300760 est en vogue ! 356 institutions « surveillent » ces entreprises, plus de 150 institutions « rendent visite »

La saison des rapports annuels arrive : l’enthousiasme des institutions pour les études de marché augmente brutalement. Cette semaine (du 30 mars au 3 avril), 328 sociétés cotées à Shanghai/Shenzhen (actions A) ont reçu des institutions pour des études de marché. Du point de vue de l’effet “faire de l’argent”, moins de trois institutions sur dix dont les actions ont été étudiées ont réalisé un rendement positif ; Haitai Xinguang a progressé de 75,3 % sur la semaine, Tongda Shares de 30,2 %, tandis que Leime Pharmaceuticals, Kailaiying et Deckly ont gagné plus de 20 %.

Concernant les valeurs les plus “chaudes”, cette semaine, 17 sociétés ont reçu plus de 100 institutions pour des études de marché. Parmi elles, Mindray Medical (300760) a reçu 356 institutions pour des études de marché ; Shengbang Co., Ltd. et Tairi Tech ont reçu plus de 180 institutions ; BlueStar Tech, InnoLight Technology et Tianshan Aluminium ont reçu plus de 150 institutions.

Mindray Medical a reçu 356 institutions pour des études de marché

“Le n°1 des dispositifs médicaux domestiques” Mindray Medical est la société la plus suivie par les institutions cette semaine ; parmi les institutions ayant participé aux études figurent notamment des sociétés de gestion de fonds de premier plan, publiques et privées, comme le Fonds Fuguo, le Fonds Xingzheng Global, le Fonds Jiaozi Schroders, le Fonds Jingshun Changcheng, le Fonds China Europe, le Fonds Ruiyuan, ainsi que Shanghai Gao Yi Asset Management. La société a publié le 31 mars son rapport annuel 2025. Pour l’ensemble de l’année 2025, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 33.28B de RMB, en baisse de 9,38 % sur un an ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à 8.45B de RMB, en baisse de 28,01 % sur un an.

Les institutions ont principalement demandé les raisons de la baisse de la marge bénéficiaire nette en 2025. Mindray Medical a répondu que cela s’explique principalement par le fait que, dans les trois lignes de produits du segment domestique, les marges brutes ont toutes baissé à des degrés divers en raison de la diminution des prix des produits. La baisse des prix domestiques résulte notamment de facteurs tels que la réduction des budgets d’achats des hôpitaux, un environnement concurrentiel plus intense et l’approfondissement continu de la réforme de l’assurance maladie ; la marge brute du segment international est restée stable.

La direction de Mindray Medical a indiqué qu’en 2026, avec le début de l’exécution de l’appel d’offres groupé pour les réactifs du “Tumeur marquée catégorie A/Action test” (肿标甲功试剂集采), il est prévu que la marge brute soit encore légèrement impactée. Par ailleurs, selon la règle mondiale sur l’impôt minimum des plus faibles taux (global minimum tax) adoptée par la législation de chaque pays, le taux effectif d’impôt sur le revenu de Mindray ne pourra pas être inférieur à 15 %, ainsi que les pertes de change potentielles liées à la dépréciation du dollar. Compte tenu de ces facteurs, la marge bénéficiaire en 2026 devrait connaître une légère baisse, mais l’ampleur du repli devrait nettement se réduire.

“Mindray n’est déjà plus l’entreprise que l’on pensait traditionnellement : celle qui vend des moniteurs et des respirateurs. Nous avançons depuis longtemps sur la voie de la transformation de l’activité en chaîne de production.” Des cadres supérieurs de Mindray Medical ont déclaré lors des échanges. En 2025, l’activité IVD (diagnostic in vitro) a de nouveau été, pour la deuxième année consécutive, la première ligne de produits de Mindray. En Chine, la part de l’activité IVD domestique dans les revenus domestiques atteint près de la moitié. “Deux percées” (grands clients, grands volumes de production) sont le “passe/clé décisif” qui déterminera l’avenir du développement de l’activité IVD domestique de Mindray.

Concernant l’avancement de l’introduction en bourse des actions à Hong Kong, Mindray Medical a indiqué que la procédure de cotation de ses actions H est actuellement en cours d’examen réglementaire. Les fonds levés de cette émission d’actions H, après déduction des frais d’émission, seront utilisés pour les investissements mondiaux en R&D, pour renforcer davantage le réseau de ventes mondial et les capacités de la chaîne d’approvisionnement, ainsi que pour les usages liés aux opérations de la société. Il n’est pas exclu qu’avant la cotation à Hong Kong, la société verse à ses actionnaires existants un dividende spécial en espèces, unique, afin d’accroître le niveau de rendement pour les actionnaires existants.

Plus de 180 institutions se focalisent sur Shengbang Co., Ltd. et Tairi Tech

Shengbang Co., Ltd. et Tairi Tech ont reçu plus de 180 institutions pour des études cette semaine. Parmi elles, Shengbang a reçu 188 institutions sur la période. Le rapport annuel montre que Shengbang se concentre sur la recherche et le développement ainsi que la vente de circuits intégrés analogiques haute performance et de circuits intégrés à signaux mixtes (analogiques + numériques) et d’assemblage modulaire. L’entreprise couvre des domaines tels que les chaînes de signaux, la gestion de l’alimentation et les capteurs, et a déjà constitué une matrice de produits commercialisables comprenant 38 grandes catégories et plus de 6 800 références. En 2025, Shengbang a ajouté quatre catégories de produits nouvellement dévoilées : des capteurs magnétiques, des EEPROM, des produits périphériques DIMM et des puces d’alimentation auxiliaire (incluant APD Bias, TEC Driver, EML Bias, etc.). Les produits sont largement utilisés dans les domaines de l’industrie et de l’énergie, de l’automobile, des réseaux et de l’informatique, ainsi que de l’électronique grand public.

En 2025, Shengbang a réalisé un chiffre d’affaires de 3.89B de RMB, en hausse de 16,46 % par rapport à la même période de l’année précédente ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à 547 millions de RMB, en hausse de 9,36 % sur un an. Lors des études, les institutions ont demandé comment la société ajusterait sa stratégie de prix dans un contexte de hausse des coûts et de hausses de prix de certains pairs. Shengbang a indiqué qu’actuellement il n’y a pas de plan de hausse des prix ; l’entreprise dispose d’une grande variété de produits, avec des cycles de vie relativement longs, dans des domaines d’application larges, une base de clients importante, et un volume total de produits ainsi que le nombre de produits haut de gamme continuent d’augmenter ; le prix moyen des produits reste relativement stable depuis plusieurs années.

Shengbang explique que, en raison du faible prix unitaire des puces analogiques, du grand volume de quantité et d’un nombre relativement élevé de fournisseurs, le prix d’un produit unique diminue généralement progressivement au cours du cycle de vie, sans tendance à monter ou baisser selon les variations de la demande du marché. La société dispose d’une gamme de produits riche, des domaines d’application étendus, des procédés divers, et l’activité montre une certaine résilience ainsi qu’une capacité à résister aux risques. Par ailleurs, l’entreprise conçoit, développe et promeut ses produits selon sa propre planification ; le niveau de recouvrement de ses produits avec ceux des homologues internationaux n’est pas élevé. Elle participe pleinement à la concurrence sur le marché libre et adopte une stratégie de tarification orientée marché.

Tairi Tech a reçu 182 institutions pour des études cette semaine. Le rapport annuel indique que le chiffre d’affaires 2025 de la société s’est élevé à 1.04B de RMB, en hausse de 2,36 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est établi à 61.45M de RMB, en baisse de 29,88 % sur un an. Les questions des institutions ont principalement porté sur le déploiement global et les plans futurs de Tairi Tech dans les domaines de la robotique et de l’aérospatiale commerciale.

D’après les explications des cadres supérieurs de Tairi Tech, dans le domaine de la robotique, la société s’appuie sur ses avantages techniques en matière de matériaux de base. Elle cible en priorité des plateformes technologiques comme les matériaux nanofluides intelligents, les matériaux textiles composites fonctionnels, et les matériaux ignifuges. Sur des directions clés telles que la protection/sécurité de l’ensemble des robots, les pièces d’usure résistantes (par exemple des cordons de type tendon bionique), la société développe activement des partenariats clients. À l’heure actuelle, elle est en liaison technique avec plusieurs fabricants en amont de robots et participe aux phases de validation des solutions et de développement de configurations.

Dans le domaine de l’aérospatiale commerciale, Tairi Tech s’appuie sur des technologies clés comme l’encapsulation à haute isolation/haute barrière au niveau de qualité spatiale et des matériaux de revêtement de surface multifonctionnels, et occupe solidement la position de fournisseur principal d’“encapsulation sous vide” dédiée à l’espace. En même temps, la société exploite pleinement les performances uniques des matériaux de revêtement, notamment pour la prévention du givrage et la résistance aux rayures. Elle continue d’explorer et de développer leur application diversifiée dans des scénarios d’aérospatiale commerciale, élargissant constamment les limites de ses services industriels. À l’avenir, la société étendra ses activités selon un modèle centré sur “matériaux + solutions sur mesure”, fera activement avancer la conversion de technologies spatiales vers un usage civil, et continuera de construire un système d’activités B orienté long terme et à forte marge brute.

Plus de 150 institutions se focalisent sur des valeurs “phares” : BlueStar Tech et InnoLight Technology

À surveiller : les sociétés “phares” qui attirent l’attention du marché, BlueStar Tech et InnoLight Technology, ont reçu plus de 150 institutions pour des études cette semaine.

BlueStar Tech a reçu 157 institutions sur la période. Les états financiers montrent qu’en 2025, BlueStar Tech a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 74,41 milliards de RMB, en hausse de 6,46 % ; le bénéfice net attribuable aux actionnaires s’est élevé à 4.02B de RMB, en hausse de 10,87 %. Les institutions se sont principalement intéressées aux progrès et aux plans de BlueStar Robotics, à l’avancement de l’assemblage de lunettes intelligentes (produits complets) pour des clients d’Amérique du Nord, ainsi qu’aux prévisions de performance des produits portables en 2026.

Concernant l’activité d’intelligence “embodied” (intelligence incarnée), BlueStar Tech a répondu que la société a mis en place une plateforme de fabrication intégrée verticalement, allant des composants clés pour l’intelligence incarnée jusqu’à l’assemblage des produits complets. Les produits vont des composants clés et modules tels que l’assemblage des produits complets, les structures en métal liquide, les pièces structurelles en alliage aluminium-magnésium, les capteurs de force à six dimensions, les modules de tête, les modules d’articulation et les mains robotiques (mains intelligentes), etc. À ce jour, la société livre en série à plusieurs clients de robots de premier plan, à la fois des robots humanoïdes, des robots à quatre pattes et des modules de tête, des modules d’articulation, des mains intelligentes, des pièces structurelles, etc. L’ampleur des expéditions d’assemblage place la société parmi les leaders du secteur.

“En 2026, BlueStar Tech accompagnera aussi les clients pour renforcer le développement d’applications secondaires, afin d’étendre largement les produits robotisés à ses propres segments de production, et de promouvoir des mises à niveau automatisées des scénarios tels que le tri, l’assemblage et la surveillance/inspection. L’objectif est de faire réellement atterrir les robots d’intelligence incarnée dans les applications industrielles.” BlueStar Tech insiste.

À propos des progrès de l’assemblage de lunettes intelligentes (produits complets) pour des clients d’Amérique du Nord et des perspectives de performance des produits portables en 2026, BlueStar Tech a indiqué que la société est un partenaire de long terme des grands clients en Amérique du Nord. Elle a déjà lancé la fourniture pour l’assemblage des boîtiers de charge de lunettes ainsi que des composants structurels et des modules fonctionnels associés. Grâce à l’expertise de fabrication des produits complets de Rokid et à ses avantages d’intégration verticale, il est possible de réaliser l’assemblage de produits complets. En regardant 2026, le taux de pénétration du marché des lunettes IA/AR augmentera rapidement ; les volumes d’expédition des clients nationaux et étrangers de la société continuent d’enregistrer une croissance rapide. Les lunettes IA/AR deviendront un point important de croissance du matériel côté IA de la société.

Par ailleurs, en ce qui concerne la production de masse de lentilles à guide d’ondes, BlueStar Tech a réalisé une percée technologique. Au second semestre, la livraison en quantités sera mise en œuvre. En continuant d’introduire des composants structurels et des modules fonctionnels propriétaires, la société continuera d’améliorer la valeur par machine et le niveau de profitabilité.

InnoLight Technology a reçu 153 institutions pour des études cette semaine. La société indique qu’en 2025, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 38.24B de RMB, en hausse de 60,25 % ; et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de 10.8B de RMB, en hausse de 108,78 %. D’après InnoLight Technology, sa part de marché dans le 800G et le 1,6T reste solide, et la structure concurrentielle des principaux clients n’a pas changé.

À l’heure actuelle, les matériaux en amont tels que les puces optiques et les lames/rotateurs de Faraday sont encore rares. Dans l’ensemble, InnoLight Technology est bien préparée : elle a renforcé ses efforts d’achats, a signé des accords de garantie avec des fournisseurs et a également intégré certains nouveaux fournisseurs ; l’effet global reste bon. Cependant, certains maillons connaissent toujours des pénuries de matériaux, principalement parce que la croissance de la demande en aval est trop rapide, ce qui maintient la pénurie de matériaux de manière persistante. InnoLight Technology indique que la société fera au mieux pour assurer la gestion de la chaîne d’approvisionnement et l’approvisionnement en matériaux. Elle est confiante dans sa capacité à maintenir la hausse du volume d’expédition et de la capacité de livraison, et à maintenir la croissance de ses revenus.

Les cadres supérieurs d’InnoLight Technology ont indiqué qu’en 2026–2027, InnoLight Technology augmentera encore ses investissements en capacité de production. En 2025, la capacité de production annualisée dépasse 1.6T d’unités. En 2026, la capacité de production augmentera fortement afin de répondre aux parts et commandes que les clients fourniront. En ce qui concerne la R&D, les investissements continueront également. Le montant absolu des dépenses de R&D restera en hausse, y compris de nombreuses nouvelles orientations techniques et de nouveaux produits.

（Source : Securities Times Network）