Communication optique, modules optiques, New Easymesh

Parlons aujourd’hui de la société Xin Yi Sheng.

D’abord, le plus essentiel : à quel point les résultats sont-ils explosifs. En 2024, le chiffre d’affaires de l’entreprise atteint 8,6 milliards, en hausse de 179 % ; le bénéfice net ressort à 2,838 milliards. En 2025, sur les trois premiers trimestres, le chiffre d’affaires atteint directement 16,5 milliards, soit une croissance de 222 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires pour l’année entière devrait se situer entre 9,4 et 9,9 milliards, avec une hausse de 231 % à 249 % — soit un gain annuel d’environ 6,8 milliards.

De quoi s’agit-il, concrètement ? C’est presque comme si les profits accumulés sur plusieurs années étaient multipliés par deux à trois en une seule année. De plus, le bénéfice net hors éléments non récurrents est fondamentalement au même niveau que le bénéfice net attribuable aux actionnaires, ce qui indique que tout vient de l’activité principale, et pas de la vente d’immeubles ou de terrains ; la valeur intrinsèque est au maximum. En 2025, le volume d’expédition en 800G atteint 4 millions de pièces, avec une part de marché mondiale de 15 %, et l’entreprise reste solide dans le top 3 du secteur ; en 1,6T, plus de 500 000 pièces ont aussi été livrées.

Une prévision fournie par un analyste indique que les profits 2025 à 2027 sont respectivement de 9,7 milliards, 20,6 milliards et 27,7 milliards : sur trois ans, cela représente près de trois fois, correspondant à des multiples cours/bénéfices (PER) de 48x, 23x et 17x. Rien qu’en regardant le PER de 2026 à 23x : dans un rapport de Goldman Sachs auparavant, il était aussi indiqué que le PER anticipé pour 2026 serait d’environ 19 à 23x, ce qui reste proche de la moyenne historique de l’entreprise. Après la forte hausse, l’évaluation demeure donc raisonnable. En une phrase : les résultats se matérialisent, et l’évaluation ne se “bullise” pas.

Alors, comment cet argent est-il généré ?

En ayant pleinement compris le “bonus” lié aux infrastructures de calcul pour l’IA. Pour 2026, les dépenses d’investissement à l’étranger des quatre grands CSP (fournisseurs de cloud) devraient dépasser 6000 milliards de dollars. Ce chiffre, c’est quoi comme ordre de grandeur ? Il est plus élevé que le PIB de bien des pays. Quand l’argent est investi, le module optique est l’étape la plus directement bénéficiaire : dans les clusters IA, le transfert de données entre GPU dépend entièrement des modules optiques — plus il y a de GPU, plus la demande en modules optiques est importante.

Concrètement, au niveau de la structure produit : le 800G est la vache à lait actuelle ; le 1,6T est le point d’explosion de l’année prochaine ; le NPO/CPO est l’histoire de l’après.

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