Avec son plan de tarifs mis à néant, Trump jure « de faire des choses absolument terribles aux pays étrangers … d’une manière beaucoup plus puissante et plus insupportable »

Jim Edwards

Mar, 24 février 2026 à 19 h 51 GMT+9 6 min de lecture

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Le S&P 500 a perdu 1,04% hier, tandis que le VIX « indice de la peur » de la volatilité a bondi de 10%, mais les futures étaient en hausse de 0,16% ce matin, ce qui laisse penser que les traders font peut-être une pause temporaire aux ventes de panique qui ont saisi les marchés au cours des dernières 24 heures.

Cette panique venait de deux sources, l’une réelle et l’autre fictive :

La source réelle était la décision de la Cour suprême des États-Unis selon laquelle les tarifs du « Liberation Day » du président Trump sont illégaux, réduisant temporairement le taux de tarif américain à zéro, et la réaction chaotique de Trump à cela. Trump a immédiatement insisté sur le fait qu’il imposerait un taux mondial de 10%, puis quelques heures plus tard a dit que ce serait 15%, et peu après encore la Maison-Blanche a indiqué que ce serait 10%, possiblement suivi de 15% à un moment ultérieur. Au cours des 24 dernières heures, Trump a également promis des « choses terribles » à venir dans sa politique commerciale, qu’il pense pouvoir imposer « d’une manière beaucoup plus puissante et plus insupportable ».

La source fictive était le billet de Citrini Research sur Substack, qui imaginait un futur en 2028 où l’IA détruit tellement d’emplois qu’elle plonge l’économie dans une spirale de la mort. Les valeurs logicielles ont reculé de 3,82% hier, en grande partie à cause de la peur, de l’incertitude et du doute dans la note. « Les baisses incluaient IBM [en baisse de 13,15%], qui a enregistré sa pire journée depuis l’éclatement de la bulle technologique de 2000 », ont indiqué Jim Reid et son équipe chez Deutsche Bank à leurs clients ce matin.

Ce matin aussi, davantage d’esprits plus prudents à Wall Street et dans la City de Londres soulignent que les marchés boursiers ne devraient peut-être pas se défaire sur la base d’un billet de blog qui commence par nier qu’il s’agisse d’une « fan-fiction doom » liée à l’IA.

Comme l’a formulé le Financial Times : « La bourse en est arrivée au point où les billets de blog provoquent des mouvements boursiers importants, ou du moins où les gens pensent qu’ils le font… Le remue-ménage de Citrini est une preuve supplémentaire que nous sommes sur un marché cher, qui cherche une excuse pour chuter, pour des raisons qui sont probablement plus larges que juste l’IA. »

Le_ Wall Street Journal_ a proposé une analyse similaire : « Rien n’illustre mieux, en ce moment, la sensibilité des actions que ce qui s’est passé lundi, lorsque l’un des facteurs derrière la chute de 800 points du Dow a été une “hypothèse” de 7 000 mots. »

Aujourd’hui, les analystes se concentrent davantage sur le scénario de tarifs, rapide et imprévisible

Les partenaires du commerce extérieur des États-Unis perdent patience avec la Maison-Blanche. Des pays qui pensaient avoir des accords de tarifs de faible niveau, autour de 10%, envisagent désormais potentiellement 15%. Et des pays qui ont combattu la Maison-Blanche et obtenu des tarifs plus élevés pourraient désormais ne voir qu’un niveau d’impôt de 10%. « La perversité de ce qui s’est passé durant le week-end, c’est que ceux qui ont obtenu de bons accords, les alliés, ont été les plus désavantagés », a déclaré Andy Haldane, l’ancien économiste de la banque centrale et président actuel des Chambres britanniques de commerce, à la BBC.

L’histoire continue  

Le PDG d’Etihad Airways a déclaré que ce type d’incertitude est plus difficile à gérer que la guerre.

Trump a asséné hier des menaces à ses partenaires commerciaux.

« Tout pays qui veut “jouer à des jeux” avec la ridicule décision de la Cour suprême, surtout ceux qui ont “volé” les États-Unis pendant des années, voire des décennies, sera confronté à un tarif beaucoup plus élevé, et à pire encore », a-t-il déclaré dans une série de publications sur les réseaux sociaux.

« La Cour suprême (utilisera pendant un moment des lettres minuscules, compte tenu d’un manque total de respect !) des États-Unis m’a, par accident et sans le vouloir, donné, en tant que président des États-Unis, bien plus de pouvoirs et de force que je n’en avais auparavant, en raison de sa décision ridicule, stupide, et très divisive à l’échelle internationale. Pour une chose, je peux utiliser des licences pour faire absolument “des choses terribles” aux pays étrangers… La Cour a aussi approuvé tous les autres tarifs, dont il y en a beaucoup, et ils peuvent tous être utilisés d’une manière beaucoup plus puissante et insupportable, avec une certitude juridique, que les tarifs tels qu’ils ont été utilisés initialement », a déclaré le président, sans citer de preuves juridiques pour étayer ses convictions.

On ne sait pas sur quelle base Washington s’appuiera ensuite pour imposer de nouveaux tarifs, ni si ces tarifs survivront à un recours juridique. Joseph Brusuelas de la société de conseil RSM a indiqué qu’une option pourrait être l’article 122 de la loi de 1974 sur le commerce, qui permet au président d’imposer des tarifs allant jusqu’à 15% en cas de déficits « sérieux » de la balance des paiements ou de dépréciation dramatique de la monnaie. « Les nouveaux tarifs répondent-ils à la définition ? Peu importe la manière dont on regarde la situation actuelle — l’état de l’économie américaine, sa balance des paiements, ou son régime de change — rien ne correspond aux normes énoncées à l’article 122 », a-t-il déclaré.

Une autre option est l’article 232 de la Trade Expansion Act de 1962, qui permet au président d’imposer des tarifs pour des raisons de sécurité nationale. Mais l’administration devrait mener des enquêtes avant d’imposer ces tarifs.

Et ensuite, il y a les tarifs de l’article 301 de la loi de 1974, que l’analyste de BNP William Bratton met en garde : « n’ont aucune limite supérieure, se sont révélés très “collants” une fois mis en œuvre (comme ceux imposés à la Chine en 2018), et pourraient, en théorie, être appliqués à n’importe quel pays qui n’accepte pas un accord commercial avec les États-Unis qui intègre des tarifs plus élevés. »

De nouveaux tarifs auront un coût pour l’économie et peut-être pour la bourse

Tout ce qui précède, et l’incertitude qui l’entoure, devrait peser sur le commerce, le PIB, et donc — inévitablement — sur la bourse.

L’économiste de Goldman Sachs, Pierfrancesco Mei, a évalué certains chiffres pour cela ce matin : « Les taux de tarifs pourraient encore augmenter, ou la part des coûts qui retombe sur les consommateurs pourrait augmenter plus que ce que nous attendons. Nous estimons qu’une hausse supplémentaire de 5 points de pourcentage [percentage point] du taux effectif de tarif ferait augmenter l’inflation du PCE “core” [personal consumption expenditure] de 0,5 point de pourcentage par rapport à notre scénario de référence et réduirait la croissance du PIB 2026 de 0,4 point de pourcentage, principalement via son impact “comme un impôt” sur les consommateurs et les entreprises », a-t-il déclaré aux clients.

Et si les marchés sont davantage effrayés par des invectives provenant de l’Oval Office ou par un pessimisme lié à l’IA, « une correction potentielle du marché boursier pourrait peser sur les dépenses de consommation et la confiance des entreprises. Nous estimons qu’une baisse de 10% des prix des actions maintenue jusqu’au T2 2026, par exemple, réduirait la croissance du PIB 2026 d’environ 0,5 point de pourcentage par rapport à notre scénario de référence », a-t-il écrit.

Voici un aperçu des marchés ce matin avant l’ouverture à New York :

**Les futures S&P 500** étaient en hausse de 0,16% ce matin. L’indice a clôturé en baisse de 1,04% lors de sa dernière séance.

Le **STOXX Europe 600** était en baisse de 0,14% en début de séance.

Le **FTSE 100** du **Royaume-Uni** était en baisse de 0,2% en début de séance.

**Le Nikkei 225 du Japon** était en hausse de 0,87%.

**Le CSI 300 de Chine** est en baisse de 1,25%.

**Le KOSPI sud-coréen ** était en hausse de 2,11%.

**Le Nifty 50 de l’Inde** était en baisse de 1,12%.

**Le Bitcoin** a reculé jusqu’à 63k $.

Cette histoire a été initialement publiée sur Fortune.com

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