Comment une baisse de 20 % des actions est devenue connue sous le nom de « marché baissier » à Wall Street

Le S & P 500 est à deux doigts d’une baisse de 20% par rapport à son récent plus haut de clôture du 19 février. On nous dit que cela constituerait un « marché baissier ». Mais qui a décidé qu’une baisse de 20% était un « marché baissier » ? À plus forte raison, qui a décidé qu’une baisse de 10% était une « correction » ? Si vous pensez qu’un comité de vétérans sages de Wall Street s’est réuni pour voter là-dessus, vous vous trompez. L’idée même d’appeler une baisse de 10% à 20% une « correction » et de 20% ou plus un « marché baissier » a été largement l’œuvre d’un seul homme. Alan Shaw était l’un des fondateurs légendaires de l’analyse technique. Il était cofondateur de la Market Technicians Association (aujourd’hui la Chartered Market Technician Association) et directeur général du département de recherche technique chez Smith Barney.

Ampleur de la baisse

Il a pris sa retraite en 2000, mais bien avant cela, il avait mis au point une méthode simple pour décrire l’ampleur des baisses du marché. « Alan a essayé de la rendre simple et facile », m’a dit Louise Yamada. Elle le sait : Yamada a commencé à travailler avec Alan en 1980. D’après elle, à cette époque, il avait déjà établi son cadre de base. « Il disait que tout ce qui va jusqu’à 10% était une consolidation, que de 10% à 20% était une correction, et que plus de 20% était considéré comme un Bear market », m’a-t-elle dit.

Après la retraite d’Alan en 2000, Louise a repris les rênes de l’analyse technique chez Smith Barney jusqu’en 2005, quand elle est elle aussi partie et a créé sa propre société. Louise a noté que d’autres techniciens ont leur propre définition de ce qui constitue un Bear market, mais que les termes de « correction » et de « Bear market » qu’Alan avait créés pour des baisses de 10% à 20% et de 20% ou plus ont trouvé un écho dans l’imagination du public. « C’est tellement facile et tellement simple à retenir », a-t-elle dit.

Déterminer le début d’un Bear market

Un point sur lequel tout le monde s’accorde : déterminer une baisse de 20% se fait à partir des cours de clôture, pas des cours intraday. Sur cette base, S & P Dow Jones Indices a noté que le plus haut historique de clôture du S & P 500 était le 19 février, jour où l’indice a terminé la séance à 6,144.15. Pour atteindre une baisse de 20%, le S & P 500 devrait clôturer à 4,915.32.

Un autre point : clôturer à un niveau égal ou inférieur à 4,915.32 n’est pas le début du Bear market. Le début du Bear market remonte au jour du plus haut du marché, le 19 février. « Un Bear market commence avec la 1re baisse après le dernier sommet des prix », m’a dit Tom McClellan, éditeur du The McClellan Market Report. « Il ne commence pas dès que vous atteignez 20%. L’intégralité de la baisse, c’est “le territoire du Bear market”. »

C’est un point que S & P Dow Jones Indices a également souligné : « Si l’indice clôture aujourd’hui à 4,915.32 (-3.13% pour la journée) ou en dessous, nous classerons le 2/19/2025 comme la date de fin du marché haussier (6,144.15) et la date de début du Bear », a déclaré la société dans une note adressée aux clients lundi.

Le chemin à suivre

« Si vous dites que nous avons baissé de 20%, cela ne vous sert à rien : cela ne vous dit pas ce qui va se passer ensuite », m’a dit McClellan. Son conseil : « Suivez la tendance, à moins que vous n’ayez une raison convaincante d’aller à l’encontre de la tendance. »

Quelle est la tendance ? « Nous sommes dans une tendance baissière, mais elle est tellement survendue qu’il est peu probable qu’elle se poursuive, donc la probabilité d’un rebond est très élevée. »

Et ensuite ? « Ensuite, vous devez évaluer la qualité du rebond », a dit McLellan.

Alan Shaw est décédé il y a plusieurs années, mais Louise Yamada continue d’enseigner ses cours d’analyse technique, et dit que nous ne sommes peut-être pas encore au plus bas. « Ce que nous cherchons tous ici, c’est un Bear Market Rally que Alan a défini comme un rally de 10% ou plus qui suit une baisse du marché de 20% ou plus », a noté Yamada, « après quoi le marché recule vers un nouveau plus bas ». C’est alors que, « LE BEAR CLAW RESSORT encore. »

Toujours en tant qu’historienne du marché, Yamada a noté que le rally moyen d’un Bear market pour le S & P 500 de 1929 à 2020 est de 18% sur 31 jours de bourse.