes. Les investisseurs doivent surveiller rapidement les avis d’adéquation émis par le gestionnaire du fonds. Les avis des différentes institutions de vente sur l’adéquation ne seront pas nécessairement identiques, et les résultats des évaluations de niveau de risque des produits de fonds fournis par les institutions de vente ne peuvent pas être inférieurs aux résultats d’évaluation du niveau de risque établis par le gestionnaire du fonds. Dans le contrat de fonds, les caractéristiques risque-rendement et le niveau de risque du fonds présentent des différences en raison de facteurs pris en compte différents. Les investisseurs doivent comprendre la situation risque-rendement du fonds, et, en fonction de leurs objectifs d’investissement, de leur horizon, de leur expérience et de leur capacité de tolérance au risque, choisir avec prudence des produits de fonds et en assumer eux-mêmes les risques. L’enregistrement du présent fonds par la CSRC ne signifie pas que la CSRC porte un jugement substantiel ou une garantie quant à la valeur d’investissement du fonds, aux perspectives de marché et aux rendements. Le fonds comporte des risques, il faut investir avec prudence.

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责任编辑：杨红卜