Plusieurs institutions voient des opportunités structurelles dans les actifs chinois

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Par le journaliste 毛艺融

Récemment, bien que la volatilité ait augmenté sur les marchés financiers mondiaux, les actifs chinois montrent une résilience et une valeur d’allocation uniques. Plusieurs institutions estiment que, grâce à une structure énergétique diversifiée, un système industriel complet, un environnement économique et social stable et l’approfondissement continu des réformes du marché des capitaux, la valeur d’allocation des actifs chinois dans la volatilité mondiale se met de plus en plus en évidence. La base d’un long terme favorable pour le marché A demeure solide, et les opportunités structurelles s’accélèrent.

À l’échelle mondiale, Goldman Sachs, UBS et d’autres institutions internationales ont déjà clairement adopté une position haussière. Le 31 mars, Liu Jinzun, analyste en chef des stratégies sur les actions chinoises chez Goldman Sachs, a publié ses dernières vues : il maintient la stratégie d’augmenter les positions sur les actions A et H. Grâce aux efforts des entreprises chinoises pour améliorer continuellement le rendement des capitaux propres nets des actionnaires, le taux de retour en cash ainsi que le bénéfice par action des actions A, il est prévu que, en 2026, la croissance globale des bénéfices du marché des actions A et H pourrait atteindre 10 %. Cette anticipation est soutenue conjointement par des facteurs tels que l’intelligence artificielle, le “going global” (“出海”) et les politiques “anti-surchauffe/anti-“involution”” (“反内卷”).

Un socle de confiance soutenu par les fondamentaux

Dans le contexte récent où les actifs à risque mondiaux subissent en général une pression, le marché boursier chinois présente des changements positifs dans la structure des capitaux. Zhang Yu, économiste en chef de Huachuang Securities, a déclaré que récemment, alors que les actifs à risque mondiaux faisaient l’objet de ventes, les fonds actions chinois ont pourtant enregistré une entrée nette de 690 millions de dollars sur la semaine (du 19 mars au 25 mars, et par la suite “de même”), et que les investisseurs étrangers et les fonds passifs sont devenus les principaux moteurs de soutien. Au cours de la semaine, les capitaux étrangers ont affiché une forte entrée nette de 1,38 milliard de dollars ; combinée au retour des fonds passifs de 980 millions de dollars, cette dynamique a, ensemble, constitué la structure micro des flux de capitaux sur le marché des fonds actions chinois, formant un pouvoir de soutien. Ce phénomène montre que les actifs chinois s’intègrent de manière continue dans le champ d’allocation des investisseurs mondiaux.

Fang Yi, analyste en chef des stratégies chez Guotai Junant Securities, estime que la stabilité est la couleur de fond de l’économie chinoise et du marché boursier. La Chine dispose du système industriel le plus complet au monde : la valeur ajoutée de l’industrie manufacturière représente environ 30 % de la part mondiale. Le système de fabrication “chaîne industrielle complète + logistique efficace + coûts maîtrisables” est en train d’évoluer de la simple “zone de coûts avantageuse” vers un “ancrage de stabilité” au sein des chaînes d’approvisionnement mondiales. Lors de précédents événements de risque mondiaux et de chocs de la demande, l’industrie manufacturière chinoise a toujours démontré une forte résilience.

Par ailleurs, l’amélioration du mécanisme chinois de stabilisation du marché renforce la capacité du marché boursier à résister aux risques. De plus, avec la faible corrélation entre les actifs chinois et les actifs mondiaux, la valeur de diversification du risque est importante. Il est donc possible d’attirer davantage de capitaux mondiaux. “Nous avons appris, lors de nos échanges récents avec des capitaux de long terme basés à l’étranger, que les investisseurs étrangers réévaluent à nouveau l’essor de la Chine et ses avantages industriels.” a déclaré Fang Yi.

Yang Chao, analyste en chef des stratégies chez Galaxy Securities, a déclaré au journaliste de Securities Daily que “l’année de lancement du 15e/5e plan quinquennal (15e ‘五五’)” voit des mesures de réforme se déployer progressivement, avec un effet de résonance entre le transfert de la richesse des résidents et l’entrée des capitaux de long terme sur le marché : l’amélioration de l’offre de capitaux à moyen et long terme présente une certitude. À mesure que les entreprises A publieront de manière concentrée leurs rapports annuels 2025 et leurs rapports du 1er trimestre 2026, les secteurs offrant une forte certitude sur les résultats et une amélioration continue de la conjoncture deviendront des directions centrales vers lesquelles les capitaux se concentreront. Les données indiquent que, de janvier à février 2026, la croissance du bénéfice des entreprises industrielles d’envergure nationale a atteint 15,2 %. Sur le plan structurel, les secteurs des matières premières en amont et du milieu, ainsi que la fabrication de matériel lié à l’IA, affichent plus nettement une accélération de la croissance des bénéfices. Le noyau bénéficiaire des technologies émergentes pourrait encore être relevé.

“Les fondamentaux des entreprises chinoises montrent une tendance durable à l’amélioration. La structure des exportations continue de monter en gamme, avec une dynamique de croissance particulièrement visible dans les domaines à forte valeur ajoutée. Les entreprises chinoises accélèrent leur entrée dans le monde, et les revenus à l’étranger pourraient devenir un nouvel moteur de croissance des bénéfices.” a déclaré Li Changfeng, responsable de la stratégie de marché chez BlueBay Asset Management, dans une interview accordée au journaliste de Securities Daily.

AI et la transition énergétique deviennent la ligne principale

Plusieurs institutions estiment de manière générale que la transformation de l’économie chinoise et l’avancée positive des industries constituent la motivation fondamentale du développement continu et stable du marché boursier chinois. Parmi celles-ci, l’intelligence artificielle et la transition énergétique sont les deux grandes lignes directrices ; les opportunités structurelles dans les domaines concernés s’accélèrent.

En termes de rapport valeur/évaluation, les actifs technologiques de qualité disposent déjà d’un fort attrait pour l’allocation. Les vues les plus récentes publiées par le bureau du directeur des investissements de UBS Wealth Management indiquent que l’ajustement du marché pourrait déjà être allé trop loin. Les investisseurs ont ainsi l’opportunité d’augmenter leurs positions sur des actions chinoises liées au domaine de l’IA à des valorisations plus faibles. Dans l’industrie de l’internet en Chine, le PER à terme sur 12 mois est d’environ 13 fois ; il se rapproche du niveau précédant la publication de DeepSeek. À l’heure actuelle, la valorisation ne reflète pas encore pleinement les rendements générés par les investissements IA et leur monétisation au cours de l’année passée. On estime que la croissance de l’EPS (bénéfice par action) de l’indice MSCI Chine cette année sera d’environ 13 %, dont la croissance des bénéfices dans le secteur technologique pourrait atteindre 20 % à 25 %. Parallèlement, au niveau des politiques publiques, le développement de l’IA et l’innovation technologique continuent d’être soutenus. À mesure que les fondamentaux continuent de s’améliorer, les bénéfices, la valorisation et la position des investisseurs pourraient également rebondir progressivement.

Sur le long terme, la réévaluation des valorisations des actifs chinois constitue aussi un facteur positif important. “La logique de réévaluation des actifs chinois liée à la réforme du marché des capitaux, qui sous-tend le développement à long terme de ce cycle de marché, n’a pas changé.” a déclaré Xia Fanji, analyste en chef des stratégies chez CITIC Securities.

Selon Liu Chenming, analyste en chef des stratégies chez 广发证券, les signaux politiques réglementaires, multidimensionnels et continus, forment un élan collectif. Par exemple, le 18 mars, le comité du Parti de la Banque populaire de Chine (PBoC) a tenu une réunion élargie et a davantage souligné “le maintien résolu d’un fonctionnement stable des marchés financiers, y compris les actions, les obligations et les devises”. Les avantages structurels des actifs chinois et le soutien des politiques publiques conservent une résilience. L’épargne-bouclier de valorisation fournit une protection contre le bas de cycle, tandis que la montée en gamme industrielle et les dividendes des politiques publiques apportent une force motrice à la hausse ; dans la reconfiguration des actifs au niveau mondial, les avantages en matière de sécurité ressortent particulièrement.

Goldman Sachs estime que l’intelligence artificielle continuera d’être le thème dominant du marché boursier chinois. Plus particulièrement, dans des domaines où la Chine possède des avantages concurrentiels à l’échelle mondiale — notamment l’électricité, les infrastructures et l’intelligence artificielle — ainsi que les domaines de chaînes d’approvisionnement et de grands modèles de langage liés à la sécurité nationale, les actions A et H, après ajustement, ont montré une performance stable, offrant une valeur de diversification unique des risques aux investisseurs.

Li Changfeng a également mentionné que, qu’il s’agisse des “vendeurs de pelles” (infrastructure IA) ou des “utilisateurs” (applications IA), les entreprises chinoises planifient activement. La construction d’électricité relativement stable en Chine fournit en plus un espace de développement favorable pour l’écosystème de l’industrie de l’IA, et la demande de tokens d’IA (Token) chinois est en forte hausse.

En fait, grâce à sa chaîne d’approvisionnement complète, à un environnement macroéconomique stable et à des réformes structurelles continues, l’actif chinois devient progressivement une direction importante que les capitaux mondiaux recherchent pour plus de certitude. Zhang Jundong, analyste macro au département de recherche de CICC, a déclaré que, à l’avenir, la dimension de sécurité des actifs chinois obtiendra encore davantage l’attention et la préférence des capitaux mondiaux.

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Responsable éditorial : Zhao Siyuan