Après cinq années de profonde ajustement, le secteur des membranes pour batteries au lithium est-il sur le point de se renverser ?

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Source : SécuStar

Après près de cinq ans d’ajustements en profondeur, l’industrie des séparateurs de batteries pour accumulateurs (diaphragmes) de la filière des batteries au lithium se trouve désormais à la croix des destins. En tant que matériau clé qui détermine la sécurité de la batterie et sa densité énergétique, ce maillon de la chaîne industrielle a déjà bénéficié des retombées de la frénésie de la nouvelle énergie, mais il s’est aussi retrouvé dans une bataille de prix impitoyable à cause d’une expansion désordonnée des capacités. Les entreprises leaders ont vu leur marge brute divisée par deux ; les fabricants de deuxième rang se sont retirés après avoir subi des pertes de trésorerie ; l’ensemble du secteur attend longuement dans la torture du surinvestissement et de la purge des excédents.

Cependant, les signaux transmis récemment par la chaîne industrielle sont en train de changer le consensus pessimiste du marché. Le taux de planification de production des fabricants de tête remonte discrètement ; le prix des séparateurs humides présente des signes de stabilisation ; et, avec l’accélération de la mise au rebut des capacités en retard, l’équilibre offre-demande s’améliore. Lorsque la pénétration des véhicules à énergies nouvelles franchit un point critique et que la demande en stockage d’énergie connaît une croissance explosive, ce froid de 2021—finira-t-il par arriver à un moment où la glace se brise ?

01． Inversion de l’offre et de la demande : du creux de la guerre des prix à un équilibre étroit

Le séparateur est l’un des quatre matériaux clés de base des batteries au lithium. Ses performances déterminent directement la sécurité de la batterie et sa densité énergétique. En 2022, l’industrie des séparateurs se trouvait encore au sommet du cycle : le prix moyen des séparateurs humides atteignait 1,35 yuan par mètre carré, et la marge brute des entreprises leaders dépassait généralement 45 %. Toutefois, la vaste expansion des capacités qui a suivi a rapidement plongé le secteur dans l’ornière du surcapacité. Au quatrième trimestre 2024, le prix moyen des séparateurs humides est retombé à 0,94 yuan par mètre carré, un plus bas historique, et la majorité des fabricants se sont retrouvés en situation de pertes.

Le tournant a eu lieu en 2025. D’après les données de l’Institut de recherche sur les matériaux lithium de Gaogong (GGII), le volume d’expédition des séparateurs de batteries au lithium en Chine a atteint 32,3 milliards de mètres carrés en 2025, en hausse de 45,4 %. Parmi eux, la part des séparateurs humides est passée de 78 % à 82,6 %, devenant le modèle dominant absolu. Plus important encore : au quatrième trimestre 2025, le taux d’utilisation des capacités de séparateurs humides a franchi 80 %, et des entreprises de premier plan comme Enjie Co., Ltd. (Enjie) et Jinali Co., Ltd. (Jinali) ont atteint une production et des ventes à pleine capacité.

Figure 1 : Évolution du prix des séparateurs de batteries au lithium (2022-2026)

Les signaux de prix sont le thermomètre le plus honnête de l’offre et de la demande. Depuis le second semestre 2025, les prix des séparateurs ont rebondi après avoir touché le fond : les prix des séparateurs humides dominants se sont relevés d’environ 15 % par rapport au creux. Les séparateurs secs ont même connu deux hausses de prix en 2025, avec une hausse cumulée substantielle. La réparation des prix observée cette fois-ci s’explique par une explosion de la demande en stockage d’énergie au-delà des prévisions et par le redressement continu de la demande des batteries de puissance.

L’explosion de la demande en stockage d’énergie au-delà des prévisions est le récit le plus fort pour les batteries au lithium à l’heure actuelle. L’an dernier, les expéditions mondiales de batteries de stockage ont atteint 612-651,5 GWh, soit une hausse annuelle de 76 %-95 %. Les expéditions de la Chine se sont élevées à 630 GWh, soit une augmentation de 85 %. Entrant en 2026, rien que pour janvier-février, les nouvelles offres d’appels d’offres domestiques en stockage d’énergie nouvellement construit atteignent déjà 136,7 GWh, soit +120,8 % en glissement annuel. Les moteurs proviennent de trois aspects : côté politique, le « Document n°136 » fait passer le stockage indépendant de la « configuration passive » à « l’investissement actif » ; côté international, au second semestre 2025, la part des marchés hors Chine dépasse pour la première fois 51 %, et la part des entreprises chinoises qui exportent dépasse 35 % ; côté scénarios, les centres de données IA deviennent le plus grand « heureux imprévu »—on prévoit qu’en 2030, la demande en lithium pour le stockage AIDC dépassera 300 GWh.

Le redressement de la demande en batteries de puissance est également solide. En 2026, la demande mondiale en batteries de puissance devrait atteindre 1453 GWh, en hausse de 20 %. Une hausse des volumes des modèles sur plateforme haute tension 800V, l’accélération de l’électrification des véhicules utilitaires (en décembre 2025, le volume d’installation des camions 100% électriques a augmenté de 61 % en séquence), et l’expansion continue des exportations (189,7 GWh exportés en cumul en 2025, +41,9 % en glissement annuel) constituent un soutien structurel.

En regardant 2026, le prix des séparateurs indique clairement un mouvement de hausse avec fluctuations. GGII prévoit que la filière des batteries au lithium connaîtra en 2026 une période de « hausse conjointe des volumes et des prix » ; on s’attend à ce que les prix des produits clés augmentent de plus de 10 %. À l’heure actuelle, le taux d’utilisation des capacités des séparateurs humides a déjà dépassé 80 %, et les entreprises de tête fonctionnent à pleine capacité avec des ventes à pleine capacité, ce qui fait évoluer le schéma offre-demande vers un « équilibre étroit ». Les cellules de stockage d’énergie évoluent vers des capacités plus grandes, élevant les barrières technologiques ; et la libération des nouvelles capacités de production se concentre sur 2027-2028—à court terme, une offre rigide soutiendra durablement la hausse du centre de gravité des prix. Après cinq ans de réglages en profondeur, l’industrie des séparateurs voit se confirmer simultanément la reconversion du cycle et le retour de la valeur.

02． Reconfiguration du paysage : diversification et consolidation des entreprises de tête

L’industrie des séparateurs est un secteur typique de lourds actifs. Le délai de récupération de l’investissement d’une ligne de production dépasse généralement 8 ans. Pendant l’hiver sectoriel de 2024, les petites et moyennes entreprises ont été contraintes de se retirer et les commandes se sont concentrées sur les entreprises de tête. En 2025, le CR4 de l’industrie des séparateurs (concentration des quatre premières entreprises) dépasse 72 %, et la structure concurrentielle s’est nettement améliorée.

Enjie Co., Ltd., en tant que leader des séparateurs humides, a réussi à repasser à des bénéfices en 2025, avec un bénéfice net attribuable aux actionnaires estimé entre 1,09 et 1,64 milliard de yuan. L’entreprise progresse dans l’acquisition de Zhongke Hualian ; si la transaction aboutit, elle renforcera davantage sa position au sein de l’industrie. En termes de couverture clients, Enjie compte des fabricants de batteries nationaux de premier plan tels que Contemporary Amperex Technology (Ningde) Co., Ltd. (Contemporary Amperex Technology (Ningde)), BYD (BYD), EVE Energy (EVE Energy) (actions) parmi ses clients, et elle est aussi entrée dans les chaînes d’approvisionnement de géants à l’étranger comme Panasonic et LGES.

Figure 2 : Répartition de la part de marché de l’industrie des séparateurs en 2025

L’acquisition par Polyplastics (Polyplastics) de Jinali New Energy est un autre événement majeur. En janvier 2026, Polyplastics a finalisé l’acquisition de 100 % du capital de Jinali New Energy pour 5,08 milliards de yuan. Jinali New Energy détient 63 % de parts dans le segment des séparateurs humides ultra-fins et haute résistance de 5 μm ; cette spécification de produit correspond précisément au produit haut de gamme que les entreprises de batteries de premier plan, dont Contemporary Amperex Technology (Ningde) Co., Ltd., accélèrent en vue d’une intégration.

Ziyuan Materials (Ziyuan Materials) a quant à elle emprunté une voie de différenciation. En tant que leader traditionnel des séparateurs secs, Ziyuan Materials a continué à dégager des bénéfices pendant la phase creuse de 2024, démontrant une forte capacité de résistance aux risques. L’entreprise construit en Malaisie une capacité de séparateurs humides de 2 milliards de mètres carrés ; la mise en service est prévue pour le premier semestre 2027. Cela ouvrira un nouvel espace de croissance pour son marché à l’étranger.

La coexistence de cette diversification et de cette consolidation marque le fait que l’industrie des séparateurs passe d’une croissance sauvage à une nouvelle étape de concurrence rationnelle. La capacité de création de valeur après l’assainissement des capacités est bien plus à même de définir les fossés protecteurs des entreprises que de simples guerres de prix. Les leaders qui disposent de capacités de qualité et d’une reconnaissance de la part des clients entrent dans une double fenêtre : réparation des marges et reconstruction de la valorisation.

03． Conclusion : les perturbations géopolitiques pourraient accélérer l’entrée de l’industrie dans une phase ascendante

Figure 3 : Conflit entre Israël, l’Iran et les États-Unis et évolution du prix du Brent

La fragilité de la chaîne d’approvisionnement énergétique mondiale est désormais clairement exposée. Les primes de risque associées aux approvisionnements en énergie traditionnelle montent fortement, forçant les pays à faire passer leurs stratégies d’indépendance énergétique de « option » à « nécessité ». Cette anxiété liée à la sécurité se transforme directement en un investissement stratégique dans des infrastructures de stockage d’énergie : sur les marchés étrangers, la demande pour des batteries au lithium « autonomes et contrôlables » augmente fortement ; et, comme les séparateurs sont un matériau clé avec des barrières technologiques, les leaders chinois ayant déjà établi un avantage de chaîne d’approvisionnement mondiale deviennent une option non remplaçable.

Au niveau local, la perturbation géopolitique et la révolution de la puissance de calcul liée à l’IA, ainsi que la substitution par les nouvelles énergies, se renforcent mutuellement. Les séparateurs ne sont plus seulement un composant des batteries : ils deviennent une infrastructure clé de la souveraineté énergétique. L’industrie chinoise des séparateurs, sortie de cinq ans d’ajustements en profondeur, s’apprête à capter un dividende historique grâce à ses trois avantages—technologie, capacités et coûts—dans la reconfiguration de la sécurité énergétique mondiale. Du point bas du cycle aux primes de risque géopolitique, cette réévaluation de la valeur n’est pas seulement une restauration des états financiers des entreprises : c’est aussi une image condensée du bond de la Chine, passant de « participant » à « leader » dans la chaîne mondiale des nouvelles industries énergétiques. L’hiver est terminé ; les flots de printemps pourraient s’intensifier encore plus, à cause des tempêtes géopolitiques.

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Responsable éditorial : Yang Hongbu