26 sociétés de gestion de patrimoine investiront plus de 500 milliards d'euros en actions d'ici 2025, et les institutions prévoient que cette gestion de patrimoine pourrait injecter 3000 milliards d'euros dans le marché boursier cette année.

Les informations de Cailian Press du 2 avril (rédaction : Wang Wei) En 2025, sous l’impulsion de facteurs tels que l’explosion de l’industrie de l’intelligence artificielle et le soutien des politiques, le marché boursier affiche une performance solide : l’indice SSE (Shanghai) progresse de 18,41 % et l’indice SZSE Component (Shenzhen) de 29,87 %.

En tant qu’une des principales sources de fonds du marché, comment les sociétés de gestion de patrimoine investissent-elles en actions en 2025 ?

D’après des informations compilées de façon incomplète par Cailian Press, au 2 avril, parmi 32 sociétés de gestion de patrimoine déjà en activité, 26 ont publié leur rapport annuel d’activité de gestion de patrimoine pour 2025. Les six sociétés n’ayant pas encore divulgué leur rapport sont : Nansheng Wealth Management, Ningyin Wealth Management, Beiyin Wealth Management, Y Nongshang Rural Commercial Wealth Management, Goldman Sachs Industrial and Commercial Wealth Management et Schroders Bank of Communications Wealth Management.

Dans l’ensemble, en 2025, les investissements en actions des sociétés de gestion de patrimoine n’ont pas augmenté de manière significative. À la fin de l’année, le volume d’investissement en actions des 26 sociétés de gestion de patrimoine s’élève à 5 484,81 milliards de RMB, en baisse de 6,5 % par rapport à la fin de 2024. De plus, y compris Agricultural Bank Wealth Management et China Merchants Wealth Management, pour 14 sociétés de gestion de patrimoine, le volume d’investissement en actions et la proportion correspondante ont tous deux diminué par rapport à la fin de 2024.

En perspective pour 2026, de nombreuses institutions affichent un regard optimiste sur le marché des actions dans lequel investissent les gestionnaires de patrimoine, et prévoient que cela pourrait apporter 1500 à 500B de RMB de fonds additionnels au marché boursier.

Les 26 sociétés de gestion de patrimoine : investissements en actions de plus de 8B en 2025

Même si le marché A-actions en 2025 a globalement bien performé, les sociétés de gestion de patrimoine n’ont pas fait progresser, dans l’absolu, leur taille et leur proportion d’allocation vers les actifs de type actions. Au contraire, on observe une tendance générale au repli. La situation des investissements en actions des sociétés de gestion de patrimoine ayant publié leur rapport de gestion de patrimoine est illustrée dans le graphique ci-dessous :

Source des données : rapports d’activité de gestion de patrimoine, compilation de Cailian Press

Dans l’ensemble, à la fin de 2025, le montant total des investissements en actions des 26 sociétés de gestion de patrimoine ayant publié des données s’élève à 5 484,81 milliards de RMB, soit une baisse de 6,5 % par rapport à la fin de 2024.

Par ailleurs, parmi les grandes banques de type “banque centrale” en matière de gestion de patrimoine, Agricultural Bank Wealth Management, Industrial and Commercial Bank Wealth Management, Bank of Communications Wealth Management et China Post Wealth Management enregistrent une baisse à la fois des volumes d’investissement en actions et des parts. Parmi les sociétés de gestion de patrimoine de banques par actions, China Merchants Wealth Management, Ping An Bank Wealth Management, Everbright Wealth Management, Guangfa Wealth Management et Pingyin Wealth Management voient également leur taille et leur part diminuer à la fois.

Le volume d’investissement en actions de Hengfeng Wealth Management a augmenté de 252,69 % en 2025. La hausse s’explique par une base de comparaison faible : à la fin de 2025, le montant absolu investi s’établit à 243 millions de RMB. De leur côté, Bank of Bohai Wealth Management, Jianxin Wealth Management, Bank of China Wealth Management, Xingyin Wealth Management et Hangyin Wealth Management ont saisi la tendance du marché et ont fortement augmenté leurs investissements en actions ; l’augmentation du montant absolu en 2025 dépasse 50 % pour chacun.

En termes de montant absolu, à la fin de 2025, parmi les 26 sociétés de gestion de patrimoine ayant publié des données, Agricultural Bank Wealth Management affiche la plus grande taille d’investissement en actions : 85.16B de RMB, soit 3,81 % ; Everbright Wealth Management arrive juste derrière, avec 64.9B de RMB, soit 3,14 % ; China Merchants Wealth Management se classe troisième, avec un montant absolu de 62.25B de RMB, soit 2,12 % ; Industrial and Commercial Bank Wealth Management affiche un investissement absolu de 554,46 milliards de RMB, soit 2,59 %.

D’après le rapport annuel d’Industrial and Commercial Bank, Industrial and Commercial Bank Wealth Management a participé à plus de 30 opérations sur de nouveaux types tels que l’IPO des sociétés cotées à Hong Kong et les souscriptions aux REITs cotés en appel public à l’épargne (public REITs).

En termes de proportion, Su Yin Wealth Management est particulièrement remarquable : ses investissements en actions s’élèvent à 533,45 milliards de RMB, représentant 6,11 % de l’actif total de l’ensemble des produits ; et la société déploie son allocation vers le marché des actions au moyen d’un double moteur « investissement en propre + investissement externalisé ».

En contraste marqué, l’enthousiasme des fonds de gestion de patrimoine, qui participent indirectement au marché des capitaux via des fonds ouverts, a atteint un niveau sans précédent. D’après les données divulguées par China Wealth Management Network, à la fin de 2025, la taille des fonds ouverts détenus par des produits de wealth management bancaire s’élève à 55.45B de RMB, soit 5,1 %. À la fin de 2024, cette taille n’était que de 53.35B de RMB, soit 2,9 %.

Pourquoi la demande externalisée en fonds ouverts a-t-elle augmenté en 2025 ? Dans son rapport de recherche, CICC indique que, comme certaines institutions de wealth management en sont encore à une phase d’amélioration de leurs capacités de recherche et d’investissement dans les actions, dans un environnement de marché haussier, elles ne sont pas, dans un premier temps, enclines à augmenter directement les investissements dans des actions ; elles procèdent plutôt progressivement, en renforçant d’abord l’exposition aux actifs actions via l’allocation à des fonds ouverts, ce qui procure une meilleure flexibilité d’allocation.

Concrètement, au quatrième trimestre, le wealth management continue d’augmenter ses allocations vers les fonds hybrides de niveau 2 obligataires (hybride/secondaire) et les produits d’ETF sur actions. Les fonds de type “actions et hybrides” voient une hausse totale de 249 milliards de RMB pour atteindre 18.1k de RMB (y compris QDII). Les fonds hybrides de niveau 2 obligataires augmentent de 313 milliards de RMB pour atteindre 9.3k de RMB.

Dans un rapport de recherche, les analystes de Huaxi Securities analysent que, à l’avenir, la coopération avec les fonds ouverts pourrait continuer de s’approfondir ; en plus de servir d’outil de gestion de la liquidité, elle deviendra aussi un canal important pour que le wealth management explore les domaines d’actifs multiples, et renforce le rendement à long terme. D’une part, les nouvelles règles sur les frais de rachat ont un impact limité : les fonds ouverts pourraient rester l’outil principal de gestion de la liquidité. D’autre part, le wealth management peut aussi s’appuyer sur des produits de fonds ouverts pour mettre en place « revenu fixe + ». En outre, les ETF en bourse, grâce à des taux de frais faibles et à une flexibilité élevée des souscriptions et rachats, pourraient être un outil important permettant au wealth management de diversifier ses allocations d’actifs.

En 2026, les prévisions des institutions : le wealth management pourrait apporter 1500-24.9B de fonds d’allocation au marché boursier

Objectivement, à l’heure actuelle, l’industrie du wealth management bancaire continue de faire face à des défis dans le processus d’avancement de l’allocation vers les actifs de type actions. La cause profonde réside dans le caractère structurel de l’articulation du secteur après la mise en œuvre de la nouvelle réglementation sur l’actif de gestion (asset management new rules), qui se reflète principalement dans deux aspects : l’adaptation à la compréhension des clients et l’ajustement de la durée des fonds.

Dans son rapport de recherche, Zhu Guangyue, analyste chez Guosheng Securities, indique que, depuis la mise en œuvre des nouvelles règles, les sociétés de wealth management bancaires se sont entièrement tournées vers la gestion par valeur liquidative. Les actifs de type actions doivent obligatoirement être évalués strictement selon la méthode de valorisation à la valeur de marché (mark-to-market). Les fluctuations du prix des actifs se refléteront directement dans la valeur liquidative des produits. Cette exigence de conformité entre en contradiction avec l’adaptation transitoire liée à la perception traditionnelle du wealth management de certains clients.

Par ailleurs, le conflit naturel entre la gestion de liquidité des produits de wealth management et la nature des actifs, ainsi que les contraintes duales de contrôle du risque et d’évaluation de la performance, réduisent encore l’espace d’allocation aux actions. Certains produits, limités par les politiques d’admission d’actifs, ont du mal à diversifier les risques et à augmenter le rendement via des portefeuilles d’actifs multiples ; en plus, la pression liée à l’évaluation de la performance à court terme pèse également. Ainsi, les institutions restent prudentes dans l’allocation aux actifs actions.

Zhu Guangyue estime que, pour l’industrie du wealth management, améliorer la capacité d’allocation en actions n’est pas seulement une mesure nécessaire pour répondre à l’appel des politiques et satisfaire les exigences d’investissement de long terme ; c’est aussi le levier central pour rompre la dépendance au business revenu fixe et pour réaliser la mise à niveau du secteur de la gestion de patrimoine, apportant ainsi un supplément de valeur pour l’industrie et le segment.

À court terme, les produits « revenu fixe + actions » deviennent la direction principale à laquelle se concentrent les efforts à l’étape de transition. Ils peuvent, tout en contrôlant les fluctuations de la valeur liquidative, augmenter le rendement des produits, renforcer efficacement la fidélisation des clients, et s’inscrire dans la grande tendance selon laquelle le patrimoine des résidents « passe des dépôts à des actifs diversifiés », aidant les banques à gagner des parts sur le marché de la gestion de patrimoine.

À long terme, à mesure que la proportion d’allocations en actions des produits de wealth management progresse régulièrement et que les capacités en recherche & investissement se renforcent, les banques évolueront de « gestionnaires d’actifs traditionnels à revenu fixe » vers « fournisseurs de services globaux de gestion de patrimoine ». Cela permettra de bâtir un schéma d’activité à double moteur « revenu fixe + actions », de rompre les goulots d’étranglement d’évaluation des activités traditionnelles et d’ouvrir un nouvel espace de valorisation pour le secteur bancaire.

Everbright Securities indique que, en 2026, la demande pour des produits comportant une exposition au capital devrait encore s’intensifier, et que les allocations multi-actifs, représentées par des actifs de type actions, continueront d’être un levier important pour renforcer le rendement du wealth management. En matière d’investissement en actions, outre les actifs de type actions que le marché surveille, le wealth management peut aussi s’y engager par diverses méthodes telles que l’allocation stratégique et la souscription à des opérations nouvelles en dehors des circuits publics (souscription hors marché). Et, en estimant les scénarios, le wealth management pourrait en 2026 apporter 1500 à 175.9B de RMB de fonds d’allocation au marché boursier.

CICC a également déclaré que, dans un marché haussier lent (« slow bull market »), les fonds d’augmentation du wealth management liés aux actions sont attendus avec une perspective favorable. À mesure que la Chine accueille un développement de haute qualité de son marché des capitaux, la régulation, via des moyens tels que l’achat et la vente d’ETF et l’introduction de capitaux long terme, vise à construire un marché haussier lent. Ce contexte est favorable pour que les investisseurs en wealth management puissent « tenir plus facilement » leurs actifs en actions ;

Par ailleurs, certaines institutions de wealth management avec un niveau plus élevé de mécanismes de marché commencent aussi à explorer de manière plus proactive le déploiement de produits comportant une exposition au capital. En combinant ce facteur avec le soutien apporté côté canaux bancaires, CICC indique être optimiste sur l’espace de repondération des actifs actions du wealth management dans un marché haussier lent, et prévoit que les positions réelles allouées aux actifs actions du wealth management pourraient respectivement augmenter pour atteindre 2,1 % en 2026 et 3,0 % en 2027, apportant ainsi environ 31.3B de RMB et 111.6B de RMB de fonds additionnels au marché des actions.

(Rédaction : Qian Xiaorui)

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