[Red envelope]【Partage de contenu précieux】Une brève discussion sur la façon dont les investisseurs particuliers peuvent réaliser des profits dans un marché dominé par la quantification

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En ce moment, en voyant les nouveaux venus qui affluent sans cesse dans ce marché haussier de cette année, en voyant comment, quand tout le monde est bloqué, ils se retrouvent comme des mouches sans tête, sans savoir quoi faire, avec confusion et perdition, le « Zhuangge » a l’impression de voir son ancien lui-même ; c’est pourquoi aujourd’hui, le Zhuangge a décidé : — à partir de la suite, il sortira une chronique chaque semaine, à mettre dans le post de relecture du week-end, pour partager des contenus concrets et des points de connaissance que les débutants devraient apprendre ; toutes les chroniques de la semaine sont entièrement gratuites. Le nom de la chronique est 《100 engagements avec Wenjuao》

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Le corps de l’article commence !

Partage de bons conseils (contenus premium) : sous un marché dominé par la quantification, comment les investisseurs particuliers peuvent être rentables

Bonsoir à tous, je suis Zhuangge. Cela fait tant d’années que je suis sur le marché, j’ai tout vu, grandes rafales comprises. Mais pour être franc, ces deux dernières années, ce marché me paraît un peu étrange même à moi, Zhuangge. Avant, ce genre de méthodes d’opération reposait sur le feeling, les informations, et le fait de suivre un Zhuang ; maintenant, ça marche de moins en moins. Pourquoi ? Parce que la quantification est arrivée, et elle arrive avec fracas. Beaucoup de frères investisseurs particuliers se plaignent auprès de moi : disent qu’aujourd’hui, ils ne comprennent pas le carnet, qu’il y a clairement des actions qui devraient monter jusqu’à la limite de hausse (plafond), mais qui se font instantanément frapper à la baisse ; qu’il y a clairement des actions qui chutent si mal qu’elles ne devraient plus pouvoir baisser, mais qui soudain se redressent et remontent en ligne droite. Résultat : si tu poursuis la hausse, tu te retrouves pris ; si tu coupes la perte, ça remonte. C’est presque comme si on les ciblait.

En réalité, ce n’est pas que tu es ciblé : c’est que tu te fais « récolter » par la quantification.

La quantification, expliquée simplement, c’est des programmes d’ordinateur qui négocient automatiquement selon des règles écrites. Elle n’a pas d’émotions : elle n’a ni peur ni cupidité, et ne se laissera pas attendrir parce que ça a fait trois limite de baisse d’affilée. Alors, quels sont ses avantages ? La vitesse, la réactivité, et une forte capacité de calcul. Quand une action subit un mouvement inhabituel, pendant que tu réfléchis encore à ce qui se passe, la quantification a déjà exécuté en quelques millisecondes une action d’achat ou de vente. Et en plus, maintenant ce n’est plus la quantification « simple » d’avant qui suit juste des tendances : c’est une stratégie de trading haute fréquence combinant big data et intelligence artificielle ; elle peut capter la majorité des émotions et des modèles de comportement des investisseurs particuliers sur le marché.

Alors, est-ce que ça veut dire qu’il n’y a plus rien à faire pour les investisseurs particuliers ? Bien sûr que non. Même si la quantification est puissante, elle n’est pas un dieu ; elle a aussi ses faiblesses. Aujourd’hui, on va clarifier ce point : comment les investisseurs particuliers peuvent survivre, voire être rentables, dans ce marché dominé par la quantification.

D’abord, tu dois comprendre la logique de base de la quantification. La quantification repose sur l’arbitrage statistique et l’avantage probabiliste. Elle ne se soucie pas de ce que fait cette entreprise, ni de qui est le patron, ni de la compétitivité de son produit. Elle ne s’intéresse qu’aux chiffres : prix, volume, volatilité, et aux régularités statistiques derrière ces chiffres. Par exemple, si elle découvre qu’après une certaine combinaison de bougies (K-lines), le lendemain, la probabilité de hausse est de soixante pour cent, alors elle achètera à chaque fois que cette combinaison apparaît, et gagnera grâce à la loi des grands nombres. Une ou deux fois ça peut perdre, mais à partir de mille ou de dix mille fois, elle gagne.

Cela amène à la première faiblesse de la quantification : elle dépend des régularités du passé. Si le contexte du marché change fondamentalement, si des lois qui étaient efficaces auparavant cessent soudain de fonctionner, les stratégies de quantification peuvent subir de lourdes pertes. Par exemple l’an dernier : beaucoup de fonds quantitatifs axés sur les petites valeurs ont perdu en une journée des dizaines de points, juste parce que le style du marché a changé ; et leurs modèles n’ont pas été ajustés à temps. Alors, où se trouve l’avantage des investisseurs particuliers ? Tu peux t’adapter de manière flexible. Tu n’as pas des dizaines de milliards ou des centaines de milliards de capitaux à gérer : tu peux changer de cap quand tu veux. « Petit bateau, facile à manœuvrer » : c’est un avantage que les grandes institutions et les fonds quantitatifs n’envient jamais.

Concrètement, comment opérer ? Je vais donner plusieurs idées concrètes aux frères.
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Première idée : abandonner le jeu à très haute fréquence et passer à une étude approfondie des fondamentaux.** La quantification est surtout faite pour le duel à court terme : quelques secondes pour entrer et sortir, gagner la différence de prix d’un ou deux points. Si tu te bats avec elle sur le même terrain, tu ne peux jamais gagner. C’est comme faire une course de cent mètres face à Bolt : ce n’est pas pour te compliquer la vie ? Mais si tu fais une course de marathon, son avantage devient moins grand. Dans le marché boursier, c’est pareil : si tu fais du « super court terme » et que tu fais des opérations sur des graphiques à la minute ou à l’heure, tu joues dans le terrain de jeu de la quantification. Alors, quelle est la bonne façon de faire ? Regarder plus loin, abandonner les petites arbitragess à court terme sur les petites capitalisations, et considérer des mouvements par « vagues de capacité » (bandes de tendance). Le modèle de quantification peut analyser des données historiques, mais il a du mal à comprendre vraiment la tendance de long terme d’un secteur, et encore plus à déterminer si un thème est fiable. Ce sont précisément ces éléments qualitatifs que l’investisseur particulier peut utiliser pour bâtir un avantage.

Deuxième idée : utiliser les modes de comportement de la quantification pour faire l’inverse. Beaucoup de fonds de quantification utilisent des stratégies « homogénéisées », notamment celles de suivi de tendance et de momentum. Quand le marché forme une certaine tendance, ils achètent en « foule », accélérant la hausse. Quand la tendance s’inverse, ils vendent tous ensemble, ce qui aggrave la baisse. Cela crée un phénomène : quand ça monte, ça monte trop ; quand ça baisse, ça baisse trop. Comme investisseur particulier, tu peux exploiter cette sur-réaction. Quand une action est vendue en groupe par la quantification à cause d’un mauvais facteur à court terme, et que le prix chute à un niveau manifestement déraisonnable, cela peut être au contraire un moment d’achat. De même, quand une action est poussée par la quantification à un niveau manifestement surévalué, c’est un moment de vendre.

Bien sûr, il y a un point clé : tu dois avoir la capacité de juger ce qu’est un prix « raisonnable ». Ça revient à la première étape : tu dois avoir ton propre jugement sur la valeur d’une action et d’un thème. Si tu n’as pas cette capacité, alors faire l’inverse revient à deviner le plus bas et le plus haut : ça ne diffère pas vraiment du jeu.

Troisième idée : éviter les actions où la quantification se regroupe. La quantification aime particulièrement les actions avec une bonne liquidité, une capitalisation « modérée », et une volatilité élevée. Pourquoi ? Parce que la bonne liquidité permet d’entrer et sortir facilement, et une volatilité élevée crée un espace d’arbitrage. Les petites et moyennes actions dont le volume journalier se compte en quelques centaines de millions à quelques milliards sont le champ de bataille le plus actif pour la quantification. À l’inverse, certaines grandes valeurs « blue chip », surtout celles avec une distribution de dividendes stable et une tendance plutôt lisse, intéressent moins la quantification : la volatilité est trop faible, et on ne gagne pas assez sur la différence de prix. Il y a aussi des actions peu suivies, où le montant échangé par jour n’est que de quelques dizaines de millions, voire quelques millions : la quantification n’y va presque pas non plus, parce que l’argent ne peut pas entrer et sortir facilement.

Donc, les investisseurs particuliers peuvent choisir d’éviter le champ de bataille principal. Ce n’est pas dire que tu dois acheter des actions avec une liquidité totalement inexistante ; c’est dire que tu peux davantage surveiller celles où la proportion détenue par les institutions est élevée et dont la trajectoire est relativement stable. Ces actions subissent relativement moins les chocs de la quantification ; le prix est davantage tiré par les fondamentaux, ce qui les rend plus adaptées pour que l’investisseur particulier fasse de la recherche, du suivi et de la détention.

Quatrième idée : utiliser la gestion de la position et des stratégies de stop-loss pour contrer l’aléatoire de la quantification. Beaucoup d’investisseurs particuliers perdent de l’argent non pas parce qu’ils ont mal choisi une action, mais parce que leur position est trop lourde et qu’ils ne tiennent pas psychologiquement face à la volatilité. La volatilité créée par la quantification est très forte : peut-être que le matin ça monte de deux points, mais l’après-midi, ça te fait chuter jusqu’à la limite de baisse. Si tu es en pleine position sur une seule action, une telle volatilité, tu ne peux pas l’encaisser ; tu risques facilement de vendre dans la panique au niveau plancher. Quelle est la bonne méthode ? Diversifier les positions, et contrôler la taille de la position sur une seule action à moins de dix pour cent. Comme ça, même si une action subit une volatilité extrême, ça ne détruit pas l’ensemble du compte. En même temps, définir une ligne de stop-loss claire : par exemple sortir sans condition quand la perte atteint huit pour cent ou dix pour cent. Ne parle pas de « sentiments » à la quantification : elle n’en parle pas, et tu ne devrais pas non plus en parler.

Le stop-loss, à le dire c’est facile, mais à le faire c’est difficile. Beaucoup de frères, une fois qu’ils ont perdu dix pour cent, n’osent pas vendre ; ils pensent attendre le rebond, et la perte finit par atteindre trente pour cent : là encore, ils n’osent plus vendre, et finalement ça devient une détention à long terme (ils deviennent actionnaires). La quantification ne va pas attendre ton rebond : elle va frapper là où il faut. Donc la discipline est essentielle : quand tu atteins le stop-loss, tu pars sans hésitation. Vaut mieux vendre à tort que rester coincé. Si tu vends à tort, tu as encore une chance de racheter ; si tu restes « coincé », tu n’as plus de chance de te retourner.

Cinquième idée : prêter attention aux signaux anormaux dans la relation prix-volume. La quantification est rapide, mais elle laisse des traces. Par exemple, sur le carnet d’ordres, apparaissent soudain énormément d’ordres de « calage » ou d’ordres de pression, puis ils sont retirés très vite. Par exemple, le volume des transactions explose soudainement mais le prix ne change pas clairement. Par exemple, sur le graphique intraday, on voit une trajectoire en dents de scie très régulière. Tout ça peut être des traces d’activité de la quantification. Quand tu observes ces signaux, ne te précipite pas pour entrer ; au contraire, augmente ta vigilance. Si une action est fortement sous le contrôle de la quantification, éloigne-toi autant que possible. Sauf si tu es très sûr de pouvoir courir plus vite que la quantification ; mais franchement, la plupart des gens n’ont pas cette capacité.

Il y a aussi un point très important : ne pas faire d’opérations aveuglément pendant la première demi-heure après l’ouverture ni pendant la demi-heure avant la clôture. Ces deux périodes sont les moments où la quantification est la plus active. Après l’ouverture, la quantification réajuste rapidement ses positions selon les informations de la nuit précédente ; toutes sortes d’ordres programmés fusent, et la volatilité du prix est forte et désordonnée. Avant la clôture, la quantification met en œuvre divers ajustements de couverture de stratégies et de gestion de positions, ce qui peut aussi déclencher des fluctuations non rationnelles ; tu peux attendre que le sentiment du marché se stabilise avant d’opérer. Par exemple, la période entre dix heures trente après-midi et deux heures trente avant la fin : l’impact de la quantification est relativement plus faible, et la tendance reflète davantage les vraies relations d’offre et de demande ; bien sûr, tout dépend du mode de trading de chacun !

Parlons aussi de la stratégie de « taper le plafond » (打板) qui intéresse beaucoup de monde. Dans le passé, beaucoup d’initiés (游资) et d’investisseurs particuliers gagnaient grâce à la stratégie de taper le plafond ; mais depuis l’arrivée de la quantification, « taper le board » devient de plus en plus difficile. Pourquoi ? Parce qu’aujourd’hui, sur les limites de hausse, beaucoup d’ordres sont des ordres de quantification. Tu fais la file de ton ordre et tu attends pendant des heures ; tu finis par obtenir ta place sur le board ; mais la quantification retire l’ordre instantanément : tu deviens le « sac à encaisser » (celui qui récupère). Ou bien tu achètes en tapant le plafond, et le lendemain la quantification appuie directement sur le bouton de « noyade » (核按钮), tu n’as même pas l’occasion de fuir. Donc, sauf si tu as un très bon feeling du carnet (盘感) et que tu sais couper rapidement les pertes, je conseille aux frères de ne pas toucher à cette façon de faire pour l’instant. Ce n’est pas dire que tu ne peux jamais gagner de l’argent, mais le ratio risque-rendement est déjà devenu franchement peu intéressant.

Alors, quelles stratégies sont relativement efficaces maintenant ? La stratégie de « low buy » (低吸). C’est-à-dire acheter par tranches quand l’action se contracte et revient vers un support important, sans poursuivre la hausse et sans se précipiter pour « voler la sortie ». Même si la quantification peut fabriquer de la volatilité, elle a du mal à effacer complètement la tendance. Si une action n’a pas de problème au niveau des fondamentaux, après un recul sur faible volume vers une zone clé, des fonds rentreront naturellement pour absorber les ventes. À ce moment-là, si tu fais un « low buy », ton coût est plus bas que celui de la quantification, et ton état d’esprit de détention sera meilleur. Même si la quantification continue de frapper, elle devra aussi tenir compte du coût : elle ne peut pas frapper sans fin.

Il y a aussi une autre stratégie : l’évènement-driven (événement déclencheur). La quantification peut traiter les données historiques, mais elle a du mal à anticiper à l’avance les véritables évènements inattendus : comme des annonces de politique favorable, des percées produit, des tournants de secteur, etc. Si tu as déjà préparé à l’avance ce type d’opportunité, une fois l’événement sorti et que l’action monte, la quantification ne fait que rattraper après coup et te « soulève » en suivant — ce qui correspond à une monétisation par la connaissance. C’est là que les investisseurs particuliers peuvent vraiment construire un fossé de protection (护城河).

Enfin, j’aimerais dire quelques mots sincères aux frères. Le marché a bien changé : il est devenu plus rapide, plus froid, et moins rempli de « considération » humaine. Mais quoi qu’il arrive, certains éléments ne changent pas. La nature humaine ne change pas, les lois de la valeur ne changent pas, le cycle ne change pas. La quantification peut accélérer la volatilité, mais elle ne peut pas créer une tendance. Les vraies tendances viennent toujours du changement des thèmes et du consensus des capitaux.

Et aussi, le mental est très important. Ne pense pas sans cesse à gagner de l’argent chaque jour, et ne pense pas non plus à saisir chaque opportunité. Dans le marché boursier, les opportunités ne manquent pas ; mais ton capital est limité. Préserver le capital, attendre l’opportunité qui t’appartient — avec une certitude plus élevée — puis y aller avec un poids important. Les autres moments, attendre patiemment, ou garder une faible position pour garder le feeling. Beaucoup de gens comprennent ce raisonnement, mais peu savent vraiment le faire. Pourquoi ? Parce qu’on ne sait pas contrôler la main, parce qu’on a peur d’être en retard (踏空). Mais réfléchis-y : être en retard, c’est gagner un peu moins ; perdre de l’argent, c’est une vraie perte. Qu’est-ce qui est le plus dur à supporter ?

Dans un marché dominé par la quantification, les investisseurs particuliers sont effectivement plus difficiles. Mais le fait que ce soit difficile ne veut pas dire qu’il n’y a pas d’opportunités. Tant que tu es prêt à changer, prêt à apprendre, prêt à abandonner ces fantasmes irréalistes de « taper le plafond pour s’enrichir du jour au lendemain », et que tu poursuis sérieusement la capitalisation (intérêt composé), tu peux toujours être rentable. Même davantage : à cause de l’existence de la quantification, il y a plus de fluctuations non efficients sur le marché, ce qui crée davantage d’opportunités de surperformance pour ceux qui sont prêts. La clé, c’est : est-ce que tu fais partie de ceux qui sont prêts ?

Je suis Zhuangge ; aujourd’hui, j’en parle ici. Les frères, si vous avez des idées ou vos propres expériences, bienvenue pour en discuter davantage. Le marché change toujours ; ce qui ne change pas, c’est que nous devons évoluer sans cesse. Je souhaite à tous de pouvoir survivre dans ce marché ; allez-y, courage !

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Après, Zhuangge partage chaque jour, après l’ouverture, dans la section commentaires les directions et logiques susceptibles de se renforcer ce jour-là, ainsi que les bonnes opportunités. Bienvenue à tous pour liker et suivre Zhuangge ! Enfin, j’espère que, tout en étant les adversaires de chacun, vous pourrez aussi, dans ce marché que nous aimons tous, nous rencontrer avec un sourire. **
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