Ça devient fou ! Les fonds quantitatifs connaissent une envolée collective, avec quatre « stars » du secteur privé dépassant tous 80 milliards de yuans en taille, et plus de 50 ayant dépassé la barre des 10 milliards. Qui investe ?

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Ça a explosé ! Les fonds quantitatifs déferlent collectivement, les quatre “top” gérants privés voient leurs encours dépasser tous 80B de RMB ; on compte déjà plus de 50 gestionnaires de niveau “100 milliards” : qui investit ? Selon les initiés : trois types de capitaux affluent

Chaque jour : journaliste | Li Na Éditeur | Chen Keming Ye Feng Du Hengfeng

Au premier trimestre 2026, l’industrie des gérants quantitatifs privés a connu un saut “dur à avaler” : Fangfang, Jiukun, Mingjin, Yanfu, quatre maisons ont rejoint la fourchette de 800 à 80B de RMB, tandis que les grands acteurs à 1 000 milliards semblent ne plus être si loin ; Stone et d’autres structures comme Qianxiang, Longqi, etc., ont en plus sauté deux à trois niveaux d’un coup, le renouvellement des équipes est brutal. D’après les données publiques, à la fin du premier trimestre de cette année, il y avait déjà plus de 50 gérants quantitatifs privés dépassant 100 milliards de RMB d’encours. Les capitaux externes affluent frénétiquement : le rachat des anciens clients, l’appui des canaux et l’allocation institutionnelle se combinent en trois forces, ce qui fait monter rapidement l’encours des gérants quantitatifs privés. Dans le même temps, la logique de la concurrence a changé : il ne suffit plus de produire une performance excédentaire ; la capacité de service devient un nouveau terrain de jeu.

Image source : générée par IA

Accélération des sauts par niveaux

Les “géants” à 1 000 milliards ne sont plus lointains

À quelle vitesse les gestionnaires de fonds quantitatifs privés étendent-ils leur activité ?

D’après la cartographie AUM publiée par “Investissement quantitatif et apprentissage automatique”, au premier trimestre 2026, en Chine, la liquidité entre les différents paliers d’encours des gestionnaires quantitatifs privés s’est nettement renforcée, et les rangs de tête continuent de monter.

Dans le palier le plus élevé, la fourchette 800 à 70B RMB compte déjà quatre maisons en parallèle : 幻方（Fangfang） quantitatif, 九坤投资（Jiu Kun Investment）, 明汯投资（Mingjin Investment） et 衍复投资（Yanfu Investment）, si bien que le seuil du billion semble désormais proche. Or ces quatre maisons étaient encore, fin 2025, dans la fourchette 700 à 80B. La fourchette 600 à 60B voit l’arrivée de nouveaux membres avec 诚奇基金（Chengqi Fund） ; la fourchette 500 à 70B ajoute 黑翼资产 et 顽岩资产 ; la fourchette 400 à 50B accueille 茂源量化 et 天演资本 ; et la fourchette 300 à 60B ajoute 进化论资产.

Le palier de taille intermédiaire monte lui aussi globalement : dans la fourchette 200 à 40B, on compte de nouvelles entrées comme 蒙玺投资（Mengxi Investment）, 念空念觉（Nian Kong Nian Jue）、图灵基金（Turing Fund）、正定私募（Zhengding Private Investment）、卓识基金（Zhuoshi Fund） ; dans la fourchette 150 à 200 milliards, les nouveaux entrants incluent 倍漾量化（Beiyang Quantitative）、金戈量锐（Jinge Liangrui）、纽达投资（Nuda Investment）、微观博易（Weiliao Boyi）。

Image source : Investissement quantitatif et apprentissage automatique

Parallèlement, huit gestionnaires—comme 半鞅私募（Ban Yang Private）、宏锡基金（Hongxi Fund）、量魁私募（Liang Kui Private）、洛书投资（Luoshu Investment）、鸣熙资本（Mingxi Capital）、申毅投资（Shenyi Investment）、托特投资（Tote Investment）、优美利投资（Youmeili Investment）—ont franchi les 10 milliards et sont entrés dans la tranche de 10 à 150 milliards de RMB. 翰荣投资（Hanrong Investment）、会世资产（Huisie Asset）、量盈投资（Liangying Investment）、盛丰基金（Shengfeng Fund） sont passés dans la tranche de 50 à 100 milliards de RMB.

Le plus marquant est un phénomène de “sauts en cascade” chez certains gestionnaires : ils ne montent pas progressivement par paliers, mais franchissent, au cours d’un seul trimestre, deux voire trois tranches de taille. Fin 2025, l’encours de 鸣石基金（Mingshi Fund） était encore dans la tranche 200 à 40B ; en sautant trois niveaux d’un coup, il a directement rejoint la tranche 500 à 20B, devenant le cas avec l’écart le plus important sur ce trimestre. 乾象投资（Qianxiang Investment） et 正瀛资产（Zhengying Asset） montent de deux paliers pour entrer dans 200 à 30B ; 平方和投资（Pingfanghe Investment） monte de deux paliers pour entrer dans 300 à 15B ; 龙旗科技（Longqi Technology） monte de deux paliers pour entrer dans 500 à 20B.

Sans aucun doute, la progression rapide de ces gestionnaires montre que la vitesse de concentration des fonds vers les têtes de file quantitatifs s’accélère, et que le renouvellement interne des équipes devient de plus en plus intense.

Trois types de capitaux affluent vers le quantitatif

L’encours des gérants quantitatifs privés a bondi rapidement au premier trimestre, mais pas uniquement grâce à la hausse des VL (valeurs nettes). Plusieurs professionnels interrogés—des acteurs du quantitatif privé et des responsables du dépositaire des sociétés de courtage—indiquent tous que l’afflux continu net de capitaux externes est le moteur central de la présente expansion ; et la structure des fonds présente aussi des caractéristiques saisonnières et une tendance à la “structuration institutionnelle”.

Auparavant, selon les statistiques de 私募排排网, au 28 février 2026, l’ensemble du marché comptait 722 sociétés privées enregistrées ; au total 1366 produits de titres privés ont été déposés, contre 543 produits en février 2025, soit +151,57 % en glissement annuel ; contre 680 en janvier 2026, soit +100,88 % en variation mensuelle ; ce qui a conduit à un doublement à la fois en glissement annuel et en variation mensuelle.

“Chaque année, au premier trimestre, en particulier après la fête du Printemps, c’est un bon moment pour l’expansion de la taille des gérants quantitatifs privés.” Un responsable du marché interrogé a déclaré : “Les conditions de liquidité sont relativement plus calmes au deuxième et troisième trimestre ; au quatrième trimestre, les clients ont souvent tendance à racheter. Et au premier trimestre, les anciens clients, après avoir reçu la prime de fin d’année, sont les plus enclins à souscrire à nouveau. De plus, l’année dernière, nos performances globales étaient bonnes, la confiance des clients est donc assez élevée, et les souscriptions répétées vont vite.”

Un acteur lié à un fonds quantitatif privé de plus de 10 milliards a déclaré : “Nous faisons surtout de la vente directe : il y a beaucoup de souscriptions des anciens clients. Il y a aussi l’argent des institutions, en particulier les FOF—les FOF collaborés avec les maisons de gestion de courtage (gestion d’actifs) sont assez nombreux.”

Un responsable du dépositaire au sein d’une société de courtage a déclaré : “Nous observons que les capitaux externes à l’origine de la rapide expansion des gérants quantitatifs privés proviennent principalement de trois directions : l’argent provenant de clients à haut patrimoine et des家办 qui migrent depuis des positions en actions discrétionnaires (private equity subjectif) ; les capitaux patrimoniaux injectés en volume via les canaux ; et le money provenant des comptes d’allocation institutionnelle sur le quantitatif ainsi que des FOF et MOM. En plus, l’expansion de la valeur liquidative due à la performance des périodes précédentes entraîne une expansion de la VL. À l’intérieur de l’industrie, la tendance vers la concentration au sommet s’accentue ; c’est devenu la principale raison de l’expansion collective des gestionnaires quantitatifs privés au premier trimestre de cette année.”

D’après les observations de ce responsable du dépositaire, ces dernières années, de nombreux clients transfèrent progressivement leur argent du private equity discrétionnaire, des actions actives des fonds publics et même de leurs propres comptes de trading boursier vers le secteur du quantitatif privé. La raison est très concrète : le sentiment de drawdown est relativement plus contrôlable ; les stratégies sont davantage “explicables”, donc plus disciplinées et systématisées ; et pour certains clients, c’est plus facile à accepter que la “dérive de style” d’un gérant discrétionnaire.

Un autre responsable du dépositaire au sein d’une société de courtage de taille intermédiaire a analysé : à l’origine, l’argent situé dans la gestion de patrimoine bancaire, les trusts et les produits à revenu fixe + ; en prendre une petite partie pour allouer au quantitatif, ce n’est pas un déménagement complet : plus souvent, la situation ressemble à ceci. Le compte client détenait auparavant 100 % d’actifs plutôt prudents ; maintenant, il utilise 5 % à 20 % pour générer un revenu d’augmentation (enhancement). Ce type d’argent ne paraît pas énorme par opération, mais comme la base est large, l’accumulation finit par être tout à fait considérable.

Par ailleurs, comme l’ont souligné plusieurs acteurs du quantitatif privé, l’aide des canaux de distribution ces dernières années ne peut pas être ignorée.

Un responsable expérimenté en gestion de patrimoine au sein d’une société de courtage à Shanghai a déclaré : “Ces dernières années, la taille des gérants quantitatifs privés a vraiment décollé, et une raison très clé est que les canaux ont commencé à vouloir vendre, et qu’il est aussi devenu plus facile de vendre. Ce canal ne se limite pas aux sociétés de courtage : il inclut aussi la banque privée (private banking), les systèmes de clientèle haut de gamme des banques, ainsi que les canaux de distribution tiers. En plus du soutien d’une performance éclatante, des éléments comme les modèles, les facteurs, la gestion des risques et la diversification comptent aussi comme points bonus lorsque les clients font leur choix. En capacité, le quantitatif peut aussi mieux absorber les capitaux que certaines stratégies subjectives ‘petites mais belles’.”

En plus, certains acteurs du quantitatif privé préviennent : il faut prêter attention non seulement à la croissance absolue de la taille, mais aussi à l’ampleur de la progression. Si la taille d’un gestionnaire n’augmente pas beaucoup—par exemple seulement d’environ 10 %—l’impact sur les stratégies reste relativement limité, et l’entreprise peut généralement y faire face avec aisance. En revanche, si la taille augmente trop vite sur une courte période, il faut surveiller de près l’évolution de ses performances excédentaires futures. Même si la base de départ est petite et la hausse absolue modeste, l’afflux trop rapide de capitaux mettra à l’épreuve ses réserves techniques, ses réserves de talents, ses capacités de gestion de stratégies ainsi que la capacité d’accueil de son système global de recherche-investissement. Si la capacité de gestion ne suit pas le rythme de l’expansion, la performance excédentaire pourrait diminuer de manière évidente.

Même quand on “dépasse” l’objectif en performance, il faut aussi servir

Au cours des dernières années, l’essentiel des foyers de concurrence des gérants quantitatifs privés s’est presque entièrement concentré sur la bataille de la performance excédentaire : qui a la performance excédentaire la plus élevée, qui subit des drawdowns les plus faibles, et donc qui attire les capitaux. Cependant, à mesure que l’industrie s’est rapidement agrandie et que le niveau d’homogénéité des stratégies a augmenté, les fonds quantitatifs privés accordent de plus en plus d’importance aux attributs “services” comme la liquidité des produits et la communication d’éducation des investisseurs (投教).

Prenons l’exemple de 磐松资产（Pansong Asset） : le 30 mars 2026, cette institution quantitative de plus de 10 milliards publie un avis indiquant que, pour ses produits de séries “hedge long-short et gestion de levier / leverage-based capital increase (indici增值)” (多空对冲及杠杆指增系列), le délai de réservation de rachat passe de T-5 jours de bourse à T-2 jours de bourse. La période de réservation est ainsi réduite de manière significative de 3 jours, et la liquidité s’améliore nettement. Pour les produits d’index augmentation, les petits montants peuvent réaliser la signature de rachat le jour même avant 14：30, avec une confirmation de VL.

Un représentant de 磐松资产 a déclaré au journaliste de 每经 : “Cet ajustement n’est pas soudain. Nous avons toujours optimisé en continu nos processus d’investissement. Aujourd’hui, notre ‘optimiseur’ est déjà capable de planifier plus finement les problèmes de rachat : dans le délai de réservation T-2, il reste possible de ne pas impacter la gestion du levier du produit et l’opération globale, tout en conservant une logique d’exécution cohérente avec celle d’avant. Cela permet d’offrir aux clients une meilleure expérience de liquidité.”

Au-delà de l’optimisation de la liquidité, l’éducation des investisseurs et la communication plus transparente sont aussi devenues des axes importants pour les gérants quantitatifs privés. À mesure que les produits quantitatifs deviennent de plus en plus complexes, l’éducation des investisseurs et la communication transparente sont devenues des maillons clés pour maintenir la confiance des clients. Certains gestionnaires, lorsque le marché fluctue, utilisent de manière proactive des réunions de communication de stratégie, des lectures d’analyses via rapports réguliers, etc., afin d’aider les clients à comprendre le mécanisme de fonctionnement des stratégies quantitatives et les caractéristiques des risques—et pas seulement de parler par la performance.

Un acteur du quantitatif privé à Pékin estime que les dimensions de la concurrence des gérants quantitatifs privés s’élargissent. La performance excédentaire est certes la base, mais dans un contexte où le volume des capitaux clients augmente sans cesse, la difficulté à obtenir une performance excédentaire augmente aussi. Celui qui peut fournir une meilleure liquidité, une communication plus transparente et une expérience de détention plus fluide gagnera la confiance de davantage de capitaux à long terme à l’étape suivante.

（Avertissement : Le contenu et les données de l’article ne sont fournie qu’à titre de référence et ne constituent pas un conseil en investissement. Les investisseurs utilisent ces informations à leurs propres risques.）

Journaliste | Li Na

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