La Fed et Powell en urgence ! Changement majeur dans la réduction des taux !

La Réserve fédérale : de nouvelles informations !

Le 3 avril, heure locale, le juge en chef du tribunal fédéral de district du district de Columbia aux États-Unis a maintenu la décision rejetant deux assignations à comparaître envoyées par les procureurs fédéraux à la Réserve fédérale.

Par ailleurs, le dernier rapport sur l’emploi indique qu’en mars, dans tous les secteurs de l’économie américaine, de nouveaux postes ont été créés ; cela apaise les inquiétudes des investisseurs concernant la faiblesse du marché du travail et pourrait consolider le plan de la Réserve fédérale consistant à maintenir les taux inchangés pendant une période à venir.

Des analystes de marché estiment que la guerre des États-Unis contre l’Iran replonge une nouvelle fois les responsables de la Réserve fédérale dans un dilemme semblable entre deux issues, ce qui signifie très probablement que les mesures de baisse des taux seront suspendues, sauf si le marché du travail se dégrade brutalement.

Voici le reportage détaillé !

**Un juge américain maintient la décision d’annulation des assignations liées au dossier Powell **

Selon Xinhua, un document juridique publié le 3 par le tribunal fédéral de district du district de Columbia aux États-Unis montre que le juge en chef James Boasberg a, le même jour, maintenu la décision rejetant celle des procureurs fédéraux visant à délivrer deux assignations à comparaître au Federal Reserve Board.

Boasberg a déclaré que les pièces de défense fournies à la hâte par le parquet ne procuraient ni nouvelles preuves ni la moindre indication d’erreur substantielle ; par conséquent, le tribunal a refusé de réexaminer la décision de rejet.

Auparavant, en janvier, les procureurs fédéraux avaient délivré deux assignations de grand jury à la Réserve fédérale afin d’obtenir les dossiers récents concernant la rénovation du bâtiment de la Réserve fédérale, ainsi que les dossiers liés aux auditions au Congrès du président de la Réserve fédérale, Powell. La Réserve fédérale a ensuite déposé une requête auprès du tribunal fédéral de district du district de Columbia, demandant l’annulation de ces deux assignations. Powell a déclaré que la menace de poursuites pénales à son encontre formulée par le gouvernement fédéral visait à tenter de compromettre l’« indépendance » de la Réserve fédérale dans la fixation des taux d’intérêt.

Le 11 mars, Boasberg avait pris la décision de rejet, estimant que les deux assignations adressées par les procureurs à la Réserve fédérale visaient uniquement à exercer des pressions sur Powell, sans raison valable.

En mars de cette année, le président de la Réserve fédérale, Powell, avait déclaré qu’il n’avait pas l’intention de quitter la Réserve fédérale avant que l’enquête du ministère de la Justice sur la Réserve fédérale ne se termine selon un processus transparent.

Powell a également indiqué qu’en cas de non-confirmation en temps voulu par le Sénat américain de la nomination de son successeur à la tête de la Réserve fédérale, il assurerait provisoirement la présidence conformément aux règles, jusqu’à confirmation de la nomination du nouveau président.

Le mandat de Powell en tant que président de la Réserve fédérale prendra fin en mai, tandis que son mandat en tant que membre du Conseil de la Réserve fédérale se poursuivra jusqu’à la fin janvier 2028. Le président américain Trump a officiellement nommé Kevin Wale, ancien membre du Conseil de la Réserve fédérale, pour occuper le poste de prochain président.

Les inquiétudes de la Réserve fédérale concernant le marché du travail s’apaisent

Le rapport sur l’emploi de mars indique que, dans tous les secteurs de l’économie américaine, de nouveaux postes ont été créés. Ce mois-là, le secteur manufacturier américain a créé 15 000 emplois supplémentaires, soit le niveau le plus élevé depuis novembre 2023 (où les usines avaient créé 22 000 postes) ; en parallèle, la construction, les loisirs et l’hôtellerie, ainsi que le transport et la logistique ont également enregistré une hausse.

Reuters souligne que, en mars, les activités de recrutement se sont renforcées et ont élargi leur champ ; cela pourrait consolider le plan de la Réserve fédérale consistant à maintenir les taux inchangés pendant une période à venir, apaiser les inquiétudes liées à la faiblesse du marché du travail et permettre aux décideurs de se concentrer sur la question de savoir si la hausse des prix de l’énergie pourrait menacer une augmentation de l’inflation.

Les responsables de la Réserve fédérale s’inquiétaient auparavant d’une croissance de l’emploi trop faible, et craignaient aussi que la croissance de l’emploi se concentre excessivement dans le secteur de la santé. Par exemple, des décideurs comme le gouverneur de la Réserve fédérale Waller relient étroitement leur point de vue sur de nouvelles baisses de taux à l’évolution de la dynamique des recrutements.

Après la publication des données sur l’emploi, Bill Adams, économiste en chef de Fifth Third Commercial Bank, a écrit : « Il faut un énorme imprévu pour les pousser à baisser les taux maintenant. Ils ne bougeront probablement pas, au moins lors des une ou deux prochaines décisions. » Pendant la période de négociation du vendredi, raccourcie en raison des jours fériés, les rendements des bons du Trésor américain ont augmenté après la publication des données, tandis que les contrats à terme sur les taux continuent d’indiquer que le marché ne pense presque plus que la Réserve fédérale baissera ses taux cette année depuis l’intervalle actuel de 3,5 % à 3,75 %.

Avant que la guerre entre les États-Unis et l’Iran ne fasse grimper les prix mondiaux du pétrole de plus de 50 %, les investisseurs avaient anticipé que la nomination du candidat à la présidence de la Réserve fédérale, Kevin Wale, attendue pour confirmation plus tard dans l’année, apporterait au moins un certain degré d’assouplissement. Wale est la personne choisie par Trump pour succéder au président en poste, Powell. Depuis le retour de Trump à la Maison-Blanche, il a constamment fait pression sur Powell pour qu’il baisse les taux.

Cependant, la guerre en Iran a modifié cette anticipation ; à un moment, le marché s’attendait à une hausse des taux de la Réserve fédérale, avant d’en venir à l’opinion actuelle, à savoir que la Réserve fédérale suspendra ses actions pendant longtemps et observera si la hausse des coûts énergétiques aura un impact plus important sur l’inflation, ou si elle entraînera une réduction des dépenses des entreprises et des ménages, ce qui aurait un impact encore plus fort sur la croissance.

Le rapport sur l’emploi de mars n’a pas clarifié directement ce débat. Par exemple, les gains de salaire horaire augmentent à un rythme annuel de 3,5 %, ce qui se situe dans la fourchette que les responsables de la Réserve fédérale estiment globalement compatible avec leur objectif d’inflation de 2 %. Mais le rapport montre en réalité que le marché de l’emploi est sorti du scénario de « faible embauche, faible licenciement » que les responsables de la Réserve fédérale associaient à la majeure partie de l’année écoulée de l’économie américaine ; cet équilibre les inquiète, car un taux de chômage relativement plus faible pourrait se détériorer rapidement.

Toutefois, le rapport de mars ne peut peut-être pas expliquer les risques à venir. Les États-Unis ont commencé à bombarder l’Iran le 28 février, et l’enquête sur laquelle s’appuie le rapport sur l’emploi de mars ne peut refléter les changements en matière d’embauches ou de dépenses provoqués par ce conflit, qui perturbe durablement l’approvisionnement mondial en pétrole. Les données sur l’inflation de mars seront publiées vendredi prochain : il s’agit d’un autre point de référence dans l’évaluation effectuée par la Réserve fédérale avant sa réunion du 28 au 29 avril.

Jamie Cox, associé-gérant de Harris Financial Group, a déclaré : « Le marché américain du travail continue de faire preuve de résilience, au point de surprendre même les plus sceptiques. La mauvaise nouvelle, c’est que si le marché du travail reste aussi stable, il sera difficile d’avoir des raisons suffisamment solides pour continuer à baisser les taux. »

La situation en au Moyen-Orient contraint la Réserve fédérale à repasser en mode d’attente

Pendant la majeure partie de l’année dernière, la Réserve fédérale est restée en mode d’attente, évaluant l’impact des changements politiques exhaustifs mis en œuvre par Trump ; ces politiques ont remodelé la configuration du commerce mondial et perturbé le marché du travail.

Le conflit entre les États-Unis et l’Iran replonge une nouvelle fois les responsables de la Réserve fédérale dans un dilemme similaire entre deux issues ; cela signifie très probablement que les actions de baisse des taux seront mises en pause, sauf si le marché du travail se dégrade brutalement.

Des médias étrangers indiquent que le principal problème auquel fait face la Réserve fédérale concerne la trajectoire à venir. Le conflit au Moyen-Orient a entraîné des obstacles à la chaîne d’approvisionnement, ce qui a fait augmenter les prix de certains produits de base comme l’essence et les engrais ; les coûts du transport maritime ont également grimpé. Sous l’effet de ces facteurs, le niveau global de l’inflation devrait monter au cours des prochains mois. Face à la hausse des dépenses de certains biens, les consommateurs devraient aussi réduire leurs dépenses dans une certaine mesure.

Si la guerre contre l’Iran se prolonge, le choc économique sera amplifié davantage. Les responsables craignent que les consommateurs réduisent leur niveau de dépenses — les dépenses de consommation soutiennent environ les deux tiers de la croissance économique américaine. En outre, les entreprises qui continuent de digérer le choc des droits de douane de l’an dernier ont ralenti leurs recrutements : elles n’ont pas encore procédé à de vastes licenciements, mais tout facteur supplémentaire qui comprimerait davantage les marges bénéficiaires pourrait changer cette situation.

Cependant, la croissance économique et le marché du travail ne sont pas les seules préoccupations des décideurs. Ils s’inquiètent également de l’inflation — qui reste, depuis environ cinq ans, au-dessus de l’objectif de 2 % fixé par la politique. Cette inquiétude met les responsables de la Réserve fédérale dans une situation difficile à trancher : faut-il réagir à la hausse des prix qui s’annonce ? Par le passé, ils ont choisi de ne pas intervenir, en espérant que le choc subi par la croissance couvrirait les problèmes d’inflation persistante.

Cette semaine, Powell a déclaré, lors d’un événement : « La succession de chocs d’offre pourrait amener le public, les entreprises, les acteurs de la tarification et les familles à s’attendre largement à une hausse future de l’inflation. Pourquoi ne le feraient-ils pas ? » Malgré ce risque, Powell n’a pas laissé entrevoir d’urgence à agir immédiatement ; au contraire, il a indiqué que la politique de la Réserve fédérale « se trouve actuellement au bon endroit », permettant de « laisser le temps aux événements de se dérouler ».

Le président de la Fed de New York, John Williams, un allié de premier plan de Powell, a également fait écho à ce point de vue cette semaine, tout en avertissant que ce conflit pourrait déclencher de vastes chocs d’offre et avoir des effets marqués : d’une part, en faisant monter l’inflation via la flambée des coûts des intrants et des prix des produits de base ; d’autre part, en freinant l’activité économique.

Williams a reconnu que certains impacts commencent déjà à se manifester, mais il estime que la flambée de l’inflation provoquée par la guerre sera temporaire. Il prévoit que le taux de chômage baissera légèrement, depuis le niveau actuel de 4,4 %, et que l’inflation annuelle s’établira autour de 2,75 %.

Mary Daly, présidente de la Réserve fédérale de San Francisco, a déclaré dans une interview accordée aux médias que le fait que le taux de chômage soit tombé à 4,3 % en mars est une « bonne nouvelle » ; cela donne aux décideurs davantage de temps pour équilibrer les risques liés à l’inflation et à ceux liés au marché du travail.

« Le conflit en Iran pourrait affecter à la fois l’inflation et la croissance économique, et il est encore difficile de juger la persistance de son impact. Les consommateurs subissent des pressions en raison de la hausse des prix de l’essence, ce qui pourrait avoir un effet sur les dépenses de consommation. Les dernières données montrent que les consommateurs continuent à dépenser, ce qui indique qu’ils ont confiance dans l’économie. » a déclaré Daly.

（Source : China Securities Journal）