Réglementer la Fintech : 5 étapes pour une croissance durable [UPDATE]

Ronald Reagan a déjà résumé de façon concise la position du US government sur la réglementation en ces termes : « Si ça bouge, taxe-le. Si ça continue à bouger, réglemente-le. Et si ça s’arrête de bouger, subventionne-le ». En prenant le UK comme exemple, la financial technology représentait 24,5 milliards de dollars sur la première partie de 2021, d’après Statista : on peut dire sans risque que le secteur est lancé. Au-delà de l’effet économique direct, il faut aussi tenir compte de l’impact économique plus large de la fintech, notamment en réduisant le coût du crédit ou de l’assurance, en améliorant le niveau d’inclusion financière et en réduisant les coûts des transactions financières sur les transferts, paiements et investissements.

Bien entendu, toute industrie est sujette à des faux pas en cours de route. Parmi les rares exemples de fintech à l’échelle mondiale, on peut citer la multiplication des schémas de Ponzi en China, parallèlement à la croissance du prêt P2P, l’utilisation du bitcoin pour des achats illégaux et la désinformation des investisseurs chez Lending Club qui a entraîné la disparition de l’entreprise et celle de company’s founder. Néanmoins, puisque les bénéfices industriels ne prêtent guère à contestation, c’est au régulateur qu’il appartient de freiner les excès, de rationaliser le cadre judiciaire et d’établir les règles du jeu pour une industrie fintech plurielle et en expansion rapide.

On reconnaît clairement dans le monde entier que la réglementation est nécessaire pour garantir une croissance durable et pérenne. À la fin de 2016, l’Office of Comptroller of the Currency (OCC), une division de the U.S. Department of the Treasury, a proposé de créer une charte fédérale pour les produits et services bancaires qui ne reçoivent pas de dépôts — un changement majeur pour un pays qui applique une réglementation financière d’État à État, susceptible de réduire les barrières à l’entrée pour les entreprises cherchant à innover dans l’industrie des services financiers. Tandis que le Governor of the Bank of England, Mark Carney, a souligné la nécessité de mettre en place une infrastructure globale afin de soutenir l’essor du secteur.

Ayant une expérience directe d’une industrie de services financiers réglementés, du Brazil à the EU et Central Asia, je pense qu’il existe un certain nombre d’étapes claires pouvant stimuler la croissance de la fintech à l’échelle mondiale.

1. Une communication claire avec l’industrie

Même si cela peut sembler évident, il est essentiel que le régulateur échange avec l’industrie fintech afin d’en saisir au mieux les besoins. Évidemment, l’industrie n’est qu’une des voix, mais dans un contexte de changements technologiques et économiques rapides, il est logique d’obtenir des informations de première main. Cela peut aider le régulateur à prioriser et à se concentrer sur la résolution des enjeux stratégiques.

2. Partager les fonctions de régulation

Autant que possible, les fonctions de régulation doivent être partagées. Le parapluie de la fintech recouvre plusieurs industries : prêts aux consommateurs et aux entreprises, assurance, paiements, pour n’en citer que quelques-unes. D’après notre expérience, il est logique de compartimenter fonctionnellement la régulation. Par exemple, la banque centrale ou la division du bureau de protection des consommateurs qui réglemente le crédit aux consommateurs accordé par les banques doit réglementer le domaine similaire de l’activité fintech. Cela a du sens du point de vue de normes synchronisées pour la protection des consommateurs. Il en va de l’intérêt de tous d’avoir un ensemble unifié de normes sur la divulgation des informations en matière de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et de connaissance du client (KYC), ainsi que sur les pratiques de collecte. En outre, l’intégration de la régulation fintech avec les services financiers traditionnels place solidement le premier au centre de l’attention réglementaire.

3. Mettre l’accent sur la création de nouvelles infrastructures

Tout gouvernement devrait activement mettre en place, parrainer et promouvoir ce que Mark Carney appelle une « hard infrastructure » pour la nouvelle génération d’entreprises de services financiers. Ce type d’infrastructure représente plus souvent un poids trop lourd même pour des investissements corporatifs partagés, mais ses bénéfices potentiels sont clairs pour n’importe quel pays. Les domaines à privilégier devraient concerner les paiements, le règlement, l’identification et l’accès aux données. L’un des meilleurs exemples mondiaux de réflexion stratégique souveraine sur le sujet est sans aucun doute Aadhaar en India : un système d’identification biométrique comptant plus d’un milliard de personnes inscrites, ou la majeure partie de la population adulte du pays. Ce projet gigantesque, combiné à la récente restriction des espèces liquides « hard cash » dans l’économie, peut réellement changer la vie de centaines de millions de ses citoyens en encourageant activement l’inclusion financière.

4. Partager l’utilisation de l’infrastructure existante

Bien que la création de l’infrastructure soit clairement nécessaire, il existe des « résultats plus faciles » pour stimuler la compétitivité industrielle, disponibles pour les régulateurs à l’échelle mondiale. D’abord et avant tout, il est essentiel d’habiliter les citoyens à prendre possession des données qu’ils détiennent chez de grands acteurs historiques, y compris des services financiers traditionnels (banques, compagnies d’assurance) et des entreprises de télécommunications. La manière d’y parvenir consiste à imposer le partage obligatoire de ces informations avec des tiers, évidemment avec le consentement explicite du propriétaire ultime des données. D’une part, cela permet au second de monétiser les données et d’accéder à des offres plus concurrentielles, mais d’autre part, cela permet aux entreprises fintech de se concentrer sur ce qu’elles font le mieux : déployer des technologies de pointe et l’analyse de données pour cibler les inefficacités du marché. L’exemple principal du partage des données est la directive PSD2 dans the EU qui oblige les banques à ouvrir le trésor de données transactionnelles à des tiers via API. Cette initiative est clairement louable et devrait être reproduite par les régulateurs à l’échelle mondiale.

5. Introduire des feuilles de route sur 5 ans

L’incertitude réglementaire agit comme une contrainte majeure, empêchant l’industrie de se développer. D’abord et avant tout, cette incertitude stoppe l’afflux de capitaux vers l’industrie, créant une compression massive des multiples de revenus. Elle empêche ensuite le réinvestissement du capital en raison de l’augmentation de l’incertitude. Il est important de souligner que, dans le monde de la fintech, les acteurs mondiaux disposant d’un savoir-faire technologique ont une marge d’option en matière d’expansion géographique. Toutes choses égales par ailleurs, ces entreprises investiront toujours dans les pays où les règles du jeu sont les plus transparentes. Cela implique que les pays qui adoptent une position ambivalente se trouvent dans une situation précaire, exposée au risque de perdre du terrain.

L’avenir de l’industrie fintech ne sera pas uniquement façonné par l’adoption du marché et les avancées technologiques. Le rôle du gouvernement dans la promotion de la fintech et dans son orientation vers une croissance durable est essentiel.

Alexander Dunaev est COO chez ID Finance. Alexander dirige la technologie, la R&D, le développement produit, l’ingénierie des modèles de scoring et la data science. Il supervise également le développement des affaires et la stratégie globale de l’entreprise, en partenariat avec son CEO. Alexander a plus de 9 ans d’expérience dans la banque et la finance, ayant auparavant travaillé chez Deutsche Bank. Il est diplômé de l’Imperial College London avec un Masters degree in Finance.